【5A版】证券投资基金基础知识.ppt

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1、证券投资基金基础知识培训考点要求第六章、投资管理基础投资管理基础货币的时间价值与利率货币的时间价值与利率货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值即使两笔金额相等的资金，如果发生在不同的时期，其实际价值量也是不相等的，因此，一定金额的资金必须注明其发生时间，才能确切地表达其准确的价值。把某一项投资活动作为一个独立的系统，在计算期内，资金的收入与支出叫做现金流量净现金流量=现金流入-现金流出货币的时间价值与利率1.终值(PV)表示的是货币时间价值的概念。已知期初投入的现值为PV，求将来值即第n期期末的终值FV，也就是求第n期期末的本利和，年利率为

2、i。2.资金的时间价值一般都是按照复利方式进行计算的。所谓复利，是指不仅本金要计利息，利息也要计利息，也就是通常所说的“利滚利”。3.第n期期末终值的一般计算公式为：4.FV在第n年年末的货币终值；n表示年限；i表示年利率；PV表示本金或现值。例如，某公司从银行取得贷款30万元，年利率为6%，贷款期限为3年，到第3年年末一次偿清，公司应付银行本利和为：30×（1+6%）^3=35.73（万元）货币的时间价值与利率现值和贴现现在值即现值，是指将来货币金额的现在价值。由终值的一般计算公式转换为求PV，得一次性支付的现值计算公式为：将将来某时点资金的价值

3、折算为现在时点的价值称为贴现，因此利率i也称为贴现率例如，某公司发行了面值为1000元的5年期零息债券，现在的市场利率为8%，那么该债券的现值为：1000／（1+8%）^5=680.58（元）。终值不变的情况下，贴现率越高，现值越小货币的时间价值与利率利息率、名义利率和实际利率1.利息率（i）简称利率，是资金的增值同投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的基本单位。2.按债权人取得报酬的情况，可以将利率分成为实际利率（ir）和名义利率（in）。3.实际利率是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀补偿以后的利息

4、率。4.名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。5.通常所说的年利率都是指名义利率。名义利率和实际利率的区别可以用费雪方程式：p为通货膨胀率货币的时间价值与利率单利与复利(一)单利单利是计算利息的一种方法。按照这种方法，只要本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。单利利息的计算公式为：式中：I为利息；PV为本金；i为年利率；t为计息时间。例如，某企业有一张带息期票，面额为12000元，票面利率为4%，出票日期为4月15日，6月14日到期(共60天)，则到期日的利息为：

5、单利终值的计算公式为：单利现值的计算公式为：货币的时间价值与利率单利与复利(一)复利每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别说明计息期为一年。固定收益证券中常常是半年付息一次。复利终值的计算公式：终值系数，用（FV，i，n）表示，例（FV，6%，3）表示利率为6%，3期复利终值系数。复利现值的计算公式：货币的时间价值与利率单利与复利货币的时间价值与利率即期利率、贴现因子与远期利率即期利率(spotrate)是金融市场中的基本利率，常用St表示，是指已设定到期日的零息票债

6、券的到期收益率，它表示的是从现在(t=0)到时间t1的收益。利率和本金都是在时间t支付的。考虑到利率随期限长短的变化，对于不同期限的现金流，人们通常采用不同的利率水平进行贴现。这个随期限而变化的利率就是即期利率。通过这一测度过程，就可以得到一条与收益率曲线相似的即期利率曲线(spotratecurve)。货币的时间价值与利率即期利率、贴现因子与远期利率贴现因子（Dt）把未来现金流直接转化为相对应的现值。其作用就好像时间k收到的现金的价格。通过该笔现金流的所有单笔现金用“价格乘以数量”的方法全部加总起来，我们确定一笔现金流的现值。X0、x1…为未来时

7、间点产生的现金流货币的时间价值与利率即期利率、贴现因子与远期利率远期利率（f）是指从未来的某一时点到另一时点的利率水平。远期利率隐含在给定的即期利率中，具体表示为未来两个日期间借入货币的利率。货币的时间价值与利率远期利率例：1年和2年期的即期利率分别为S1=7%和S2=8%，求一年后的一年期利率（远期利率f）我们有两种方法可以求得第2年年末的货币价值：一种是将1元存在2年期的账户，根据定义在第2年末它将增加至(1+S2)^2；另一种方法是将1元存储于1年1期账户，同时1年后将收益(1+S2)以预定（远期）利率f贷出，这种方式下贷出的货币利率f为远期

8、利率。同时，这种复利方式下第2年收到的货币数量为(1+S1)(1+f)。这样，根据无套利原则，存在(1+S2)^2=(1+