创新型企业价值评估方法的选择及案例分析

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1、河北工业大学工商管理硕士（MBA）学位论文分类号：密级：UDC：编号：河北工业大学硕士学位论文创新型企业价值评估方法的选择及案例分析论文作者：王新涛学生类别:全日制专业学位类别：工商管理硕士领域名称:MBA指导教师：安玉琢职称：教授i创新型企业价值评估方法的选择及案例分析ThesisSubmittedtoHebeiUniversityofTechnologyforTheMasterDegreeofBusinessAdministrationTHESELECTIONANDCASESTUDYOFINNOVATIVECORPORATEVALUATIONMETHODSbyWangXinTaoSu

2、pervisor:Prof.AanYuZHuoApril,2013ii河北工业大学工商管理硕士（MBA）学位论文摘要近年来，我国越来越多的企业在整合资源、整合产业、整合市场。伴随而来的是不断出现的企业间的资产置换、股权收购、企业并购，尤其是上市公司的并购重组项目日益增多。企业之间的并购重组已经成为我国资本市场不可忽视的经济现象，企业价值评估工作在并购重组中发挥着较为重要的作用。随着我国越来越多的创新型企业的出现，涉及这些企业上市、股权转让、企业重组等经济行为，需要进行企业价值评估。企业价值评估问题逐渐在理论界和评估实务中得到广泛关注。我国资产评估界经过二十多年的学习、探索和研究，资产评估

3、方法已逐步与国际先进评估方法接轨、趋同。在评估企业价值时，评估方法的选择尤为重要。本文对常用的企业价值评估方法进行了介绍和比较分析，介绍了企业价值评估的三种基本方法即成本法、市场法、收益法。着重对收益法中的现金流量折现模型进行了介绍。作者结合创新型企业的特征和各种评估方法的优缺点，分析了创新型企业价值评估与一般企业价值评估的异同点。并以一家软件公司的企业价值评估为例，分别运用收益法、成本法、市场法对其企业价值进行了评估和分析比较，并选择其中一种方法的结果作为最终评估结论。案例中着重演示了现金流量折现模型中参数选择过程和具体评估计算操作步骤，为企业价值评估尤其是创新型企业的价值评估提供有益

4、的参考。通过对比分析，作者认为收益法中的现金流量折现模型是比较适合我国创新型企业现状的评估方法。最后，结论部分指出了研究中的一些不足和对今后研究的展望。关键词：企业价值创新型企业企业价值评估方法自由现金流量模型评估方法选择i创新型企业价值评估方法的选择及案例分析ABSTRACTWiththecontinuousdevelopmentofChina'ssocialistmarketeconomy,theincreasinglyaccomplishedenterprisesintegratetheirresources,industriesandmarkets.Thisisaccompani

5、edbyassetexchanges,equityacquisitions,mergersandacquisitionsamongenterprises,mergersandacquisitionsamonglistedcompaniesisemergedinlargenumbersespecially.MergersandacquisitionshasbecometheeconomicphenomenathatcannotbeignoredinChina'scapitalmarket.Thus,corporatevaluationplaysamoreimportantroleinmer

6、gersandacquisitions.AccompanywithmoreandmoreinnovativeenterprisesareestablishedinChina,corporatevaluationsareneededtosupporttheireconomicbehaviorofIPO，equitytransfer,corporaterestructuringandsoon.Corporatevaluationreceivedextensiveattentioninthefieldsoftheoryandassessmentpracticesgradually.After2

7、0yearsofstudyandresearch,Chineseassetsevaluationmethodshasbeengraduallyinlinewiththeinternationaladvancedassessmentmethods.Therefore,itisveryimportanttoselectvaluationmethodsinthecorporatevaluation.Thisdissertationstat