《政府项目融资》PPT课件

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1、政府项目投融资管理与风险控制西北大学经济管理学院金融系教授博士生导师王满仓Chapter三内容提要政府项目融资模式二政府项目融资的风险控制三项目融资案例分析四政府投融资管理现状一一、政府项目投融资现状什么是项目融资？项目融资是一种特殊的融资方式，它是依靠项目自身的未来现金流量为担保条件而进行的融资。项目融资具有下列几个特点：(1)至少有项目发起人、项目公司、资金提供方三方参与。(2)资金提供方主要依靠项目自身的资产和未来现金流量作为资金偿还的保证。(3)项目融资是一种无追索权或有限追索权的融资方式，

2、即如果将来项目无力偿还借贷资金，债权人只能获得项目本身的收入与资产，而对项目发起人的其他资产却无权染指。政府项目融资政府项目融资广义各种以政府信用直接或间接保障的，以具体公共建设项目为融资主体的融资活动狭义政府参与的包括BOT在内的各种较为成熟的商业性项目融资模式政府项目融资的现状国内比较发达的大中城市，如上海、杭州、大连等从20世纪90年代后期开始，在投融资体制方面进行了大胆的探索与创新，取得了可喜成绩。上海实现了投资主体由单一到多元，资金渠道由封闭到开放，投资管理由直接到间接，形成了“政府引导，

3、社会参与，市场运作”的局面；杭州以“政府投入、市场补偿、社会投资”为原则，建立起“自筹、自用、自还”的投融资体制；北京在奥运经济的带动下，也产生了巨大的融资压力，从而积极进行了多种政府融资手段的创新。政府投资管理向市和区县分权管理转变改革垄断行业公用事业面向全社会投资由直接管理向间接管理转变改变财政拨付体制变统收统支为归口使用包干改变政府资金投入方式改变建设运营一体的传统模式上海项目融资改革运用市场机制拓宽融资渠道加强城市建设投融资的宏观调控与管理针对经营性项目和非经营性项目采用不同的方式运作组建城

4、市建设发展公司是政府与市场的投融资平台杭州项目融资经验拍卖城市基础设施以盘活存量资产中国项目融资存在的问题—BOT微观角度看高额投标费用风险分担：项目的主要风险在于不能保证产生足够的投资回报备用的融资和支持税收鼓励………………宏观角度看法律和投资环境不健全管理体制问题：缺乏宏观管理价格体制问题：产品和服务的定价高外汇问题：人民币兑换问题中国项目融资存在的问题—其他市政债券融资：法律问题《中华人民共和国预算法》：不列赤字；地方政府不得发债《担保法》：国家机关不得为保证人信托融资模式：制度环境不健全信托

5、类产品存在一定的风险打捆贷款：受到中央政府的政策限制商业银行过度介入，使得资源匹配风险加大信用保障：政府换届的风险二、政府项目融资模式项目融资理论在国际上产生于20世纪80年代，90年代开始实践运用，项目融资即项目的承办人为经营项目成立一家项目公司，以该项目公司作为借款人筹借贷款，并以项目公司本身的现金流量和收益作为还款来源，以项目公司的资产作为贷款的担保物，该融资方式一般用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机场、桥梁等大型基建项目，政府项目融资就是以地方政府直接或间接作为项目承办人的项目融资。项目

6、融资的金融生态环境金融机构U合作、竞争人民银行监管部门政府部门中介机构企业/居民约束、惩戒支持、引导金融服务中介服务金融服务政策指导协调沟通协调沟通监督管理中介服务项目资金筹措1.项目资金筹措的基本要求合理确定资金需要量，力求提高筹资效果认真选择资金来源，力求降低资金成本适时取得资金，保证资金投放需要适当维持自有资金比例，正确安排举债经营2.项目资金筹措渠道与方式资本金筹措（非负债融资）——可行性研究阶段应研究资本金筹集方案债务资金筹措——从金融市场借入项目融资项目融资项目资本金来源新设项目法人资本

7、金来源：政府财政性资金国家授权投资机构入股的资金国内外企业入股的资金社会团体、个人入股的资金受赠予资金既有项目法人资本金来源：项目法人可用于项目的现金资产变现的资金发行股票筹集的资金政府财政性资金国内外企业法人入股资金受赠予资金债务资金来源：信贷融资——国内外金融机构债券融资——国内外金融市场融资租赁——融资与融物相结合项目融资方案项目融资成本1.项目融资成本——是指项目为筹集和使用资金而支付的费用资金筹集成本——是指在资金（资本金）筹集过程中所支付的各项费用，如发行股票或债券支付的印刷费、发行手续

8、费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金（资本金）筹集成本一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金（资本金）筹集成本也就越大资金占用成本——是指使用资金（资本金）过程中发生的经常性费用，它主要包括支付给股东的各种股息和红利、向债权人支付的贷款利息以及支付给其他债权人的各种利息费用等。资金（资本金）占用成本一般与所筹集的资金多少以及使用时间的长短有关，具有经常性、定期性的特征，是融资成本的主要内容项目融资方案融资方案分析资金来源可靠性分析分析资本金和债务资金