创业板上市公司股利分配政策影响因素的实证研究

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2、二一2013年11月独创性声明本人声明，所皇交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特剐加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得武汉理工大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文使用授权书本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权武汉理工大学可以将本学位论文的全部内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其

3、他复制手段保存或汇编本学位论文。同时授权经武汉理工大学认可的国家有关机构或论文数据库使用或收录本学位论文，并向社会公众提供信息服务。(保密的论文在解密后应遵守此规定)研究生(签名)：私卉导师(签名)：1彳‰力侉ff．．研究生(签名)：织缔导师(签名)：l，f沙’日期力／；．ff．·摘要当代财务管理活动中，股利政策作为其三大活动之一，一直是公司关注和管理的重点。目前，对于公司股利分配政策，国内外已有大量的分析研究，也已形成了较为丰富的股利政策理论，但国际金融社会对于股利政策始终未能达成共识。而创业板作为国内外资本市场的新生产物，相对于主板所具有的市场严格的入市门槛特点，其相对宽松的条件

4、及相对较低的入门门槛，成为高技术含量和高成长潜力的中小企业服务活跃的重要资本市场。因此，创业板股利分配政策具有其自身独有的特征及影响因素。本论文从国内外关于上市公司股利分配政策的理论和实证研究出发，分析我国创业板上市公司的股利分配现状和特点，采用理论和实践相结合的方法对创业板上市公司的股利政策进行研究，用实证方法检验创业板上市公司的现金股利政策影响因素，更好的完善上市公司财务管理和经营活动，促进上市公司为保护股东利益进行理性经营与分配。同时加强投资者风险意识和投资意识，使其进行理性投资。本论文通过理论和实证研究的方法，分别以我国创业板2010年、2011年及2012年进行现金股利分配

5、的公司为研究对象，分析创业板上市公司现金股利分配的主要影响因素。研究内容主要包括五部分：第一部分阐述本文的研究背景及目的，汇总国内外对股利政策影响因素的分析与研究，在此基础上系统阐述本文的主要研究内容以及主要使用的研究方法：第二部分对创业板上市公司进行概述，明确股利分配政策的相关概念，并说明股利分配政策目前较为通用的基本理论，从而为后续分析中国创业板股利政策奠定基础：第三部分，以我国创业板自开市至2012年上市的所有公司为研究对象，研究其是否进行股利分配，股利分配的主要类型，股利分配政策等，并据此对创业板上市公司的现状，从外部与内部两方面分析影响创业板上市公司股利政策的因素。第四部分

6、，以2010年至2012年三年内，创业板上市公司的现金股利分配为研究对象，采用多元线性回归中的逐步分析法对现金股利政策影响因素进行实证研究，并得出相应结论。第五部分对本论文进行总结。通过上述理论与实证分析，本文得出如下结论：创业板上市公司中，90％以上的公司会进行股利分配，股利支付形式以派现和转增为主，并且股利支付水平较高，连续性较好，但存在异常派现行为。在影响创业板上市公司现金股利分配的因素中：盈利能力和积累能力占重要地位，并且与公司现金股利分配呈正相关。现金保障能力、偿债能力与公司现金股利分配呈正相关，成长能力与公司现金股利分配呈负相关。关键词：创业板，上市公司，股利政策，逐步回

7、归法AbstractDividendpolicy,醛oneofthecontemporaryfmancialmanagementactivities，alwaysgetsfullattentionfromthecompany．Currently,therehavebeenalotofanalysisandresearchaboutthecompany’Sdividenddistributionpolicy,andtherehasformedarelativ