食品饮料行业大众品2019年中期投资策略：把握不同阶段龙头成长红利

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1、行业投资策略报告目录1、板块表现回顾：业绩稳健资金超配，具备超额收益.................1.1、大众品需求向好态势不减，业绩增长总体稳健.................1.2、食品饮料仍获资金青睐，大众品持仓小幅下降.................1.3、大众食品板块保持显著超额收益............................----5558-----------------------2、投资主线：把握行业S曲线红利...............................3、调味品：加速扩张期中的强定价力..........................

2、...3.1、需求无忧，受经济周期影响可控...........................3.2、品类优势明显，新一轮提价周期已至.......................4、烘焙：行业及企业S曲线的双击...............................4.1、行业景气高增，品类多点开花.............................4.2、进击的桃李，差异化定位的元祖...........................5、休闲零食：把握品类扩容红利.................................5.1、行业量价双升，把握高增品类......

3、.......................5.2、绝味食品：收入增长加速，成本压力有望趋缓................5.3、洽洽食品：切入坚果高增品类，...........................6、乳制品：龙头角逐仍是主旋律.................................6.1、增长进入换挡期，头部企业份额相对集中....................6.2、成本环境趋于温和，竞争存恶化可能.......................6.3、两大乳企开启攻守模式，伊利仍具胜算......................7、肉制品——疫情的后周期...

4、..................................7.1、板块回顾：受猪瘟影响，净利有所下滑......................7.2、双汇发展：步入冷冻肉新纪元，屠宰份额预计抬升............8、投资建议及推荐标的.........................................-------------------10131316212126303031343636384346464749图1、食品饮料重仓配比与超配比例................................图2、调味品重仓配比与超配比例.............

5、.....................图3、乳制品重仓配比与超配比例..................................图4、肉制品及其他食品重仓配比与超配比例........................图5、食品饮料板块走势强于大盘..................................图6、大众食品18年以来保持可观超额收益.........................图7、18年以来大众食品中调味品股价走势一骑绝尘（）.............图8、食品饮料各子板块涨跌幅情况（）...........................图9、食品饮料板

6、块历史估值情况..................................图10、食品饮料板块估值排名相对靠前.............................----------6677888999----------------------图11、食品饮料各子板块2019PE预测值（剔除负值）...............图12、收入增速：烘焙>调味品>零食>乳品>肉制品..................图13、CR3：乳品>零食>调味品>烘焙>肉制品.......................图14、国内调味品行业规模加速扩张.....................

7、.........图15、调味品量价增速基本持平（）.............................图16、18年调味品CR6较15年提升0.8pct（）...................图17、2018年调味品板块多渠道占比情况.........................图18、调味品子品类渗透情况....................................图19