基于dcf和eva模型的我国互联网企业估值方法研究

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1、＾觀曲斋姆键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文ＭＡＳＴＥＲ＇ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ基于ＤＣＦ和ＥＶＡ模型的我国互联网企业’估值方法研究‘Ｔｈｅ民ｅｓｅａｒｃｈｏｎＶａｌｕａｔｉｏｎＭｅ化ｏｄｏｆＣｈｉｎｅｓｅＩｎｔｅｒｎｅｔＥｎｔｅｒｒｉ化ｐＢａｓｅｄｏｎＤＣＦａｎｄＥＶＡＭｏｄｅｌｉｒ学位申请人高攀指导教师邹宏元学科专业金畐虫学位类别经济学基于ＱＣＦ和ＥＶＡ模型的我国宜联网企化估值方法研巧Ｔｈｅ

2、ＲｅｓｅａｉｘｈｏｎＶａｌｕａｔｉｏｎＭｅｔｈｏｄｏｆＣｈｉｎｅｓｅＩｎｔｅｒｎｅｔＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅＢａｓｅｄｏｎＤＣＦａｎｄＥＶＡＭｏｄｅｌ学位申请人：学号；２１４０巧１００１２５学科专业：金融专々巧研究方向：公司金融指导教师：邹宏元定稿时间＝２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献

3、的个人和集体，，均己在文中明确方式标明因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权俱留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文彼査阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分巧容编入有关、、数据库进行检索，可Ｗ采用影印缩印数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、□不保密特此声明。学位申请人；髙攀啼曰诗合２５§摘要

4、随着信息技术的不断升级进步，社会需求层次的提高，近年来我国网络经济保持持续快速地发展，互联网行业迸发出了惊人的活为，ｔｕ腾讯、阿里一巴己和百度公司为代表的系列互联网公司的巨大成功，不仅其示范效应带动了我国互联网产业的迅速发展，同时也将各类投资者的注意为吸引到互联网行业中来。我国沪深两市和新兰板中，互联网企业上市挂牌、并购重组、定増案例越来越多，而且趙来越频繁，而对于个人投资者和各类机构投资者一来说，能够对目标互联网公司的价值进行合理估值是投资成功的大前提，在这种背景下一，互联网企业的价值评估不可避免地成为了我国金融领域内大热点话题。互联网行业技术更新快，

5、经营模式层出不穷，是创新的风暴眼，同时互联网企业普遍存在轻资产、无形资产占比高，技术研发支出多的特点，相比于其他行业的企业，互联网企业内部的人员团队和外部客户资源对于本企业的价值的影响程度愈加明思，这些特殊性增加了互联网企业的估值难度和挑战性一些估值方法对互联网企业的估值适用性效果参差不齐，目前常用的，需要巧其在进行研究比较。本文对当前流行的ＤＣＦ估值模型一些其他估值方法对、ＥＶＡ估值模型及互联网公司估值的适用性进行了对比研究，包括理论上各类估值方法的优缺点对比一，实证分析及案例公司估值比较Ｈ个方面，试图探索和筛选出在定程度上适合我国互联网公司价值评估的方

6、法。一本文是通过六个部分来进行我国互联网企业估值方法研巧的，论文第部分的绪论首先介绍了本文研究开展的大背景、研巧意义和目的，对Ｗ往国内外关于估值方法和Ｗ互联网企业为主的估值方法的研究文献进行了回顾综，接着论文对互联网企业的定义、特征和分类进行了概括性阐述述，由此引１基于ＤＣＦ和ＥＶＡ模型的我国互联网企业估值方法研巧出了关于互联网企业的估值特妹性的论述，同时将目前理论研究和估值实践一Ｆ估值ＥＶＡ估值中常用到的些估值方法进行了列举，ＷＤＣ模型和模型为主，本章对上述各类估值方法的估值原，Ｗ市盈率法等其他相对估值法为辅理、公式、适用范围和优缺点进行了说明，

7、其中ＤＣＦ估值模型和ＥＶＡ估值模型的对比这条主要线索贯穿论文全文。在第Ｈ部分中通过理论说明和实证分析对ＤＣＦ估值模型和ＥＶＡ估值模型这两大主要估值方法对互联网企业的适用性和实用性进斤了全方位的比照，在实证中，论文两市互联网行业的上市公司为样本，Ｗ绝对值分析和相对值分析对样本公司的经济增加值ＥＶＡ和公司自由现金流量ＦＣＦＦ对市值进行相关性分析，Ｗ此评价采用ＥＶＡ和ＦＣＦＦ指标对于公司估值