2011年投资策略和投资主线报告

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1、2011年投资策略和投资主线报告——股市大讲堂系列讲座之四主讲人：王硕2011-01-08目录¾2010年市场回顾¾2011年宏观经济及政策变动¾2011年市场预判及十二五规划¾2011年十大金股2新兴产业及大消费组合图3指数比较新兴产业及大消费组合指数以2010年09月29日为基准，基数新兴产业及大消费组合指数以2010年09月29日为基准，基数为1000点，截止2011年01月07日该指数报收于为1000点，截止2011年01月07日该指数报收于1197.94点。1197.94点。对应指数新兴产业及大消上证指数中小板指数费组合指数2010年09月29日-19.80

2、%8.71%7.37%2011年01月07日2010年10月19日-25.52%-3.94%8.85%2011年01月07日计算机电子设通信及高端制节能减生物医农林牧饮料食商业零行业应用及备及电信息服造业排及环药渔品售及装配置软件技子元器务技术保饰品术件15%15%10%10%5%20%5%5%15%4数据统计对应时间绝对正收益比率跑赢上证指数个数跑赢中小板指数个数2010年09月29日-75%10个（50%）10个（50%）2011年01月07日2010年10月19日-90%20个（100%）16个（80%）2011年01月07日对应时间最高收益最低收益指数标准差收

3、益风险比新兴产业及5.0484.62%大消费组合2010年09月29日-72.24%-11.75%上证指数3.7381.85%2011年01月07日2010年10月19日-82.16%-3.56%中小板指数4.6383.70%2011年01月07日5涨跌幅榜（2010-10-19至2010-01-07）62010年市场回顾72010年市场研判回顾82010年市场回顾°2010年，在全球主要股市中，A股市场创下多项之“最”，全年融资规模和融资数量创下全球第一，总募资金额达到10016.32亿元，新股IPO达349个；农行IPO创下全球融资规模第一；全年A股市场在金砖四国

4、中跌幅第一，全球跌幅第三，沪指全年累计下跌14.31%，深成指全年累计下跌9.06%，表现仅强于陷入债务危机的希腊和西班牙；°分阶段看，经济刺激政策退出早于预期、股指期货等做空机制的推出、房地产调控力度加大，欧债危机以及美元指数大幅反弹导致上半年A股市场尤其是周期性行业大幅下跌。下半年市场估值处于低位、美国推出二次量化宽松政策及美元指数大幅下挫，推动A股市场有色金属、采掘等资源型行业大幅上涨，而房地产调控升级与地方政府融资平台风险则拖累了房地产、金融等行业的涨幅。92010年市场回顾°从行业表现看，A股市场提前演绎中、国经济转型的大趋势，呈现结构性市场，电子元器件、稀

5、土永磁、锂电池、太阳能、LED节能材料、生物医药、食品饮料、农林牧渔等，具有新兴产业概念和大消费概念的中小市值行业超额收益显著，而钢铁、化工、金融、房地产、煤炭石油等强周期性行业跌幅较大。小盘股、高市净率股、中盘股表现较好，而低市盈率股、低市净率股、低价股、大盘股跌幅较大，市场对成长性给予了较高的估值溢价。2010年电子元器件涨幅超50%领衔A股；机械行业、医药生物排名2、3位。银行金融全年跌逾20%跌幅居首，房地产板块全年跌19%。102011年宏观经济政策复杂的一年°2011年宏观经济政策总体思路及宏观环境°1、2011年经济工作的目标是“在把稳定价格总水平放在更

6、加突出的位置基础上”，事实上2011年的目标可以表述为“控通胀、调结构、保增长”。为此，将维持积极的财政政策和稳健的货币政策。°2、“短期问题和长期问题交织”，这个或许是指短期保增长与长期实现经济转型的矛盾；“结构性问题与体制性问题并存”，这个或许是指我们既面临调结构的问题，有面临深入改革的问题；“国内问题和国际问题关联”，这个或许是指，国内通胀压力加大，而国际流动性抬头的背景下，加大了国内总量对冲的难度。112011年政策回归，均衡发展°政策回归：最显著的变化就是新增信贷规模减少、M2增速趋缓、货币调控常态化、固定资产投资增速减缓、优惠政策取消等。°均衡发展：200

7、8年之前，固定资产投资和净出口额成为GDP总额贡献最大的；2009-2010年扩大内需政策，带动消费增长，提高其在GDP总额中的占比，但固定资产投资依然是GDP总额贡献最大的；2011年以后，固定资产投资增速减缓，消费在GDP中的占比将进一步提升，均衡发展势在必行。122011年中国经济°投资：旧引擎退出，新领域接棒；°消费：基本平稳，结构变换；°进出口：出口增速下滑，进口好于出口；°通胀：通胀压力整体偏大，CPI将前高后低；°货币政策：松与紧之间；°加息存在必要性；°汇率：预计2011年人民币将继续以同等幅度升值；°财政政策：总量积极，方向引导；°