金融市场及其机制介绍

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1、WallStreet,29th,Oct.1929第三章金融市场及其机制介绍教学目的与要求通过本章的学习，掌握金融市场的概念及其构成要素；了解各种金融工具的基本特点和金融市场的分类；熟悉主要货币市场和资本市场的运作机制以及四个代表性衍生工具的运作；理解资金短缺者的融资决策原理。重点和难点有价证券价值的评估和有效市场假说；金融衍生工具的种类及其运作原理；资金短缺者的融资选择与资本结构教学内容第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节金融衍生市场第五节资金短缺者的融资选择与资本结构第一节金融市场概述一、什么是金融市场？金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供

2、求关系及其机制的总和。三层含义：1.它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所。2.它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系。3.它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（利率、汇率及各种证券的价格）机制。金融市场是整个金融系统的核心和灵魂广义金融市场：涵盖各类金融交易活动和交易关系狭义金融市场：限定为有价证券的交易活动和交易关系金融市场与要素市场和产品市场的差异：（1）在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡（2）市场交易

3、的对象是一种特殊的商品及货币资金（3）市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。金融市场的特征金融市场作为市场体系中的一个组成部分，与一般商品市场相比较，有其自身的特征，主要表现在以下几方面：交易对象的差异性交易方式的复杂性交易关系的持续性交易标的物的流动性交易价格的特殊性二、金融市场的构成要素1、金融市场的交易主体：资金的供给者、资金的需求者、套期保值者、套利者、调控和监管者2、金融市场的交易对象：货币资金（主要表现为使用权的转移）3、金融市场的交易工具：金融工具（证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证）4

4、、金融市场的交易价格：利率（收益率）5、交易的组织形式：场内交易和场外交易金融工具金融资产与金融工具金融工具的共性：规范化的书面格式；社会的广泛接受性；严格的法律效力金融工具的特征偿还期限、流动性、风险性、收益性金融工具的“三性”场内交易场内交易即交易所交易特点：固定场所内集中交易（交易席位限制）；交易证券是经批准的上市证券，且交易数量达到规定的成交单位；采用经纪制（委托---代理）；成交价格以竞价方式决定：价格优先、时间优先交易过程：投资者向其经纪人发出交易委托；委托由经纪公司传达到交易所内；竞价撮合成交；股票交割和过户场外交易场外交易是指在证券交易所以外进行的

5、各种证券交易活动的总称。往往是由自营商通过计算机、电话、电传、报刊等通信工具建立起来的一个无形交易网络。（电话报价、刊物报价等）场外交易最主要的方式就是柜台交易。特点：无交易席位的限制；交易的证券主要是依照证券交易法公开发行但未在证券交易所上市的证券;其交易价格以议价方式确定（协商议价）NASDAQ（NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotationSystem)全国证券自营商协会自动报价系统收益率的计算名义收益率当期收益率平均收益率收益率的计算例题某10年期债券于2000年1月1日发行，面值为100元

6、，年利息8元，投资者甲于2000年12月31日以95元市价购买，若持有至2003年12月31日以101元价格卖出，求该债券的票面收益率、当期收益率、实际收益率？三、金融市场的功能(一)微观层面的功能1、实现分散风险和风险转移2、价格发现3、提供流动性4、降低交易的搜寻成本和信息成本(二)宏观层面的功能1、实现储蓄-投资转化2、资源配置3、宏观调控四、金融市场的分类1）货币市场与资本市场——这是依金融交易的期限作为标准的，是金融市场最基本的划分方法。此外，金融市场还有外汇、黄金、保险和风险投资等几个重要的子市场2）现货市场与期货市场——依据金融交易的交割期限标准来划

7、分3）一级市场与二级市场——依据金融交易的层次来划分4）国内金融市场与国际金融市场——依据金融交易的地理区域来划分5）有形市场和无形市场——依据金融市场的存在方式来划分现货市场和期货市场现货交易（spottrading）：是指即期买卖，买卖双方在达成交易协议后立即交割（一般在成交当日或3日内进行），钱货两清，所以一般有T+0、T+1、T+2三种形式。期货交易（futurestrading）：现在达成交易协议，而在约定的未来某一时间、按契约中规定的价格和数量进行交割。1848年82位美国商人发起组建了芝加哥期货交易所，采用远期交易方式；1865年推出了标准化合约，并

8、实行保证金