机构投资者异质性对盈余管理的影响研究

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1、学校代码10530学号201330020256分类号F230密级公开硕士学位论文机构投资者异质性对盈余管理的影响研究学位申请人余亮亮指导教师冯文红学院名称商学院学科专业会计研究方向公司治理二〇一六年六月四日TheresearchofinfluenceofinstitutionalinvestorsheterogeneityonearningsmanagementCandidateYuLiangliangSupervisorFengWenhongCollegeCollegeofBusinessProgramBu

2、sinessAdministrationSpecializationAccountingDegreeMasterofAccountingUniversityXiangTanUniversityDateJune,2016摘要披露真实、公允的财务报表是上市公司最基本的责任。然而一系列财务造假案，让我们不得不正视上市公司的盈余管理行为。研究表明，我国上市公司普遍实施了盈余管理行为。从公司内部角度，这主要是由于我国上市公司普遍存在“一股独大”现象，往往导致大股东凌驾于内部控制之上，大股东很容易实施盈余管理去侵害中小股

3、东利益。普遍认为健全的公司治理机制与较高的公司治理水平能显著减轻盈余管理的发生。机构投资者作为近几十年资本市场最重要的改变之一，被社会寄予了完善公司治理的重任，截止到2012年底，公募基金、社保基金、QFII等专业机构投资者持有流通A股市值比例达17.4%。由此可见，机构投资者已成为我国资本市场的一股强大力量。已有的研究证明，机构投资者由于在持股规模、持股时间等方面的不同，会对盈余管理造成不同的影响。对机构投资者进行合理准确地划分，并进一步探究不同类型的机构投资者对上市公司盈余管理的影响本文的研究目的。随着我

4、国资本市场的监管愈发严格，上市公司使用应计项目来达到调整盈余的空间已很有限。这种现实情况表明企业会采取更不易被识破的真实活动来调整盈余。本文将研究视角放在真实盈余管理上，更符合我国的现实情况，也能使研究结果更加准确。本文首先梳理了盈余管理动机、机构投资者参与公司治理、机构投资者与盈余管理以及机构投资者异质性与盈余管理方面的相关研究。在整理相关研究文献后，选取持股比例这一最能代表机构投资者异质性的特征作为本文的划分基础。并查阅我国相关法律文件，以5%与30%为分界点将机构投资划分为低持股比例（小于5%）、中等持

5、股比例（大于5%小于30%）与高持股比例（大于30%）三种类型。在上述基础上，提出研究假设，采用描述性统计、相关性分析与回归分析对研究假设进行了验证。并经过稳健性检验，一定程度上提高了研究结果的准确度。本文的研究结论表明：（1）当机构投资者的总持股比例小于5%时，虽然不能参与上市公司的日常管理，但其可以采取联合其他中小股东或者卖出股票的方式来促使上市公司降低盈余管理水平；（2）当机构投资者的总持股比例大于5%但小于30%时，能向上市公司派驻董事，参与公司的日常管理。但其并没有起到完善公司治理，降低盈余管理水平

6、的作用；（3）当总持股比例大于30%时，显著刺激了盈余管理行为的发生。最后，提出机构投资者无法有效改善上市公司治理水平的限制因素，并提出相关政策建议。关键词：机构投资者；机构投资者异质性；公司治理；盈余管理IAbstractItisthemostbasicresponsibilityforlistedcompaniestodisclosuretrueandfairfinancialstatements.However,aseriesoffinancialfraudcase,sowehadtofaceearni

7、ngsmanagementoflistedcompanies.StudieshaveshownthatChina'slistedcompaniesgenerallyimplementearningsmanagementbehavior.Fromtheinternalpointofview,thisismainlyduetotheprevalenceofChineseListedCompanies"dominance"phenomenon,oftenleadingtooverrideinternalcontro

8、lsovermajorshareholders,majorshareholdersiseasytoimplementearningsmanagementgoagainsttheinterestsofsmallshareholders.Generallyconsideredasoundcorporategovernancemechanismandahighlevelofcorporategoverna