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1、第6卷第4期中国管理科学Vol.6.No.41998年12月ChineseJournalofManagementScienceDec.,1998项目风险分析与管理王核成陶力一张远福(杭州电子工业学院管理工程系杭州310037)摘要本文在分析比较传统风险分析方法的基础上,提出了一个更为有效的风险分析方法,即交叉分析-蒙特卡罗模拟综合模型。并利用此模型对H集团的某技改投资项目进行了案例分析。在此基础上,提出了建立项目风险防范预警系统的风险管理模式。关键词项目投资风险分析风险管理
2、预警系统1前言风险是指引起损失产生的不确定性。因而所谓项目投资风险就是指在项目投资过程中能引起损失产生的不确定性。它包括不确定性与损失两个基本要素。在计划经济条件下,国家对各项投资及产品价格都有严格的计划与控制而且存在着广泛的产品短缺,因而项目投资后所面临的不确定性较小;同时,由于产权不明晰,项目投资所面临的损失主要由国家承担;因而企业不重视对项目投资的风险分析,项目可行性报告往往流于形式。我国经济体制转向社会主义市场经济之后,从经济环境角度看:市场成为资源配置的基础,市场风险明显加大;从经济活动主体角度来看:工业企业的经营机制发生了改变,投资的
3、风险意识大大加强,而且随着银行商业化的进程,银行为了规避风险,也对项目投资提出了严格的风险要求。因此,加强对项目投资风险分析与管理方法的研究是很有必要的。2项目投资风险分析的方法目前在投资风险分析中常用的方法有盈亏平衡分析法和敏感性分析法。而在实际的工业项目投资活动中,由于项目往往会受到多种不确定因素的影响,并且在这些不确定因素之间也存在着潜在的相互作用,但这些方法仅对单一事件的发生概率进行判断和估计,而很少考虑到各不确定事件之间的相互作用对此事件概率分布的影响。为此,本文提出一个解决此类问题的方法,即将交叉影响分析法和蒙特卡罗模拟法相结合的风险
4、分析方法。21交叉影响分析法当研究一组经济目标的未来发展趋势时,必须考虑各目标之间存在的相互作用和潜在影响。交叉影响分析正是基于这一点,综合了定性分析与定量分析技术,应用模拟方法,来确定目标间的影响程度及事件未来发生的概率。首先确定一组基本事件D(i=1,2,3,,n)和交叉影响关系,然后确定各个事件发生的初始概率P(i=1,2,3,,n)以及各事件之间相互影响程度,再将其定量化,从而得到交叉影响矩阵(KS),其KS值大小可视实际情况而定。在此定量化基础上利用戈尔登和海沃德给出的调整公式本文1998年2月5日收到。16中国管理科学19
5、98年见式1:Pj=Pj+KSij(Pj-1)Pj,j=1,2,n(1)式中:Pj-事件Di发生前,事件Dj发生的概率;Pj-事件Di发生后,事件Dj发生的概率;KSij-事件Di对事件Dj的影响方向和程度。运用随机模拟方法进行模拟,对各事件发生的概率进行调整,经多次模拟便可确定此组事件在交叉影响下未来发生的概率。22蒙特卡罗模拟法在交叉影响分析中,随机模拟可利用蒙特卡罗模拟法,它的是利用按一定概率分布产生随机数的方法来模拟可能出现的随机现象,从而得到有价值的结论。23风险分析模型的操作步骤231根据投资项目的
6、具体情况和资料,确定各不确定事件,Di(i=1,2,n)。n为不确定事件的个数,并且确定模拟次数。232通过运用专家意见法等方法,确定各不确定事件发生的初始概率Pi(i=1,2,n)和不确定事件之间的影响程度,并加以定量化,得到各事件之间的交叉影响矩阵。233运用交叉影响分析对各事件的初始概率Pi进行修正,经过K轮模拟后,统计各事件发生的频数,作为在交叉影响作用下各事件发生的概率Pi(i=1,2,n),此概率要比初始概率更加符合未来实际发生的情况。234进行对初始概率或交叉影响概率的修正,并在此基础上进行分析,选取对投资项
7、目有直接影响,且发生概率较大的若干事件为模拟对象,确定其概率分布。235运用蒙特卡罗模拟法,对选取的模拟对象进行模拟,并根据评价指标的计算公式,计算出每一次模拟结果相对应的评价指标值,经K次模拟,可得到一组评价指标值Xi(i=1,2,,n)。在此基础上,运用数理统计的方法对此组数值进行分析,从而反映出投资项目的风险程度。236得出分析结果3项目投资风险案例分析H集团是国家机械工业部重点企业,其主导产品为电能表,是国内品种、规格最为齐全的电能表生产厂家之一。该集团通过对电能表市场的调查研究,发现原有的低档电能表市场正在萎缩,而设计更先
8、进,计费用途更广、更实用的中高档单功能及多功能电能表的市场需求将长期稳定而且会逐步提高。于是H集团在1994年提出了电能表
