基于复杂网络的关联信用风险传染延迟效应研究

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2、基于复杂网络的关联信用风险传染延遐■；．ｉ：效鑛究Ｉ—．；；．：．■学科专业金誕１工程，学号２０１１１１１１０３０２化者姓名李永奎指营教师周宗放教授ｈｔｆｌＨＨＨ＼ｆｌｌ＾＇＇ｒ，＇Ｌ＾＾！；Ｈ；ｒｈＵ：ＭＳＨＨｉ１ｒ独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作。及取得的研究成果据我所知，除了文中特别加标注和致谢的地方夕Ｋ论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研巧成

3、果，也不包含为获得电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。＾＞者签ｋ；作名日期：方＞脾月炸论文使用授权本学位论、文作者完全了解电子科技大学有关保留使用学位论文，国论，的规定有权保留并向家有关部口或机构送交文的复印件和磁盘。允许论文被蒼阅借阅权文和本人授电子科技大学可将学位论的全レ、，可部或部分内容编入有关数据库进行检索采印缩印或描ッ用影扫等复保、汇文。制手段

4、存编学位论（此规）保密的学位论文在解密后应遵守定：作者签名名：导师签＾（日：期年月＾日分类号密级注1UDC学位论文基于复杂网络的关联信用风险传染延迟效应研究（题名和副题名）李永奎（作者姓名）指导教师周宗放教授电子科技大学成都（姓名、职称、单位名称）申请学位级别博士学科专业金融工程提交论文日期2016.3论文答辩日期2016.5学位授予单位和日期电子科技大学2016年6月答辩委员会主席评阅人注1：注明《国际十进分类法UDC》的类号。ReseachonContagionDelayedE

5、ffectsofAssociatedCreditRiskBasedonComplexNetworkADoctoralDissertationSubmittedtoUniversityofElectronicScienceandTechnologyofChinaMajor:FinancialEngineeringAuthor:LiYongkuiSupervisor:Prof.ZhouZongfangSchool:SchoolofManagementandEconomics摘要摘要随着经济全球化和市

6、场经济的深入发展，企业、银行、信托公司、保险公司、担保公司等经济主体，通过股权、担保或互保、关联交易、金融衍生品、供应链关系以及管理层的多重身份等形成错综复杂的信用关联关系。本文称这类由信用关联关系连接的经济主体为关联信用主体；由关联信用主体构成的网络称为关联信用主体网络；在关联信用主体网络中，由信用关联关系衍生的信用风险称为关联信用风险。由此可知，在关联信用主体网络中，信用关联关系是衍生关联信用风险的根源，而关联信用主体网络是关联信用风险的载体。在关联信用主体网络中，如果其中某个或某些信用主体

7、发生信用违约，必然会殃及与之关联的其他信用主体，从而引发关联信用风险，并导致一系列的连锁反应。因此，在关联信用主体网络中，由于关联信用主体之间的关联关系错综复杂，关联信用风险常常呈现出传染的“多米诺骨牌”效应。关联信用风险的传染性使关联信用主体之间形成了关联信用风险链，信用风险通过关联信用风险链的传导，对关联信用主体网络乃至整个金融系统甚至社会经济都可能造成极大的危害。从2007年的“次贷危机”乃至随后的“欧债危机”到国内频繁出现的“连环贷”、“担保危机”以及企业集团的破产等诸多案例中不难发现，

8、关联信用风险常常是始作俑者和经济危机的推手。在关联信用主体网络中，由于关联信用主体之间的关联关系错综复杂，因此，关联信用风险的传染系统通常具有复杂性，传染过程存在延迟和免疫效应。事实上，一方面，由于关联关系使关联信用主体之间具有相依性，关联信用主体成为利益共同体，如果关联信用主体网络中某个或某些信用主体发生信用违约，为避免“惹祸上身”，与之关联的其他信用主体可能对发生信用违约的主体进行救助，这些救助措施可能使关联信用风险在关联信用主体网络中的传染被延迟；另一方面，面对关联信用风险的突发性和不确定