我国创业板、中小板和深圳主板的协整分析

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国创业板、中小板和深圳主板的协整分析姓名：胡瑶申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：周揽月201105摘要2009年10月23日，我国创业板正式启动，对中国资本市场来说是一个新的里程碑。创业板的开设，标志着我国资本市场多层次建设取得实质性突破。至此，中国资本市场形成了主板一中小企业板—创业板的特色结构。本文主要是验证创业板、中小板、主板市场的相互协整关系，旨在检验市场之间的联动性或者独立性。并检验美股市场中道琼斯指数和纳斯达克指数的协整关系，以此作为我国资本市场的参照系统。本文采用了2010年6月1日到2011年2月1日左右的创业板指(CYBZ)、中

2、小板指(ZXBZ)和深证成指(SZCZ)的日收盘数据进行分析。主要采用了ADF单位根检验、Johansen检验、最d'--乘法OLS、以及格兰杰因果检验等方法。本文得出的结论是：创业板指数是中小扳指的重要影响因素，特别在创业板解禁洪峰后，两板的走势日益相近，收益率几乎一致；深圳主板单方面是创业板的变化原因。中小板和深圳主板都不是对方变化的主要原因，两者比较相互独立；道琼斯和纳斯达克指数是相互独立的。最后，通过分析结论得到相关原因并提出了一些改进建议，以期可以提供建设性的意见能够帮助促进我国资本市场的多层次发展。关键词：协整分析，创业板，中小板，深圳主板AbstractOnOctob

3、er23rdin2009，ourcountrygemofficialsetup，inChinesecapitalmarket，whichisanewmilestone．Gem,markingtheopeningofChina’ScapRaimarketmulti-levelconstruction，hasmadeasubstantialbreakthrough．Thus，theChinesecapitalmarketformedmotherboard—smallandmedium-sizedenterpriseboard—gemfeaturesofstructure．Thispap

4、erismainlyavalidationofco-integrationrelationshipbetweengem,smallandmedium-sizedboard,mainboardmarketmutualaimingtotestthemarketrelationshiportheindependence．AndthestockmarketintheinspectionofthedowJonesindex,andthenasdaqco-integrationrelationship，regardourcapitalmarketreferencesystem．Thispape

5、radoptsthedatasfrom2010June1stto2011February1st．TheyaretheCYBZ、ZXBZ、SZCZ．ThepapermainlyadoptsADFunitroottest,Johanseninspection，least-squareOLSandgrangercausalitytestmethods．Thearticleconcludesthat：gemindexisanimportantinfluencefactorofsmallandmedium-sizedboard，buttheinfluenceonthemovementsoft

6、hesmallandmedium-sizedtogemisnotverysignificant；Shenzhenmotherboardunilaterallysignificantlyinfluentonthemovementsofthegem,Smallandmediumplateandgemcomparedeachotherindependence．ThedowJonesandthenasdaqisindependentofeachother．Finally,byanalyzingtheconclusionobtainedfromtherelevantreasons，Iputf

7、orwardsomeimprovementsuggestions，hopingtoprovideconstructivesuggestionstohelppromoteChina’Scapitalmarketmulti-leveldevelopment．Keywords：cointegrationanalysis，GEMboard，SMEboard，ShenzhenMainboard第1章引言1．1研究背景和意义2009年10月23日，我国创业板正式启动，对中国资本市