航天军工行业科创板系列报告之军工篇：国防军工高端装备迎历史机遇

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1、谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准正文目录一、国外创新体系的介绍4美国与中国资本市场结构有明显不同4纳斯达克是科技创新企业上市的主要市场之一5纳斯达克市场层次：分三个市场层次，为不同类型的企业提供上市平台5纳斯达克上市制度：注册制、多种上市标准5纳斯达克市场交易制度：做市商、T+0、无涨跌幅限制7纳斯达克估值体系：更看重核心技术和商业模式8二、中国科创板展望9定位与发展方向：科创板将承担中国资本市场改革创新的重任9支持行业：聚焦国家创新驱动和科技发展战略，求质不求量9上市条件：试点注册制、上市标准多样化、完善退市制度10三、国防军工行业可能受益科创板的行

2、业和相关的公司11（一）航空制造11（二）航天产业12（三）航空发动机14民营企业小型航发主打布局无人机和通航飞机动力系统15民参军浪潮兴起，国产航空发动机产业链配套潜力较大15（四）无人化装备16无人机16无人舰艇18（五）军工新材料19（六）军工芯片21FPGA21DSP芯片22四、总结：科创板将是军工高端制造的助推器24风险提示24图表目录图表1：设立科创板在2018年11月上海进博会上被提出4图表2：美国资本市场是典型金字塔结构4图表3：中国是倒金字塔结构4图表4：纳斯达克分三个层次，适应不同层次的企业上市5图表5：纳斯达克全球精选市场上市：流动性标准6图表6

3、：纳斯达克全球精选市场上市：财务标准6图表7：纳斯达克全球市场上市标准6图表8：纳斯达克全球资本市场上市标准6图表9：纳斯达克全球精选市场和全球市场持续挂牌要求：至少达到三组条件中的一组谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准..........................................................................................................................................7图表10：纳斯达克资本市场持续挂牌要求：至少达到三组条件中的一

4、组7图表11：混合模式交易制度7图表12：亚马逊的营收和增速（单位：亿元人民币）8图表13：亚马逊的净利润和增速（单位：亿元人民币）8图表14：亚马逊的经营性现金流和资本开支营收和利润（亿元人民币）8图表15：亚马逊的股价走势（2005年1月~2019年1月）8图表16：上市企业四大要求和五大领域9图表17：科创板可能更侧重于国家战略性新兴产业，其中国防军工是重要的组成部分.9图表18：我国此前企业IPO要求较高10图表19：航空制造产业链11图表20：中国商飞主要产品11图表21：商业航天迎来投资热潮12图表22：商业航天公司Logo12图表23：公司主要的火箭产品

5、系列OS-X和OS-M12图表24：蓝箭航天的核心产品有朱雀二号(ZQ-2)、天鹊发动机、凤凰发动机等13图表25：星际荣耀主要产品有三个系列13图表26：燃气涡轮式发动机工作原理14图表27：航空发动机重要技术14图表28：航空发动机公司布局14图表29：彩虹5无人机15图表30：尚实能源TP1000涡桨发动机15图表31：全球无人系统（无人车、无人值守、无人机、无人船）16图表32：公司的多旋翼系列产品（仅列出部分代表产品）17图表33：滕盾科技无人机产品18图表34：“瞭望者Ⅱ”无人艇在海上高速自主航行18图表35：“瞭望者Ⅱ”首发导弹试射成功现场图片18图表3

6、6：西部超导生产的钛锻棒20图表37：西部超导生产的钛丝材20图表38：宁波众兴研制的SiC纤维材料20图表39：宁波众兴公司发展历程20图表40：西安超码研制的A320系列飞机炭刹车盘21图表41：我国主要FPGA企业产品22图表42：华睿1号与华睿2号23图表43：魂芯二号A23谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准一、国外创新体系的介绍上交所设立科创板并试点注册制在2018年首届进博会上被提出。根据新华社2018年11月5日报道，首届中国国际进口博览会开幕式在上海举行，是目前世界上第一个以进口为主题的国家级展会，国家主席习近平出席开幕式并发表题为《共建

7、创新包容的开放型世界经济》的主旨演讲，同时宣布“在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”。图表1：设立科创板在2018年11月上海进博会上被提出资料来源：新华网，华泰证券研究所市场对科创板关注度较大，相关的研究讨论也在积极推进。根据新华网2018年11月20日报道的《科创板猜想：哪些公司将首批登陆？》文章：我国已建立起多层次的资本市场，科创板作为一个全新的市场也呼之欲出，科创板将成为中国的纳斯达克……“特别是借鉴国际成功经验”。我们以美国纳斯达克市场为例，研究中国与美国资本市场的不同。美国与中国资本市场结构有明显不同美国证券市场是一个典型的金字塔结构