指数杠杆基金

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1、指数杠杆基金中证指数公司4月3日正式发布沪深300杠杆指数系列及沪深300指数期货指数系列。其中，沪深300杠杆指数系列包括沪深300两倍杠杆指数(H30082)、沪深300反向指数(H30083)及沪深300反向两倍杠杆指数(H30084)。沪深300指数期货指数系列包括沪深300指数期货指数(H30075)、沪深300指数期货两倍杠杆指数(H30076)、沪深300指数期货反向指数(H30077)、沪深300指数期货反向两倍杠杆指数(H30078).沪深300两倍杠杆指数的日收益为沪深300指数日收益的两倍并扣除无风险利率；沪深300反向及反向两倍杠杆指数除每日获得沪深30

2、0指数的反向及反向两倍收益外，还可以获得现金管理或其他金融工具中隐含的无风险利率，但同时需付出与杠杆倍数相对应的卖空成本。沪深300指数期货指数系列采用以沪深300指数期货为替代资产进行指数化投资及杠杆型投资的策略。其中，沪深300指数期货指数用以反映长期持有沪深300指数期货多头头寸所获得的损益，在展期方面采用了固定窗口策略，即在交割日前5个交易日至交割日前1个交易日逐步将持有的当月合约向下月合约迁移，每日移仓总头寸的20%。三条正反向杠杆指数的每日收益分别为上述指数每日收益的2倍、-1倍以及-2倍，以反映对应投资策略的日杠杆收益特征以及长期累积的复利效果。3月份，汇添富基金

3、上报了3只跟踪沪深300指数的杠杆ETF，分别为沪深300正向2倍、沪深300反向1倍、沪深300反向2倍。这是公募领域首次出现纯杠杆多空工具。这将是公募基金行业内首只具有做空份额的分级基金产品。目前，国内中小投资者缺乏有效的做空工具，这类创新产品将填补这一空白。易方达基金已经获得了中证指数公司对沪深300股指期货杠杆及反向系列指数授权，这样沪深300股指期货杠杆及反向多空ETF的推出也只是时间的问题了。越来越多样的杠杆型产品给了投资者更多的选择，而对于此前版本的分级基金B份额而言未必是好事一桩：一方面，无论市场上涨或下跌，目前的B类基金二级市场交易价格已经几乎丧失其应有的杠杆

4、作用，而多空分级基金以及之后多空杠杆ETF，这些产品可能会有更好的交易性功能。多空分级基金产品可能采取的模式是多空份额之间收益的博弈，而杠杆ETF7是借助衍生品由投资管理人为投资者带来收益。对于其他分级基金，杠杆ETF诞生后也会成为分级基金B类份额的替代性产品。多空分级最大亮点是实现反向做空，提供与股指期货功能相当，但入门门槛又较低，能够改变投资者只能做多赚钱的思维定势；理论上无论行情涨跌，多空分级总有一类子份额可以集聚人气，将更加活跃。多空分级与杠杆ETF的区别联系(一)：产品原理的实现：多空分级本质是正向杠杆A1与反向杠杆A2的对赌，可以与母基金相关也可以不相关，母基金可以

5、是货币类或类货币类产品，也可以是各类指数标的。而杠杆ETF，其主要是利用现货，融资融券，股票收益互换等实现，产品是独立的A。沪深300指数期货是利用股指期货实现。 (二)：成本要素：多空分级的费用除了较少，杠杆ETF费用稍复杂可能偏大。多空费用是基金公司收取管理费，杠杆ETF涉及无风险利率以及卖空成本等。 (三)：杠杆与挂钩指数的波动性：多空分级与挂钩的标的的关系，跟随挂钩标的变动趋势一致。杠杆ETF似乎更为短期，市场短期急剧波动可能不能形成杠杆失真。若长持，杠杆ETF对于单边表现可能大于原来初始杠杆，对于震荡剧烈的情况，可能长持不能体现杠杆功能。若短持日内，基本是与挂钩ETF

6、比较精准。因此，对于杠杆ETF，不仅要分析未来涨跌，还需要分析是单边涨跌还是震荡涨跌，这十分重要。这点也是杠杆ETF相对传统B级的很大区别。 (四)：杠杆的稳定性：传统分级B随着涨跌，杠杆是变化的，杠杆ETF保持日内恒定。因为保持恒定就每天调整操作，助涨助跌的同时成本也偏大。 (五)：投机或投资角度：从传统分级到多空到杠杆ETF，这个过程去看，投机性逐步增强，投资性逐步减弱。从金融工具的属性去看，传统分级是类金融工具，而杠杆ETF是偏纯金融工具了。从发展趋势去看，衍生品的发展，进一步稀释了传统分级的稀缺性了。 沪深300杠杆指数系列编制方案一、指数名称和代码中文名称中文简称英文

7、名称英文简称指数代码7沪深300两倍杠杆指数300两倍CSI300Leveraged2XIndexCSI300L2XIH30082沪深300反向指数300反向CSI300InversedIndexCSI300INIH30083沪深300反向两倍杠杆指数300反两CSI300Inversed2XIndexCSI300IN2XIH30084二、指数基日及基点指数系列以2009年6月30日为基日，以3000点为基点。三、指数成份指数成份包括标的指数、无风险利率及卖空成本三部分，其中标的指数为沪深3