我国股票市场和实体经济的相关性研究[文献综述]

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1、毕业论文文献综述题　　目：　我国股票市场和实体经济的相关性研究　　　　　一、引言股票市场和实体经济的研究就是关于实体经济与虚拟经济之间的研究。经济的本质是一套价值系统，包括物质价格系统和资产价格系统。与由成本和技术支撑定价的物质价格系统不同，资产价格系统是以资本化定价方式为基础的一套特定的价格体系，这也就是虚拟经济。实体经济是指物质的、精神的产品和服务的生产、流通等经济活动。包括农业、工业、交通通信业、商业服务业、建筑业等物质生产和服务部门，也包括教育、文化、知识、信息、艺术、体育等精神产品的生

2、产和服务部门。实体经济始终是人类社会赖以生存和发展的基础。1990年11月26日，经国务院授权，由中国人民银行批准建立的上海证券交易所正式成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所。今年是2010年，从1990到2010我国股票市场已走过了20年的成长历程。发展至今,我国股票市场上司公司数量、交易规模及其交易活跃程度,都是与成立之初难以相比的。当然,与发达国家相比,我国股票市场无论是市场化程度还是市场的有效性都还需进一步提高。然而,随着其规模的不断扩大,股票市场已经成为了我国居民投资及企业筹资的重

3、要渠道,在经济发展中起到越来越重要的作用。有关股票市场与实体经济之间关系的研究十分活跃，也得出了许多具有规律性的结论。本研究将对这一方面的研究进行回顾，并针对中国当前股票市场的现状，实证分析我国股票市场与实体经济的相关状况，最后提出更好发挥股票市场“晴雨表”功能，促进国民经济发展的政策建议。二、主体（一）国内相关研究1、虚拟经济与实体经济失衡的影响虚拟经济与实体经济的互动问题日益受到关注。我国学者对股票市场和实体经济之间的研究从未间断。2008年10月25日,国务院总理温家宝在第七届亚欧首脑会议

4、上讲到:“要处理好实体经济和虚拟经济的关系。我们需要虚拟经济的健康发展,来促进实体经济的发展。因此,虚拟经济必须与实体经济相协调,绝不能因为虚拟经济出现问题而影响实体经济的发展。”说明这两者之间的关系备受关注。对于这个问题，有人认为这两者背离。有人认为从某角度上分析，有些微关系。也有人认为这两者有关系，但是是滞后的，影响不大。从这些研究从我们发现，股改前大部分研究认为是背离的。而股改后则侧重于有影响，但影响不大。虚拟经济与实体经济没有协调发展将引起巨大危机。如下:吴友群、管德华（2009）基于马

5、克思主义对实体经济和虚拟经济关系的认识着眼，认为由美国的次贷危机引发的令全球金融危机产生的根源在于美国居民收入差距过大以及当代经济运行方式变化所带来的美国经济去工业化和虚拟化，由此导致的美国虚拟经济与实经济的失衡所致。冯登艳（2010）虚拟经济既可以促进实体经济的发展，也可能会对实体经济带来负面影响甚至是破坏性的损害。冰岛虚拟经济发展缺乏实体经济做支撑，是导致危机的主要原因。冰岛危机也给人们许多启示:虚拟经济必须依托实体济，虚拟经济与实体经济要保持适度比例，金融自由和金融创新必须要有效控制。2、

6、从已存在的模型角度研究两者间关系（1）基于虚拟经济模型研究。伍超明（2004）利用企业资金利润率、沪深股指数收益率、工业总产值占比、市价总值与GDP之比等指标对股市和实体经济结构进行具体分析。研究表明近几年来中国股票市场与实体经济出现了明显的背离，本文试图从虚拟经济的角度解释这一现象。通过货币、虚拟经济与实体经济关系模型分析发现，股票资产收益率和实物资产收益率的差异是股实背离的主要原因，而收益率差异又根源于股市结构和实体经济结构的非对称性，这种非对称性背后的根本原因在于资本市场体制改革的滞后。（

7、2）基于误差修正模型的实证研究。王小明，阔茂彬(2007)从银行体系、股票市场和固定资产投资角度进行分析，利用协整检验、误差修正模型、单位根检验等研究了之间的关系。协整检验及误差修正模型实证研究的结果表明在本文所选择的样本期间内，中国的金融发展能够单向地影响投资变量，金融发展能够积极主动地刺激全社会固定资产投资的增加。但是，金融发展对投资的积极作用主要是银行体系发展的结果，股票市场的发展对投资的积极作用并没有得到实证研究的支持。由此我们认为在中国的经济体系中，相对于银行而言，股票市场在促进投资、

8、刺激经济增长中的作用是有限的，甚至是对投资的增加产生了负面的影响。协整检验及误差修正模型就金融结构和实体经济之间的关系这一问题给出的答案是“基于银行的观点”更加适合于中国的现实。（3）基于财富效应和投资效应研究李敏（2009）基于财富效应和投资效应，通过理论分析和实证分析，研究我国股票市场对实体经济的影响。根据格兰杰因果检验的结果，经分析得出，中长期贷款与固定资产投资之间存在双向的Granger因果关系；上证指数与利率之间存在单向的Granger成因；上证指数是中长期贷款的Granger成因，它