李稻葵谈2016年后中国经济及投资方向(重要)

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1、李稻葵谈2016年后中国经济及投资方向•实体经济2016年以后先低后高。本轮经济下滑的因素主要是中国经济内在调整（产能过剩）、房地产下滑和国际环境造成的。2016年下半年后导致经济走高的主要因素是政治因素、房地产和二胎政策。•研究韩国、H木、台湾的经济，提前进行产业布局。重点关注国家战略（一带一路）、人口流动、气候变化、交通、地区结构和消费结构等。•金融国际化、金融产品多元化，理财要分层次、多元化布局，要判断并利用好专业的理财机构。中国经济这一轮的下降，下降幅度或者是深度，或者对经济的冲击力，可能比统计数据来得稍微更严重一点。对这

2、一轮经济增速下滑的严重性，我觉得还是应该有一定实事求是的认识。为什么这么讲？这次官方统计数据是1月份到9月份，前三季度累计增长GDP增长速度是6.9%,数据并不是太好,政府的目标是7%左右，6.9并不是太差。但要仔细分析，6.9的背后是什么？如果刨除金融业绩的，那增长速度只有6.2%。6.2%的增长速度对实体经济而言，是相当低的。很多企业家很不习惯的，我们习惯于两位数增长。原因何在？为什么当前中国经济的速度在不断下滑，顺便说一句，金融行业一到三季度增长很快，因为至少到12月之前金融是火爆，券商是火爆的，附加值是上升，所以金融业高是

3、不奇怪的。所以，我们想提的问题是为什么实体经济的增速比较慢？原因何在？未來会怎么演变，政府会出什么政策？我们反复探讨，企业家怎么调整，个人怎么理财。1、实体经济下滑的三个因素我个人观点，三个因素导致一到三季度中国经济实体部门增长速度在下滑。第一个因素，很简单，房地产。房地产仍然在调整Z中，房地产这个行业已经调整了将近两年，去年全国总体房价和交易量是负增长，是负的8%到10%的增长，房价下降了8%,交易量下降了10%,这是去年的情况。在这个过程屮，在交易量和价格萎缩的过程屮，我谈的是全国平均，不是个别地区。当然房地产的投资开发速度在

4、放缓，它还是正增t就已经非常幸运了。所以，2014年房地产的投资开发增长是12%左右，已经相当不错了。但这个12%比前面的15%、16%明显下降。今年上半年继续下滑，今年上半年的投资开发新房子的增长速度，累计到9月份已经降到了3%了。你看看3%,从去年的12%到今年的3%已经是巨幅下降，那经济不下滑才奇怪。好在从今年5月份开始，房地产行业已经出现了拐点，从5月份开始，房地产行业的交易量和房价，全国总体上看开始回升了！5月份开始回升了！但交易量还有房价的整体上升，还需要一段时间，才能传递到房地产的新开发的投资增速回升。清华大学发了一

5、份报告，经过分析，明年五六月份才会出现房地产开发投资增速的回升，从目前的3%往上走，所以这是第一个因素，房地产这个行业在深度调整。当然，现在已经出现了冋升的迹象。第二个因素，不可否认，是国际因素。现在此时此亥IJ,全球经济除了美国和英国Z外，全球范围内经济增速下滑。下滑到3%,一般世界经济正常的增长速度是5%,尤其和中国经济密切相关的经济体，比如说第一大贸易伙伴国欧盟，经济不景气。我们的贸易伙伴东盟，东盟是我们的第二大贸易伙伴，増长速度也下滑，这是国际因素。只有英国、美国增长速度基本上正增长，但购买力没有上升，消费并没有上升，工资

6、率并没有进一步上升。整体的世界经济现在是恢复比较缓慢。比如说今年整体上讲，我们的出口将是负增长。少有的，去年是2%的止增长，今年是负增长，快到年底，这个数字可以预测清楚。好在中国经济在不利的情况下，进口原材料价格在下降，国际收支没有影响。今年中国的国际收支将会出现创纪录，今年国际收支将会出现600()亿的贸易顺差，恢复到6%o而几年一路下降，今年恢复到6%,冇6000亿的贸易顺差，虽然国际市场不利，但国际收支没冇影响。第三个因素，我觉得恐怕是最重要的因素，最值得强调的因素，现在中国经济出现了新陈代谢放缓的现象。经济和人一样，耍新陈

7、代谢，什么意思呢？老企业耍干掉，不符合中国经济的企业要干掉,新企业要加速，这才是经济发展之道。但现在什么情况？钢铁企业严重产能过剩，但述在苦苦挣扎，就为了挣几毛钱还在生产。去哪儿生产？我看了一下数据，上半年是2%的正增长，这就奇怪了，去哪了？岀国了。英国1971年之后，第一次出现了不生产钢铁的现象，英国的钢厂都关了。为什么？中国的钢材厉害了，英国作为老牌工业化国家，居然不生产钢铁了。我们的钢铁应该退出一部分，应该让更多高效的企业进来。进入的退出太慢了，现在称之为“僵尸企业'‘的太多了，现在退不出来，还抱怨政策不对、经济不好。2.2

8、016年中国经济：先低后高如果分析问题的话，提出一个新问题，展望未来。中国经济在未来五年将会有什么样的发展?企业应该怎么做？投资理财应该怎么做？我谈一点自己的看法。我相信未来这一两年，尤其是2016年国家经济政策的发力点还是稳增长和保增长，我刚刚分