我国股票市场“政策市”影响及成因分析

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1、我国股票市场“政策市”影响及成因分析刘文广北方民族大学商学院宁夏银川750021摘要政策是影响股票市场价格、冋报和波动性的重要因素，而中国股票市场上，政策的影响尤其。本文通过对我国股票市场建立以来的表现进行分析，深入挖掘得出结论：我国股市剧烈波动的主要原因是管理层的行为。从股市表现中发现管理层对股市波动的影响是在不断减弱的，进而对股票市场上的不同主体给出建设性的建议。【关键字】：中国股市、政策市、股票价格指数、非理性波动Chinesestockmarket”policymarket"influenceandcauseanalysi

2、sLiuwenguangSchoolofBusiness，BeiFangUniversityofNationalities,Yinchuan750021,ChinaABSTRACTPolicyisaffectstockmarketprices，returnsandtheimportantfactors，andthevolatilityofChina’sstockmarket，particularlypolicyinfluence.BasedonChinesestockmarkethasestablishedperformancea

3、nalysis，theconclusion:digdeeperintosharpfluctuationsinChina’sstockmarketisthemainreasonofthemanagementbehavior.Fromfoundinequitymarketperformancemanagementforstockmarketfluctuationsintheinfluenceistheweakeningofthestockmarket,andthedifferentsubjectgivesconstructivesug

4、gestion.目录■—1—4RiJB1一、中国股市“政策市”的表现2（一）构成“政策市”的因素2（二）中国股票市场的政策市特征2（三）我国股市“政策市”表现由来已久2二、政策市”对我国股票市场的有利影响4（一）W家干预促股市健康发展4（二）强有力的抵御金融危机的影响5三、“政策市”对我国股票市场的危害5（一）引起股价剧烈震荡5（二）扭曲投资理念6（三）影响我W证券市场化进程6（四）影响我国证券市场国际化6四、我国股票市场“政策市”表现的成因剖析6（一）政府计划经济思想残余6（二）股市运行机制不健全6（三）政府干预范围大，政策干预

5、频繁7（四）大众股民非理性的跟风7五、摆脱“政策市”的建议8（一）给监管层的几点建议8（二）对中介机构的几点忠告8（三）给广大股民的儿点建议8六、结朿语9七那射10八、参考文献10Pf慷11yI■刖吕屮国证券市场的建立是屮国经济体制改革的必然产物。随着我国经济体制改革的不断深入，我国的证券市场从无到有，从弱到强，走出了一条不断探索，不断发展规范的道路。近年来，我国证券市场得到了长足的发展，资金规模不断扩大，技术手段不断进步，交易日益活跃。然而，各种矛盾和问题也不断显现出来，给理论界提出了更多新的课题。中国股市向来被许多人称作是“政

6、策市”,言下之意，政策已经成为影响股市的最主要因素。因此，对股市“政策市”的深入研究和进一步认识具有十分重要的意义。中国股票市场还不是中国经济的晴雨表，但却是政策的晴雨表，政策的变化和出台对股市都会有重大的影响。统计分析表明：1992〜2000年初政策性事件是造成股市异常波动的首要因素，占总影响的46%，政策对股市的波动起着最主要的影响作用。受单项因素影响股市涨跌幅超过20%的共宥16次，其中政策因素8次，占50%。1992〜2000年初沪市的52次异常波动中，由政策性因素引起的•一共有30次，约占60%。因此，政策性因素对屮国股

7、票市场的影响不仅频繁而且力度大。不过，政策对股市的影响力度呈下降趋势。解铃还须系铃人，原因还在于管理层的行为，始于2005年4月的股权分置改革作为一项基础性制度改革，纠正了中国股市这一巨大的缺陷，降低了股市发展的长期风险。从2007年5月起，管理层基木上采用间接政策手段来调控市场，直接打压市场或直接托市的做法越来越少，而是更多地使用经济、法律等手段影响市场，逐步完善和发展市场。但中国股市的市场化之路依然很长，相当长的时间里屮国股市仍然具有政策市特征。中国股票市场至今己走过20个年头，它所表现出的政策市的特点是行业内公认的，对这方面

8、的研宄也从来没有中断过。比如万明辉的《浅析中国股票市场的政策市特征》（2005），得出结论政策始终是影响我国股票市场发展的最重要因素，我认为可能有些言过其实，但也是代表了国内多数学者心声的大众观点，这一点盛大林、胡金焱、赵翊尉等都是持赞同观点的；此