机械行业2019年投资策略：能源设备景气仍将持续，新兴制造有望边际向上

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1、全国统一服务电话：400-698-9898目录CONTENTS1机械估值处于历史底部区域22019年能源设备景气将持续3政策驱动铁路设备边际向上4行业龙头掘金千亿国内第三方检测市场5新兴领域看好激光、半导体设备和锂电中国领先的稳健增值型财富管理机构全国统一服务电话：953992机械行业估值回顾全国统一服务电话：400-698-9898图1：申万机械设备2018-2020年预测PEPE(2018E)PE(2019E)PE(2020E)333130.32928.425.22726.125232121.122.7191

2、719.21516.42018/1/82018/3/82018/5/82018/7/82018/9/82018/11/8资料来源：WIND、图3：2018年12月7日申万机械设备PB（LF）为1.78倍机械设备(申万)7654321.7711.691.7402010/12/132012/12/132014/12/132016/12/13资料来源：WIND、当前机械行业上市公司估值处于历史底部区域u截止2018年12月7日，申万机械设备PE（TTM）为23倍、较年初下降48%，与2014年1月相当；PB（LF）为1

3、.78倍、较年初下降33%，略低于2013年7月、与2012年11月相当。u根据WIND一致预测，截至2018年12月7日，申万机械设备行业2018-2020年PE为25.2、22.7和19.2倍。u2017-2018年机械行业上市公司经过股价回调和业绩增长，当前估值已处于历史底部区域。图2：2018年12月7日申万机械设备PE（TTM）为25倍机械设备(申万)1601401201008060402002010/12/132012/12/132014/12/132016/12/13资料来源：WIND、中国领先的稳

4、健增值型财富管理机构全国统一服务电话：95399全国统一服务电话：400-698-9898目录CONTENTS1机械估值处于历史底部区域22019年能源设备景气将持续3政策驱动铁路设备边际向上4行业龙头掘金千亿国内第三方检测市场5新兴领域看好激光、半导体设备和锂电中国领先的稳健增值型财富管理机构全国统一服务电话：953994油气服务：预计2019年仍处于上行周期全国统一服务电话：400-698-9898原油均价持续回升，油公司资本开支将继续增加u2017年布油日均价涨幅54.81美元/桶、涨21.54%；预计2

5、018H2布油日均价同比涨幅约30%、美油日均价涨幅23%，增速略低于2018H1的34%和30%。u2018Q1-Q3中石油和中石化净利润依次为481和600亿元，同比增长177%和56%；2018H1中国海油净利润38.5亿美元、同比增长57%。u受2017年国际油价回升驱动，2018年中国石化、中石油和中海油计划用于油气勘探和生产的资本开支依次同比增长3.5%、55%和58.5%。中石化勘探与开发业务资本开支（亿元）同比增长（%）1000900800700600500400300200100080%60%4

6、0%20%0%-20%-40%-60%2006200820102012201420162018E资料来源：中国石化、新时代证券研究所图5：2018年中国石化油计划气勘探与开发资本开始加速回升图4：预计2018H2布油日均价涨幅约30%布油日均价（美元/桶）美油日均价（美元/桶）120布油同比（%）美油同比（%）10080604020040%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%2012H22013H22014H22015H22016H22017H22018H2资料来源：Wind、新

7、时代证券研究所图6：2018年中石化、中海油计划勘探开发资本支出大幅增长80%201620172018E60%40%20%0%-20%-40%-60%中石油中石化中海油资料来源：中国石油、中国石化、中国海洋石油、新时代证券研究所中国领先的稳健增值型财富管理机构全国统一服务电话：95399油气服务：预计2019年仍处于上行周期在。图8：2018年9月底后布油价格连续回调期货收盘价(活跃合约):IPE布油（美元/桶）10090807060504030201002017-022017-052017-082017-11

8、2018-022018-052018-082018-11资料来源：WIND、全国统一服务电话：400-698-9898期货收盘价(活跃合约):IPE布油（美元/桶）图表标题国际油价短期虽回调，但长期缓慢上涨动力仍在图7：预计2018年国际油价日均价仍将上升50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%u2018年10月至12月初，因全美