我国影子银行对货币政策目标的影响——基于ms-var模型的实证研究

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2、枫指导教师姓名教授货＾ＩＩ？Ｖ今＾—级学科名称：应用经济学＇■．‘竹片巧’，＞瓦：子ｒ，．了二级学科名称：金熟学誠‘气：Ｓ产论文答辩时间：２０１５年１１月育；ｉｒ．．＞’三＇．＂１小，．－ｉ－｜．；－－Ａｊ．＇’，【，＇．一了一，古沪．：；户忠、：乃‘．．ｒ扛，摘要近年来，随着金融创新的不断深化，我国金誠市场体系呈现出多元化的发，展趋势。在金融市场中流动性分布不平衡，金融资源供需矛盾分业监管与混，业经营的现实背景下，中国的影于银行业务

3、迅速发展起来。据银监会年报显示截止２０１５年２季度末，我国委托贷款规模已达７６５９亿元；全国共有６８家信托５８７２７．１６％，公司，合计管理信托资产规模达１．万亿元，同比增长信巧业跨入＂＂了１５万亿元时代全国３１个省（自治区、直辖市）共设立小额贷款公司８９５１；９５９４２００４家，巧款余额总计亿元；我国首个商业银行个人理脚业务于年由中国光大银行推出，此后，银行理财产品蓬勃发展，发行数量不断增加、发斤规模不断扩大，２０１４年末各银行业金融机构共发行理财产品１９．１３万款，总募集９２．５３２０１日２金额万亿元，期末理财产品余额

4、达１日万亿元，截止年季度末，３４７３１３０１我国共有个人理财产品款，预期增长超上年増，由家商业银行发行幅。影子银行规模的不断社大，使得我国的金誠结构和金强体系发生复杂的变化，这种变化给主要依靠商业银行体系进行传导的货币政策带来了冲击。影子银行产品与传统商业银行共同作用的流动性创造机制及影子银行体系内的流动性创造机制一，对货币供应量、利率等货币政策中介目标造成定的影响，通过信贷、利率等货币政策传导机制对经济增长等货币政策最终目标产生冲击，进而影响货币政策的调控效果。我国影子银行发展的现状也表明，在不同的经济ＭＳ－ＶＡＲ发展

5、状态下，影子银行对货币政策的调节作用存在差异。据此，本文选取模型，根据经济增长状态特征划分为经济中高速増长和经济高速増长两个区制，研究经济增长不同状态下影子银行对货币供应量、基准利率、国内生产总值等．宏观经济变量的差异作用效果，对深入分析影子银行对我国货币政策目标的影响具有重要的理论和实用价值。本文首先对论文的研究背景、意义、研究方法及思路进行阐述。梳理国内外学者对影子银行研究的相关文献，包括影子银行的界定、对流动性创造机制。及对货币政策目标影响的研究成果提出本文的创新点和不足，为本文研究奠定整体框架。然后结合我国的具体实

6、际，注重从影子银行发展原因、影子银行多样化产品、影子银行规模角度概述影子银行现状。我国影子银行主要是由于经济发展背景下金離抑制下的金融创新、流动性分布不均衡、机构和个人投资方式转变Ｉ、及严格监管标准下的监管套利导致。因此，委托贷款信巧贷款、未贴现银行承苑汇票、民间贷款等多样化的影子银行产品在私人与公众投资中占据越来越大的比重。在我国影子银行的发展中，我国的经济増长：起了显著的推动作用，影子银行规模増长轨迹与中国经济发展存在一定程度的契合。本文也着重Ｗ经济増长状态为区制划分标准，考察不同经济増长状态下影子银行的作用效果即影

7、子银行在不同发展速度下的作用效果差异。其次，从定性角度分析影子银行对我国货币政策目标的影响。从影子银行与传统商业银行系统的作用机制及影子银行自身系统内作用化制两个角度分析、影子银行的流动性创造过程，分析其对货币供应量、基准利率国内生产总值。等货币政策目标的影响方式及强度并结當我国实际情况，分析不同经济增长状态下影子银行对货币政策目标的差异化作用效果，为之后的实证分析奠定理论基础。接着－ＶＡＲ，基于上的理论分析，通过计量经济学的统计方法，采用ＭＳ模型，对影子银行对货币政策目标的作用效果进行实证研究。将我国经济发展划分为中窩

8、速増长和荀速增长两种状态，选取２００４年第２季度至２０１５年第２