华泰联合有色金属行业信息周报

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1、2010-04-18行业研究/跟踪报告有色金属有色金属行业信息周报中性/维持评级（2009.04.12－2009.04.16）ó本周周初在美国宏观经济数据以及中国数据的支撑下，金属市场延续向上分析师趋势，周三下午更是出现强力反弹，大部分金属当日收于高位。但是该趋叶洮SAC执业证书编号:S1000206110083势未能延续至周末，美国证券交易委员会(SEC)指控高盛在设计和销售与次+755-82492171yetao@lhzq.com优抵押贷款相关的担保债务凭证(CDO)产品时有欺诈行为的消息触发了恐

2、慌性抛售，LME基本金属周五大幅收低。联系人王茜ó高盛银行本周上调铜价预估4.6%。因亚洲、欧洲以及美国等地的铜需求走+755-82364392强，该银行预计三个月铜价为每吨8,210美元，12个月预估为每吨7,835wangqianyjs@lhzq.com美元，较前次预估上升近0.1%。ó美国商务部本周公布数据显示，美国2月未加工铝出口较上月下滑2.7%，但较去年同期增长73.1%。美国2月未加工铝出口量为5,918,261千克，上月出口量为6,084,777千克，去年同期为3,418,614千克。

3、美国1-2月未加工铝出口量总计为12,003,038千克。ó巴克莱银行本周表示，受基本面好转、需求前景乐观以及下游行业消费强劲等因素的影响，铅价得到良好的支撑，预计后市铅价仍有上涨空间。该行认为，尽管对货币紧缩的忧虑仍在持续，但中国的基本面为铅提供了支撑，需求前景依然乐观。ó国际铅锌研究小组本周称，2010年1-2月全球锌市供应过剩107,000吨，2009年同期全球锌市供应过剩199,000吨。ó高盛集团(GoldmanSachs)本周下调2010年黄金价格预期至1165美元/盎司(原为1265美元

4、/盎司)，指称实际利率上升是下调原因，但仍然认为明年能重现高峰。该行同时将2011年金价预期从去年12月预测的1425美元调降至1350美元，不过这还是远高于曾触及的历史高点1226美元。（提示：本报告仅提供行业信息，其中内容并不代表华泰联合证券研究所观点。）最近52周股价表现120%有色金属上证指数100%80%60%，40%20%0%Mar-09Apr-09May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Nov-09Dec-09Jan-10-20%谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票

5、和行业评级标准本周金属市场综述本周周初在美国宏观经济数据以及中国数据的支撑下，金属市场延续向上趋势，周三下午更是出现强力反弹，大部分金属当日收于高位。但是该趋势未能延续至周末，美国证券交易委员会(SEC)指控高盛在设计和销售与次优抵押贷款相关的担保债务凭证(CDO)产品时有欺诈行为的消息触发了恐慌性抛售，LME基本金属周五大幅收低。本周美元指数呈现筑底走势，前三天逐级下探，最低至80.04点，不过随后两天即企稳反弹。美国周五公布的3月房市数据强于预期，3月新屋开工年化月率上升1.6%，2月上升1.1%

6、；3月营建许可年化月率上升7.5%，2月上升2.4%。其中，美国3月营建许可年化总数创2008年10月来最高水平，3月新屋开工年化总数则创2008年11月来最高水平。图1、美元指数与LME价格指数变动904,500803,000701,500Oct/08Jan/09Apr/09Jul/09Oct/09Jan/10美元指数（左）LMEX（右）资料来源：bloomberg，华泰联合证券研究所相对于美国经济的企稳，欧元区整体经济状况仍然不容乐观，其原因是葡萄牙和西班牙等其他欧元区国家也面临严重的债务问题。存

7、在债务危机隐患的国家包括葡萄牙、西班牙和爱尔兰，这些国家预算赤字占GDP的比例均超过9%，其中西班牙的问题尤其值得重视，希腊GDP只占欧元区GDP的略高于2%，而西班牙占据约12%。表1、基本金属价格一览表单位：美元/吨、美元/盎司品种价格周变动%10年涨幅%09均价10均价涨幅%LME3月铝价24341.27.51706227133.1LME3月铜价7760-2.13.55299757643.0LME3月锌价24230.3-5.91721232935.3LME3月铅价2261-3.0-10.1177

8、4222825.6LME3月镍价267056.040.6149112311355.0LME3月锡价192002.510.0134111781332.8Comex期金价1136-2.11.5983112314.3数据来源：Bloomberg，华泰联合证券研究所2/12行业报告类别2010-01-302谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准铜市场LME三月期铜收于7760美元，较上周下跌165美元。LME铜库存减少2525吨，已经连续八周出现下