上市公司自由现金流量与股价相关性研究

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1、巧寫薦ＩＩ誦蒙苗学校代码１０１２５专业代码１２０２０１：．参‘。：：？硕±学位论文题目上巧公司自由现金流量与股价相关性研究．．姓名解蓉专＼化会计学研究方向财务会计所属学院会计学院指导教师李玉敏：瓣抗诗鞭、屯苗转速ｙ舞鶴拱帮请一二〇—六年兰月日学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。陈文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的

2、作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名；曰期；年（月曰＾＾备财乂吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管，、使用学位论文的规定同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被査阅和借阅。本人授权山西财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学

3、位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。‘‘＂（请在［＾上方框内打＞／）学位论文作者签名：指导教师签名曰期：：曰曰期／《月曰Ｗ（年（月＞年＾＾勺UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchontheRelationshipBetweenFreeCashFlowofListedCompaniesandt

4、heirStockPriceNameXIERONGMajorAccountingResearchOrientationFinancialAccountingSchoolSchoolofAccountingTutorPro.LiYuminMarch1st，2016山西财经大学硕士学位论文摘要股票价格变动受到多方面因素的影响，在企业对外公布的会计信息中，不同财务指标对股价的影响和相关性程度也都不相同。国内外学者经过研究会计盈余指标与股票价格的关系，发现盈余指标具有明显的信息含量，上市公司的会计盈余指标与

5、股价成正相关性，并且证明其在股票定价中发挥着重要作用。20世纪80年代末，西方学者提出自由现金流概念，在此之后，我国在自由现金流理论方面也进行了一定研究。但由于自由现金流量没有统一的计算公式，理论本身也较为复杂，加之财务报告中不直接披露公司的自由现金流信息，决策者不易获取有关企业的自由现金流信息，所以其适用范围较小。2008年发生的金融危机，使投资者开始将注意力转移，越来越多的关注现金流量信息对股价的影响。一些传统的会计盈余指标容易被人为操纵，易受会计计量方法的影响，由于其存在这样的缺陷，投资者也开

6、始质疑会计盈余指标的可靠性。在实务界，各国学者对自由现金流量也进行了多方面的研究，但这些研究大多是在美国证券市场环境下进行的，其结论并不一定适合我国证券市场。因此本文的研究范围是我国证券市场，通过研究自由现金流量理论和其与股价的相关性，使投资者全面评估企业内在价值，做出正确的投资决策。本文以国泰安数据库中的股票交易数据和财务报表数据作为数据来源，通过建立回归模型，研究上证A股上市公司的自由现金流量指标与股价的相关性。本文选用统计软件SPSS17对数据进行分析，得出以下结论：在我国股票市场中，自由现金

7、流和会计盈余信息都与股票价格呈现正相关关系，但由于投资者更加注重公司的会计盈余信息，所以其对股价有较大影响，相关系数较高。但从连续四年的相关性结果可以看出，每股企业自由现金流与股价的相关性系数逐年增大，虽然现在还是低于每股收益的相关系数，但说明自由现金流量对股价的影响在逐年增强。投资者应关注企业的自由现金流量信息，因为在我国证券市场上，自由现金流量在一定程度上能够对股价产生影响。未来在决策时使用自由现金流量信息是必然趋势，投资者在评估企业价值时，应将自由现金流量也考虑在内，提高其决策的正确性。1上市

8、公司自由现金流量与股价相关性研究关键词：自由现金流量，相关性，股价2山西财经大学硕士学位论文AbstractThestockpriceisinfluencedbymanyfactors,differentfinancialindicatorshavedifferenteffectandcorrelationonthestockintheaccountinginformationthatenterpriseannounced.Bystudyingtherelations