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1、世界经济新论第十章：全球化过程中的世界性问题第一讲：从欧债危机看“中国式主权债务危机”第二讲：主权债务危机解决方案的国际机制第三讲：分析我国当前通货膨胀第一讲：从欧债危机看“中国式主权债务危机”一、欧洲主权债务危机的成因二、“中国式主权债务”的现状及成因三、“中国式主权债务”的相关风险四、欧洲主权债务与“中国式主权债务”的比较分析五、防范“中国式主权债务危机”的政策建议一、欧洲主权债务危机的成因1.国际金融危机的影响2.经济结构脆弱3.工资和福利支出过高4.统一的货币体制5.欧盟救助机制的缺位1
2、.国际金融危机的影响一方面,欧洲部分金融行业较为发达的经济体中,金融资产在其资产负债表中的比重较大,金融危机的冲击影响使其资产严重缩水。另一方面,在应对金融危机过程中,各国普遍实施了扩大政府投资的财政政策和宽松货币政策,直接扩大了欧洲经济体的财政赤字和公共债务规模,埋下了主权债务危机的隐患。2.经济结构脆弱欧元区危机国家普遍经济基础薄弱,经济结构单一,过度依赖周期性较强的产业,导致它们在危机面前显得异常脆弱。希腊主要是以海运旅游等外需型产业作为自己的支柱产业,工业制造业比较落后。在次贷危机的影响
3、下,希腊海运市场急剧萎缩,旅游收入快速下滑。3.工资和福利支出过高长期以来欧盟高工资及福利政策导致了政府开支较大,多数国家财政赤字和政府负债较高。许多欧元区国家都出现工资增长快于GDP增长的情况。这些国家的高福利模式也是靠举债维持,陷入了高福利陷阱,进退两难。在自身经济增长动力有限的情况下,增税将进一步打压经济,增加未来风险,而削减赤字必须降低本国福利水平,这对长期以来被高福利保障的国家来说,可能导致政治危机。4.统一的货币体制加入欧元区的国家必须放弃原有的本国货币,共同使用欧元,各成员国之间不
4、再保持独立的国际收支,从而丧失了大部分的货币主权。欧元区国家财政政策分散、货币政策统一,使得各国面对危机冲击时,过多地依赖财政政策,有扩大财政赤字的内在倾向。在欧元区内,任何成员的问题都会影响到欧元区的整体经济稳定。此次危机就是因为希腊出现债务问题进而蔓延到欧元区其他国家。5.欧盟救助机制的缺位欧元区实施统一的货币政策,但在某些国家经济遇到困难时,欧洲央行却不许对单一国家实施救助,只能靠成员国之间的相互救助,这就使得欧元区内的解困机制难以建立。而当危机出现时,各欧元区国家也不愿意为其他国家背负债
5、务负担,因此各成员国在出台希腊救助机制过程中表现出种种分歧和矛盾,暴露出危机处理能力的不足。二、“中国式主权债务”的现状及成因(一)“中国式主权债务”的现状(二)“中国式主权债务”的成因(一)“中国式主权债务”的现状1.地方债务规模大,投融资平台数量多2.地方政府多头融资,银行多头授信1.地方债务规模大,投融资平台数量多近年来我国地方政府债务急剧膨胀,投融资平台数目迅速增加至8000多家。据高盛估计,2009年底我国地方政府负债将近8万亿,比2008年同期增长70%。按6%的年息来计算,2010
6、年地方政府至少要付出4400亿元利息。其中,政府投融资平台形成的债务尤为显著,银监会估计商业银行存在对地方政府投融资平台的风险敞口大约1·5万亿。2.地方政府多头融资,银行多头授信近年来,地方政府对外国政府与国际金融机构借款余额下降,国内政策性银行贷款逐年增加。国内金融机构贷款日益成为地方政府债务融资的主要来源,银行对地方政府支持力度较大。地方政府还通过成立多个融资平台同时向银行借款,使得银行对地方政府的债务规模及担保状况难以把握。贷款管理也较为混乱,风险敞口较难精确计算。(二)“中国式主权债务
7、”的成因1.权责不对等2.地方政府热衷追求GDP和政绩工程3.国际金融危机的影响4.法律不允许地方政府发债5.经济发展模式不合理1.权责不对等我国实行中央和地方财权、事权分家的行政制度,财权上移,事权下移,出现了权责不对等的情况。我国财政收入大部分集中于中央政府,地方政府获得的很少。但是,地方政府承担着经济与社会发展的绝大部分责任,包括基础设施、教育、卫生和医疗等基础项目的建设、扶持地方企业发展、平衡当地居民收入等等。这些责任的承担都需要耗费大量的资金,使得政府支出较大。在收不抵支的情况下,地方
8、政府借债成为必然选择1.权责不对等我国实行中央和地方财权、事权分家的行政制度,财权上移,事权下移,出现了权责不对等的情况。我国财政收入大部分集中于中央政府,地方政府获得的很少。但是,地方政府承担着经济与社会发展的绝大部分责任,包括基础设施、教育、卫生和医疗等基础项目的建设、扶持地方企业发展、平衡当地居民收入等等。这些责任的承担都需要耗费大量的资金,使得政府支出较大。在收不抵支的情况下,地方政府借债成为必然选择。2.地方政府热衷追求GDP和政绩工程我国政府官员的绩效评估面较窄、评估指标较少,通常以
