多元金融行业：2019重新定义信托行业，主动管理、服务信托和公益信托的发展空间广阔

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1、内容目录1.全球视角：信托职能不断演化，本源来自于法律特质31.1.信托的法律本质：财产独立、权利与利益分离、有限责任、连续管理31.2.国际经验：在宏观经济和监管政策影响下，信托职能不断转变41.2.1.美国经验：信托业务涉及广泛，向高端财富管理发展41.2.2.日本经验：行业集中度高，注重发挥信托的专业职能41.2.3.共同点：受宏观经济和监管政策影响，信托职能不断转变回归至本源52.旧的篇章：监管套利的工具，银行信贷的补充52.1.中国信托行业发展史：行业发展史也是一部监管发展史52.2.信托在社融中的地位：补充传统金融，助力实体经

2、济82.3.信托主动管理能力：不再依赖银信合作，发挥制度优势103.新的征程：大资管框架下的全面竞争与回归本源113.1.资金信托新规的影响：统一监管体系，能力决定差异113.2.信托行业未来的发展趋势：公募开启，服务信托与公益信托是发展趋势133.2.1.信托开启公募篇章，资金端零售能力重要性增加133.2.1.发展具有直接融资特点的资金信托、服务信托和公益信托是新趋势163.3各家信托公司发展状况：行业ROE高，各公司差异发展174.投资建议20图表目录图1：信托的参与者3图2：信托行业发展阶段7图3：信托管理资产规模（亿元）8图4：

3、社会融资规模存量变化9图5：社会融资规模：新增信托贷款10图6：资金各类投向及占比11图7：投资类信托规模(亿元)及占比变化11图8：信托资金来源结构变动情况（亿元）11图9：信托公司财富管理中心机构与人员数量13图10：各金融机构在财富管理方面的优势与问题14图11：信托公司在财富管理方面的SWOT分析15图12：信托行业ROE17表1：信托业的六次整顿6表2：68家信托公司ROE（）18表3：2017年净利润排名前十的信托公司20表4：2017人均利润前10位信托公司20表5：信托标的利润占比211.全球视角：信托职能不断演化，本源来

4、自于法律特质1.1.信托的法律本质：财产独立、权利与利益分离、有限责任、连续管理信托制度是一种受法律保护的独特的财产管理方式。信托的实质是“获人之信、受人之托、遵人之嘱、代人理财”。《中华人民共和国信托法》第二条规定：“信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理或者处分的行为。”这里已经充分蕴藏着信托制度的本源优势。谈论信托时，需要明晰一些相关概念：1、信托财产委托人（信托产品的购买方）将其合法拥有的财产委托给受托人（信托公司），形成信托财产。信托公司是

5、信托财产的名义所有人，对信托财产进行管理和运用。投资者是信托财产的实际所有人和由运用信托财产所获收益的受益人。信托财产是信托公司的表外资产。2、信托计划信托计划（信托合同）信托投资公司根据人民银行和有关监管机构规定制作的具有法律效力的信托文件，规定信托项目的管理、运用、信息披露等内容，主要包括：推介时间、规模、用于揭示并告知投资者关于某处分信托财产的相关信息等。一份信托计划涉及到信托的四要素：信托当事人（委托人、受托人、受益人）、信托行为、信托财产和信托目的。图1：信托的参与者资料来源：从法律的视角，信托具有以下特征：1、信托财产权利与利

6、益的分离。信托是以财产为中心而设计的财产转移与管理制度。信托设立时，委托人须将其拥有的财产所有权转移给受托人，使委托人的财产所有权转化为信托财产所有权。信托财产所有权的性质十分特殊，它表现为信托财产所有权在受托人和受益人之间的分离，受益人无需承担管理的责任就能享受信托财产的利益。这是信托成为一种优良的财产管理制度的奥秘所在，是信托制度的重要特征。2、信托财产的独立性。信托财产具有独立性，一旦信托成立，信托财产就从委托人、受托人和受益人的固有财产中分离出来，成为独立的财产整体。信托财产的独立性使信托超然于各方当事人的固有财产以外，维护了信托

7、财产的安全，能确保信托目的得以实现。3、信托的有限责任。在信托关系中，由于受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，对信托财产进行管理或处分，受托人自身并不享有任何信托利益，因此受托人因处理信托事务所发生的财产责任（包括对受益人和第三人），原则上仅以信托财产为限负有限清偿责任。4、信托管理的连续性。信托的管理具有连续性特点，不会因为意外事件的出现而终止。信托管理的连续性安排，使信托成为一种具有长期性和稳定性的财产转移与财产管理的制度。1.1.国际经验：在宏观经济和监管政策影响下，信托职能不断转变1.1.1.美国经验：信托

8、业务涉及广泛，向高端财富管理发展初始阶段（18世纪末到19世纪初）：起源于英国，以无偿民事信托为主，发挥事务管理和风险隔离的功能。民事信托最初是英国国民为了逃避死后国王没收个人财产，将财产转移