股权结构对现金股利政策影响的实证研究——来自股改后制造业上市公司的经验数据

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1、分类号——UDC论文题目10126．30516009密级——编号——股权结构对现金股利政策影响的实证研究——来自股改后制造业上市公司的经验数据研究生姓名：毯慧指导教师：郭全凰量9塾撞学院：经置筻理堂随年级、专业：至QQ墨级金i土堂研究方向：财务管理——二零零八年六月原创性声明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除本文已经注明引用的内容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得凼苤直盔堂及其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：达

2、耄，指导教师签名：日期：迦筮点三盆Et期：在学期间研究成果使用承诺书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：内蒙古大学有权将学位论文的全部内容或部分保留并向国家有关机构、部门送交学位论文的复印件和磁盘，允许编入有关数据库进行检索，也可以采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编学位论文。为保护学院和导师的知识产权，作者在学期间取得的研究成果属于内蒙古大学。作者今后使用涉及在学期间主要研究内容或研究成果，须征得内蒙古大学就读期间导师的同意：若用于发表论文，版权单位必须署名为内蒙古大学方可投稿或公开发表。学位论文作者签名：趱指导教师签名：Et期：窆丛：』：墨里Et．期：股权

3、结构对现金股利政策影响的实证研究——来自股改后制造业上市公司的经验数据摘要股利政策和股权结构是中国证券市场上被各界广泛关注的焦点问题。2005年开始的股权分置改革，旨在解决上市公司流通股与非流通股并存的二元结构现状，优化股权结构。本文在股权分置改革这一大背景下，重点就股权结构对现金股利政策的影响进行探讨。本文首先在梳理前人研究成果的基础上，采用描述性统计和分组检验的方法，分别分析了股改后上市公司股权结构和股利政策的特征。在此基础上，以截至2006年底实施股改的上市公司为样本，运用因子分析和多元回归的方法，在股权结构方面存在的问题得到改善的情况下，研究股权分置改革后股权结构对现金股利政策

4、的影响。实证研究表明：(1)股权流通性显著影响现金股利政策。流通股比例与每股现金股利显著负相关，流通股比例越大，现金分红金额越低。(2)股权集中度与每股现金股利正相关，股改后每股现金股利随着股权集中度的降低而减少，即控股股东对现金股利的决策有显著影响。(3)从股权属性看，法人股比例与每股现金股利显著正相关；国有股比例与每股现金股利正相关，但显著性不高。(4)从股权制衡的角度看，第二大股东持股比例及第二至五大股东持股比例之和对于股利支付金额的大小没有显著影响。关键词：股权结构，现金股利政策，股权分置改革，流通股比例ANEMPIRICALSTUDYONTHERELATIONSHIPOFOw

5、NERSHIPSTRUCTUREANDDIVIDENDPOLICYOFLISTEDCOMPANIES———EVIDENCEFROMLISTEDMANUFACTURINGCOMPANIESABSTRACTThedividendpolicyandtheownershipstructureoflistedcompaniesarewidelyconcemedontheChinesestockmarket．Reformofnon—tradableshareswascarryingonin2005anditaimedatbreakingtheboundaryofthedualstructureof

6、tradableandnon-tradableshares，SOastooptimizetheownershipstructure．UnderthebigbackgroundofReformofnon—tradableshares，thispapermainlyfocusesontheinfluenceoftheownershipstructureonthedividendpolicyoflistedcompaniesinChina．Firstly，onthebasisofpreviousresearch，thispaperusesdescriptiveanalysistoresear

7、chthecharacteristicsofownershipstructureandcashdividendpolicy；thenthepapertakesthelistedmanufacturingcompaniesattheendof2006havingbeenimplementedasanexampleandusesFactorAnalysisandMultipleRegressionAnalysistostudytherelation