《汇率决定理》PPT课件

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1、第四章汇率决定理论（上）学习目的与要求：在了解购买力平价说、利率平价说及国际收支说产生的背景的基础之上，着重掌握其基本观点和主要利弊，并能结合实际灵活运用。重点：绝对购买力平价、弱购买力平价和相对购买力平价的含义；套补的利率平价和非套补的利率平价的含义。本章的主要内容第一节汇率决定问题概述第二节汇率与价格水平的关系：购买力平价说第三节开放经济下汇率与利率的关系：利率平价说第四节汇率与国际收支的关系——国际收支说第一节汇率决定问题概述一、货币制度的演变货币制度经历了金本位制、金块和金汇兑本位制和纸币本位制三个阶段。二、不同货币制度下的汇率决定问题1、金币本位制度下汇率

2、的决定2、金块和金汇兑本位制度下汇率的决定3、纸币本位制度下汇率的决定1、金币本位制度下汇率的决定汇率决定的基础是铸币平价。实际汇率围绕铸币平价上下波动，其波动的界限是黄金输送点。（1）铸币平价：两种金属铸币单位法定含金量之比。（2）黄金输送点：黄金输送点是金本位制度下外汇汇率波动引起黄金输出入的界限，等于黄金平价加（减）输金费。包括黄金输入点和黄金输出点。黄金输入点是外汇汇率下跌引起黄金输入的界限。黄金输入点=铸币平价-输金费黄金输出点是外汇汇率上升引起黄金输出的界限。黄金输出点=铸币平价+输金费例如：英镑和美元的铸币平价为4.8665英国和美国间的输金费为0.0

3、2美元则对于美国来说：黄金输入点=4.8664-0.02=4.8465黄金的输出点=4.8664+0.02=4.8865若英镑汇率高于4.8865，美国债务人就会选择黄金结算，而非英镑外汇结算。因为此时成本相对较低。若英镑汇率低于4.8465，美国债权人就会选择黄金结算，而非英镑外汇结算。因为此时收益相对较高。2、金块和金汇兑本位制度下汇率的决定黄金的输入输出受到很大限制，黄金输送点不复存在。汇率决定的基础仍然是金平价，但汇率的稳定程度大大降低。汇率的波动幅度由政府来决定与维护。政府通过外汇平准基金来维护汇率的稳定。3、纸币本位制度下汇率的决定马克思：纸币所代表的价

4、值量是决定汇率的基础。实际汇率的决定受很多因素的影响。理论界尚无统一定论。较有代表性的观点是汇率主要取决于购买力平价，但受政府干预的影响。第二节汇率与价格水平的关系：购买力平价说（Theoryofpurchasingpowerparity,简称ppp)学习要求：重点掌握绝对购买力平价、弱相对购买力平价和相对购买力平价的联系与区别；了解购买力平价的实用性和利弊(即能正确评价购买力平价说）内容：一、购买力平价说的产生二、购买力平价的基本思想三、开放经济下的一价定律四、购买力平价的基本形式五、购买力平价说的主要内容六、购买力平价的检验七、对购买力平价说的评价一、购买力平

5、价说的产生购买力平价说是一种历史悠久的汇率决定理论，其理论渊源可追索到16世纪，瑞典学者卡塞尔于1922年对其进行了系统地阐述。二、购买力平价的基本思想货币的价值在于其具有购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于其各自所具有的购买力之比，也就是说，汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。与物价水平直接相关。三、开放经济下的一价定律1、核心内容：如果不考虑交易成本（时间和地域之分等）等因素，则以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应是一致的（因为排除时间和地域因素，应该是同一种产品）。用公式可以表示为：商品：用于交换的劳动产品或服务。当然包括脑力劳动。有时间和

6、地域之分。e为直接标价的汇率2、假设前提：（1）位于世界不同地区的同种商品时同质的（2）商品的价格能够灵活调整，不存在价格粘性。3、分析过程一国内部的商品可分为两种类型：（1）可贸易商品（tradablegoods).区间的价格差可通过套利活动来消除。如电视机、汽车、服装等可流动商品。（2）不可贸易商品（nontradablegoods),区间的价格差不可通过套利活动来消除.如房地产等不可流动商品和理发等流动成本很高的劳务商品。即使是可贸易商品的价格套利也是有成本的，如货币兑换风险，关税和非关税壁垒限制等。如果不考虑交易成本等因素，则以同一货币衡量的不同国家的某种可

7、贸易商品的价格应是一致的。用公式表示为：这就是一价定律四、购买力平价的基本形式（一）绝对购买力平价（二）弱购买力平价和相对购买力平价（一）绝对购买力平价1、假设前提（1）对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立（2）在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权重相等2、基本形式3、含义4、拓展2、基本形式两国可贸易商品构成的物价水平之间的关系：上式中a表示权数。若用p和p*分别表示上式中的国内外价格指数，则上式可变成：P＝eP*上式的含义是：不同国家的可贸易商品的物价水平以同一种货币计量时是相等的。进一步整理得：这就是绝对购买力平价的一般形式。3、含义它意味着