上半年宏观经济金融运行及下半年走势分析

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1、上半年宏观经济金融运行及下半年走势分析上半年宏观经济形势分析2006年上半年，在投资、外贸顺差和消费的带动下，我国经济增长强劲。一季度GDP总量达4.34万亿元人民币，实际增速为10.3％，增速创2003年6月份以来新高。预计上半年GDP增速将维持在10％～10.3％的区间。（一）固定资产投资增长迅速，地方项目投资加快上半年，固定资产投资出现较强反弹态势。1－5月，城镇固定资产投资25443亿元，同比增长30.3％，增速创2004年9月份以来新高，接近2004年上半年水平（图1）。从项目隶属关系看，前5个月，中央项目投资2718亿元，同比增长22.7％；地方项目投资22726亿元，增长31

2、.3％。中央和地方项目投资增速均明显上升，但地方项目投资增速更为明显（图2）。从施工和新开工项目看，截至5月底，城镇50万元以上施工项目累计132669个，同比增加22285个；施工项目计划总投资151019亿元，同比增长26.9％；新开工项目67419个，同比增加11146个；新开工项目计划总投资26293亿元，同比增长23.6％。受国家宏观调控政策影响，4月份、5月份的新开工项目和施工项目投资环比增速均出现下降，其中5月份新开工项目计划总投资同比增长23.6％，较一季度大幅回落18.4个百分点，较上月回落8.4个百分点。但总的看，上半年新开工项目增速超过了施工项目增速，说明投资增长的内

3、在动力依然强劲。房地产投资增速依然较快。前5个月房地产开发完成投资5658亿元，同比增长21.8％，增速比一季度加快1.6个百分点，比去年同期下降2.5个百分点；房地产开发投资占城镇固定资产投资比重为22.23％，同比下降1.4个百分点。（二）消费物价涨幅温和，二季度出现反弹1－5月，居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.2％，涨幅较为温和，但二季度以来CPI出现小幅反弹，4月和5月的CPI分别上涨1.2％和1.4％，比3月份的CPI涨幅分别上涨0.4和0.6个百分点。CPI涨幅反弹的首要原因是居住类价格涨幅较高，前5个月居住类价格（包括水电及燃气价格、建房及装修价格和租房价格）平均涨幅

4、为4.76％，拉动CPI上涨约0.64个百分点；其次食品价格小幅反弹也推动CPI上涨，5月份食品价格涨幅为1.9％，比3月份涨幅高1.1个百分点。下半年，由于水电燃气、成品油等资源与公用事业价格改革逐步推向深入，以及货币供应量对物价影响的滞后效应将逐步显现（滞后期一般为1年左右），CPI仍面临上涨压力。1－5月，工业品出厂价格（PPI）上涨2.6％，原材料、燃料及动力购进价格上涨5.9％，涨幅为2004年以来较低值。但工业品出厂价与原材料、燃料及动力购进价格增幅之间存在明显的“剪刀差”，前5个月两者的差额平均值为3.39％，说明下游工业制成品的充裕供给使上游价格向下游价格的传导机制始终不够

5、通畅，工业制成品部门特别是消费品部门主要通过内部来消化上游物价上涨的成本。（三）工业增长强劲，工业利润有所增加1－5月，全国规模以上工业企业（全部国有企业和年产品销售收入500万元以上的非国有企业，下同）完成增加值31748亿元，同比增长17.0％，增速比一季度加快0.3个百分点；全国规模以上工业企业实现利润6294亿元，同比增长25.5％，增速比一季度加快4.2个百分点。尽管前5个月企业利润增幅有所加快，但80％以上的新增利润集中在石油、电力、煤炭及有色金属等五大行业。前5个月，石油和天然气开采业利润同比增长52.3％，有色金属冶炼及压延加工业利润增长106.9％，电力行业利润增长43％

6、。这些行业利润上升与能源原材料商品价格全球性上涨密切相关。另外，利润增速较快也与去年同期基数较低有关。2005年前5个月，规模以上工业利润增速同比增长仅为15.8％，较上年下降27.9个百分点。需要特别关注的是，上半年工业企业应收账款和产成品资金增速均处于上升态势。5月末，规模以上工业企业应收账款净额28547亿元，同比增长20.4％，其中国有及国有控股企业应收账款净额7477亿元，同比增长7.9％；工业产成品资金13121亿元，同比增长15.6％，其中国有及国有控股企业产成品资金3650亿元，同比增长8.3％。应收账款和产成品资金这两项指标的变化，说明工业企业产品供给特别是非国有企业产品

7、供给存在偏多迹象，一旦市场供需形势发生变化，企业产品有可能大量积压，形成较大风险。（四）进口增速有所加快，但贸易顺差仍居高不下1－5月，全国进出口总值为6478.5亿美元，同比增长23.9％，其中：出口3473.2亿美元，增长25.7％；进口3005.3亿美元，增长22％；进出口顺差467.9亿美元，增长55.96％。5月当月实现贸易顺差130亿美元，创下自1998年以来最高的单月贸易顺差纪录。前五个月进出口的主要特点：