僵尸企业拯救方式的选择研究——以亚星化学为例

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1、专业硕士学位论文僵尸企业拯救方式的选择研究——以亚星化学为例培养单位：会计学院专业名称：会计作者姓名：耿飒指导教师：栾甫贵教授胡为民老师ResearchontheSelectionofZombieEnterpriseRescueMethodsCandidate：GengSaSupervisor：Prof.LuanFuguiHuWeiminCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China摘要作为世界第一大化学品生产国，我国的化工业与经济发展、人民生活和国防建设密切相关，在工业经济体系中占有重

2、要地位。受经济环境恶化以及长期以来行业粗放型发展导致严重产能过剩影响，我国许多化工业企业相继出现经营困难和财务风险，逐渐沦为失去自身“造血”能力、依靠外界“输血”维系生存的僵尸企业。在当前供给侧结构性改革的政策背景下，有序退出过剩产能、积极稳妥处置僵尸企业成为改革的主要任务。因此，对于化工业僵尸企业拯救方式选择的研究有一定的理论与现实意义。本文采取归纳演绎法和案例研究法在对亚星化学僵尸化状况及成因进行分析的基础上，研究亚星化学拯救方式选择问题。首先，本文在对僵尸企业定义进行界定的基础上通过栾甫贵和刘梅提出的僵尸指数指标识别化工业僵尸企业，并引入案

3、例企业亚星化学，系统研究亚星化学的僵尸化状况，为后文的拯救方式选择及建议奠定基础。接着，提出僵尸企业拯救方式概念及分类并结合股权变化梳理企业2012年至今的拯救方式选择过程并归纳、总结拯救方式未能实施的原因。最后，在对政策和实践两视角的选择依据进行分析的基础上，提出企业应合理选择并购重组的拯救方式，并给出并购重组拯救方式的配套建议，具体而言，案例企业在并购重组过程中要选择能发挥最大协同效的资产并坚决剥离低效资产，引入具备运营经验的优质重组方；大股东收购分散股权逐渐强化控制权可能更有利于拯救计划的推进；地方政府应减少对僵尸企业的过度干预，充当“协调

4、者”而非“主导者”。关键词：僵尸企业；拯救方式；并购重组IAbstractAstheworld'slargestproducerofchemicals,China'schemicalindustryiscloselyrelatedtoeconomicdevelopment,people'slifeandnationaldefenseconstruction,andoccupiesanimportantpositionintheindustrialeconomicsystem.Duetothedeteriorationoftheeconomicen

5、vironmentandthesevereovercapacityoftheindustryinthelongrun,manychemicalindustryenterprisesinChinahavesufferedfromthedifficultiesandfinancialrisksinsuccession,graduallybecomingthezombieenterprises.Inthecontextofsupply-sidestructuralreform,DE-Capacityandaddressingzombieenterpri

6、sesareourprimarymissions.Therefore,theresearchontheselectionofzombieenterpriserescuemethodsissignificant.Thispaperadoptsinductivemethodandcasestudymethodtoanalyzethezombiestatusandcausesofthecaseenterprise,andstudiestheselectionofzombieenterpriserescuemethods.Basedonthedefini

7、tionofzombieenterprise,thispaperfirstidentifiesthechemicalindustrialzombieenterprisethroughthezombieindexproposedbyLiuMeiandintroducesthecaseenterpriseWeifangYaxingChemicalCo.,ltd,andsystematicallystudiesthezombiestatusofthecompanythatlaysthefoundationfortheselectionandsugges

8、tionoftherescuemethod.Afterthat,thedissertationputforwardtheconcepta