人民币汇率预测的实证研究——基于ARMA模型和GARCH模型的比较

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1、厦门大学硕士学位论文人民币汇率预测的实证研究——基于ARMA模型和GARCH模型的比较姓名：张运明申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：江曙霞20080401摘要金融变化率时间序列数据一般具有方差时变的特点，即在某一时期其波动剧烈而在另一时期又相对平缓，表现出波动聚集，高峰厚尾，持久记忆等形式。经典的时间序列模型(例如AINA模型)不iiii较好地拟合这类数据，Engle(1982)提出自回归条件异方差(ARCH)模型，把条件方差作为过去误差的函数而变化，为解决异方差问题提供了新的途径。Bollerslev(1986)在此

2、基础上提出广义自回归条件异方差(GARCH)模型，让条件方差作为过去误差和滞后条件方差的函数而变化，更好地拟合时间序列数据。而中国大陆的汇率形成机制改革在2005年7月21日迈出实质性的一步，2005年7月21日19：00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8．11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交

3、易中间价上下一定幅度内浮动，从此人民币汇率的浮动范围明显扩大，一个显著的表现就是人民币对美元汇率升值速度加快，2008年4月10日，人民币对美元汇率升值到1美元兑6．992人民币。本文意在使用ARMA模型和GARCH系列模型对人民币兑美元的汇率变化率进行预测，发现AR(4)模型的预测效果较好，而对于汇率变化率的方差，则发现其没有时间上的记忆性，最后评价预测效果，并提出相关的政策建议。关键词：人民币汇率：ARMA模型：GARCH模型ABSTI认CTConditionalHeteroscedasticisthecharacter

4、offinicaltimeseries．Classicaltimeseriesmodel(eg．ARMAModel)can’tfittheserieswell．ARCHmodelwaspresentedbyEnglein1982．treatedtheConditionalHeteroscedasticasthefunctionofthepastresidual．ARCHmodelgivesawaytosolvetheproblem．GARCHmodelwaspresentedbyBollerslevin1986．itcanf

5、itthetimeseriesbetter．Since21．July．2005，theChinesegovernmentinnovatedthemechanismoftheexchangerate，permittedtheexchangeratechangefreely．AremarkablecharacteristheexchangeratebetweentheUSdollars($)andtheRenminbi(RMB)risingquickly．Thispapertriestoforecasttheexchangera

6、tebetween$andRMBbyusingARMAandGARCHmodel，comparetheforecastingeffectofthetwomodels，intheend，bringforwardsomepolicyadvice．KeyWords：ExchangeRate：ARMAModel；GARCHModel厦门大学学位论文原创性声明兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。声明人

7、(签名)：年月日厦门大学学位论文著作权使用声明本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。本学位论文属于1、保密()，在年解密后适用本授权书。2、不保密()(请在以上相应括号内打“√")作者签名：导师签名：日期：年月日：砌驴年忉／妇人民币汇率预测的实证研究——甚于ARM

8、A模型和GARCH模型的比较第一章导论1994年以前，我国实施以计划为主的外汇直接管理制度，对现实经济表现出了严重的不适应性：双重汇率制度导致外汇市场的割裂$11J,I-汇价格的扭曲，行政计划调度外汇降低了外汇资源的配置效率，僵化了人民币汇率的形成机制。1994年，我国实施银行结售汇制度，