r&d信息披露的价值相关性研究——基于浙江省上市公司的经验证据

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1、硕士学位论文题目:R&D信息披露的价值相关性研究-基于浙江省上市公司的经验证据研究生罗志慧专业会计学指导教师吕久琴副教授完成日期2013年12月20杭州电子科技大学硕士学位论文R&D信息披露的价值相关性研究-基于浙江省上市公司的经验证据研究生：罗志慧指导教师：吕久琴副教授2013年12月DissertationSubmittedtoHangzhouDianziUniversityfortheDegreeofMasterTheValueRelevanceResearchOnTheR&DInformationDisclo

2、sure–BaseOnTheEmpiricalResultsOfListedCompaniesInZheJiangProvinceCandidate:LuoZhiHuiSupervisor:LvJiuQinDecember，2013杭州电子科技大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明

3、。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。论文作者签名：日期：年月日学位论文使用授权说明本人完全了解杭州电子科技大学关于保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属杭州电子科技大学。本人保证毕业离校后，发表论文或使用论文工作成果时署名单位仍然为杭州电子科技大学。学校有权保留送交论文的复印件，允许查阅和借阅论文；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密论文在解密后遵守此规定）论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日杭

4、州电子科技大学硕士学位论文摘要随着市场竞争的日益加剧，产品市场更新的步伐不断加快，越来越多的企业开始意识到研发项目对加快交货速度，提高产品的开发效率以及增强企业市场竞争力的主导作用。研究开发能力作为企业未来发展前景的信号代表，也逐步成为了投资者判断公司投资价值的重要因素之一。研发信息作为企业会计信息的重要组成部分之一，理应得到充分、详尽的披露。企业利益相关者希望通过对企业研发潜力与实力的了解与掌握，从而更为深入地了解企业的竞争优势，以便较准确地预估企业的投资价值。国外对研究开发支出及其信息披露的价值相关性的研究已有了

5、较成熟的结论。大量实证研究在证明了研发信息的价值相关性的同时，也发现R&D信息披露的严重不足损害了会计信息含量的价值相关性。而我国的新无形资产会计准则规定，将研发支出的会计处理模式从原来的全部费用化改成了有条件的资本化模式，准则规定的变更对研发投入及其信息披露的价值相关性是否会产生一定影响呢？这问题值得我们进一步的探讨和研究。本文通过参照报酬模型和价格模型，以浙江省上市公司2007-2010的年度报告为研究对象，首先对研发信息披露理论与现状进行分析，再结合实证研究对研发信息披露的价值相关性进行探讨（包括披露与不披露之

6、间、不同披露方式下的披露与否），最后根据检验结果对提高研发披露的信息含量提出相关建议。本文实证结果表明，上市公司对研发信息的披露在一定程度上可有效提高企业会计信息的有用性，从而使得投资者能准确预测企业未来的市场价值，进而对股价的提升产生了一定程度的促进作用。其次，董事会报告中的研发信息含量较显著，原因可能是一方面在企业年报的显著位置披露可表明管理层对公司研发活动开展的信心，另一方面是该部分研发信息因未计入财务报表而不存在盈余管理的嫌疑，因此其具有较高的价值相关性，市场认可度高；同样现金流量表附注中的研发披露也不存在盈

7、余的可能，且因管理层对过往披露习惯的依赖，该方式披露的信息也可反映公司研发现状等相关信息，具有一定的信息决策有用性。另外，从资本市场的实证依据表明，管理费用的研发披露在一定程度上对企业累积回报率产生显著影响；而相应的开发支出的研发披露可能由于管理层存在利用资本化扭亏政策的动机，其会计信息含量不显著。最后，从产品绩效角度，进一步说明了研发支出的研发披露存在盈余管理的嫌疑，而其他几种披露方式由于研发活动的不确定性以及收益的滞后性，其对当年年度的财务业绩的变动无显著影响。根据I杭州电子科技大学硕士学位论文理论分析和实证研究

8、结果，本文还提出了完善会计准则有关研发的规定、提高企业披露研发信息的意识等建议，为后续有关研究做出贡献。关键词：R&D，信息披露，价值相关性，上市公司II杭州电子科技大学硕士学位论文ABSTRACTWiththeaggravationofthemarketcompetition,themarketcontinuestoacceleratethe