高管政治关联对企业绩效影响研究综述

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1、高管政治关联对企业绩效影响研究综述摘要：近年来，越来越多的学者们开始观察高管政治关联融于企业内部进而影响公司业绩的作用机理。以产权性质为起点，梳理和总结高管政治关联对企业绩效的影响机制，为进一步探究高管政治关联与企业绩效关系提供参考。关键词：高管政治关联；企业绩效；产权性质中图分类号：F24文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.l6723198.2016.13.0341引言政治关联，作为制度不健全环境下企业实体与政府机构的一种非正式制度联系，广泛存在于国内外市场。无论是发达经济下法律较为健全、

2、机制较为完善的资本市场，还是制度落后、政府干预程度较高的资本市场，都普遍存在政治关联的现象。与政治关联有关的研究已然成为国内外学者们热议的焦点，并逐步形成新的研究视角应用于公司治理、公司金融、制度经济学等领域。企业的政治关联是通过具有政治背景的高管发挥作用的，本文所探讨的高管政治关联与企业绩效，实质是公司治理与政治经济领域的综合，是跨学科的一个研究领域。由于国内外经济体制、发展程度、法律完善程度不同，有关方面的研究结论存在差异。在我国，高管政治关联机制多而复杂，企业在不同产权环境下呈现岀不同的绩效反应，国有企

3、业通常表现出较差的公司治理和绩效反应，而民企则通过高管政治关联开展寻租行为或是获取各项优惠便利条件从而为企业创造价值。本文希望通过梳理近年来国内外学者对于高管政治关联与企业绩效的文献，分析不同产权环境下的影响机理，为进一步研究高管政治关联、高管行为与企业绩效提供一些思路。2高管政治关联的界定对于政治关联概念的界定，国内外学者们各持己见，未有统一的概念。最早提出“政治关联”定义的是Krueger,他提到政治关联是企业与政府机构建立的一种亲密而稳定的长期联系，企业家会试图说服政治家开展寻租活动，从而显著降低成本并

4、获取经济利益。目前政治关联的界定大致可划分为两类，一是通过公司的某些特征（如政治捐赠、国有股比例、公司的地理位置等）确定；二是将高管自身所具有的政治联系作为企业的政治联系，这是本文所关注的高管政治关联，其中又区分为两类：（1）企业的高管（董事长、实际控制人、大股东、总经理等）与政府职能部门之间建立的联系；（2）企业高管与政府高官之间建立的联系。Faccio（2006）研究发现，若企业高管与政府官员之间存在密切联系，或本身即为政府高官，那么该企业就是存在政治关联的。国外的学者对我国这一转型经济国家做了大量的实证

5、研究。Fan等（2007）认为，高管是否有政治背景是判断高管政治关联存在的关键。类似的，国内学者也通过这类方法进行区分,唐松和孙铮（2014）在衡量政治关联对高管薪酬及企业未来经营绩效的影响时，界定企业存在政治关联即公司高管目前/曾经担任政府、军队职务或是人大代表/政协委员。杜兴强等（2011）中将政治关联定义为董事长或总经理曾经或现任党委（含纪委）、政府、人大或政协常设机构、法院、检察院任职。综上，本文界定政治关联是指企业实体与政府机构或官员建立的一种隐形政治联系。企业的高管（董事长、总经理、董事等）现在/

6、曾经就职于政府职能部门或担任人大代表/政协委员，那么这家企业就是具有高管政治关联的。3不同产权性质下高管政治关联与企业绩效关系在梳理国内文献的过程中，我们发现，高管政治关联与企业绩效的关系会受到产权性质的影响，不同产权性质的企业，高管政治关联的形成方式和作用机理存在差异。区别不同产权特征因素下的政治关联影响是十分必要的（贺小刚等，2013）,若不予以区分直接考察高管政治关联对企业绩效的影响程度，可能会出现有差异、甚至是相反的结论。因此，结合我国特殊的制度背景，本文将对不同产权性质企业（国有和非国有）高管政治关

7、联与企业绩效关系的有关文献进行梳理与总结。3.1国有企业高管政治关联与企业绩效关系一般而言，国有企业高管政治关联是通过政府部门委派政府官员担任企业高管形成。目前有关国有企业高管政治关联与企业绩效关系的研究文献并不多，学者们因研究角度各异而得出正、负不同方向的结论。政治关联在国有企业扮演“掠夺之手”的角色，对公司业绩有负面影响（吴世农和王庆文，2008）oFan等（2007）以我国IPO上市公司（绝大多数是国有企业）为样本，研究发现中国上市公司高管拥有政府背景不仅没有增加价值，反而因其追求私人利益和政治目标导致

8、经营业绩的下降，致使公司价值受损。胡世明等（2012）对我国电力、煤气、水务上市公司研究后发现，总体上国有企业高管政治关联具有负向价值效应，主要集中于国有控股公司。陈维等（2015）发现，政治关联带来的扶持政策削弱了企业的竞争优势,降低了企业绩效。此外，政治关联会降低投资效率，而投资效率与企业绩效呈正向关系，投资效率下降，企业绩效的提升难度加大(chen等，2011)。政治关联降低了高管薪酬与公司业