公司社会责任理财实证研究

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1、国内图书分类号：F270．3国际图书分类号：27西南交通大学研究生学位论文坌司社全责堡理财窭逛瑟究年姓级二零零八级名曹亚勇申请学位级别博士专业企业管理指导教师王建琼教授二零一三年十一月密级：公开ClassifiedIndex：F270．3U．D．C：27SouthwestJiaotongUniversityDoctorDegreeDissertationEMPIRICALSTUDYONCORPORATESOCIALRESPONSIBILITYFⅢANCEGrade：2008Candidate：CaoYayongAcad

2、emicDegreeAppliedfor：Ph．DSpeciality：CorporateManagementSupervisor：Prof．WangJianqiongNov，2013西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用

3、本授权书；2．不保密团，使用本授权书。(请在以上方框内打“4")学位论文作者签名：日期：确≯彩’1∥I6、I_l-l口指导老师签名：日期：西南交通大学学位论文创新性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。本学位论文的主要创新点如下：1、通过对我国上市公司的融资效率与社会责任指标之间关系的实证研究，

4、发现良好地履行企业社会责任可以帮助公司有效提高融资效率。良好地履行企业社会责任将有效减小企业的资本约束，相应的融资成本会减小，风险也随之降低，这使得企业在融资时能够达到较高的融资效率(参见本文3．1公司社会责任与融资效率研究)。2、在对我国公司社会责任与投资关系的研究中，进一步将政府控制纳入模型，通过三者关系的研究发现：(1)我国上市公司社会责任信息披露与公司的投资效率显著正相关，与公司投资过度显著负相关，与公司投资不足负相关，但结果并不显著。(2)相比于非国有和中央政府控制的上市公司，由地方政府控制的上市公司存在着因

5、政府干预而导致的非效率投资问题，而上市公司履行社会责任则可以抑制地方政府干预的非效率投资现象。社会责任的这种抑制作用在地方政府干预强的地区表现得更加明显。说明社会责任可以作为法律保护的一种替代机制，降低上市公司投资行为所受政府干预的影响(参见本文3．2公司社会责任信息披露与投资效率的实证研究、3．3政府控制、社会责任与上市公司投资效率)。3、从并购和分配两个视角，创新建立了理财行为的社会责任筛选规则(见4．1．2、4．2．2)，并据此对公司社会责任理财与市场反应关系进行了实证研究，发现：(1)公司社会责任并购行为的市场

6、反应明显强于非社会责任并购行为的市场反应。社会责任并购行为对市场的影响时效更为深远。邀约公司社会责任CSR得分越高、第一大股东持股比例越大、营业收入增长率越大、经营活动现金流越大，并购行为市场反应为正的概率越大；股权结构越集中、发展能力越强、现金越充足，越能使投资者增强对公司的信心。(2)社会责任分配行为与非社会责任分配行为的市场反应分布存在着显著差异性，社会责任分配行为的市场反应为显著的积极反应，而非社会责任分配行为的市场反应为消极(参见本文4．1公司社会责任并购行为的市场反应实证研究、4．2公司社会责任分配行为的市

7、场反应实证研究)。通过上述几个角度的实证研究，加之对一个具体公司的深入剖析，创新从理财的综合视角，实证了我国上市公司CSR与公司核心利益的相关关系，为国内企业进一步认识到增强社会责任感、更好履行社会责任的重要性、必要性和可行性提供了理论依据。学位论文作者签名：碾妮日期：2013年1夕月p日西南交通大学博士学位论文第1页摘要公司社会责任(CorporateSocialResponsibility，CSR)是在人类社会劳动实践的历史演化中形成的，是经济和社会发展到一定历史阶段的必然要求。随着经济发展、社会进步和企业规模的日

8、益扩大，以及企业对社会生活影响的不断深入，企业在经济社会中更好地发挥其作用，履行、承担社会责任，已成为当前社会对企业的普遍期望和迫切要求。近年来，CSR在理论和实践上得到了很大的发展，越来越多的学者和管理者认同：公司从事理财活动时，在赚取利润及维护股东权益以外，应该考虑到更广泛的利益相关者，包括国家、股东、债权人、消费者、供应商、