2019注会《财务成本管理》第三章练习题及详解：长期计划与财务预测--

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1、注会《财务成本管理》第三章练习题及详解：长期计划与财务预测--　　长，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率，所以选项AB是正确的。　　三、计算分析题　　1．【答案】　　总资产周转率=4000/5000=　　权益乘数=5000/=2　　利润留存率=1-40%=60%　　可持续增长率==%　　可持续增长率==%　　假设20XX年的销售额为x，则：20XX年年末的股东权益=+x×10%×=2500+　　20XX年年末的总资产=×2=5000+　　根据销售收入/总资产

2、=1可得：x=5000+，解得：x=　　实际增长率=/4000=%　　可持续增长率==%　　假设20XX年的销售额为x，则：20XX年年末的股东权益=+x×15%×=2500+　　20XX年年末的总资产=×2=5000+　　根据销售收入/总资产=可得：x=×，解得：x=　　实际增长率=/4000=%　　超常增长所需项目实际增长可持续增长5000×1×=7总资产2500×=3551.总负债25总所有者权益新增留存收益254000××10%×60%=4000×××60%=2500×=×=28412500×=28

3、416825000×1×=企业超常增长所需要的资金为万元，其中万元来自超常增长本身引起的留存收益的增加，外部增加股权资金万元，此外额外增加负债万元。　　2．【答案】　　20XX年的可持续增长率==%。　　20XX年超常增长的销售额=120XX×=7116。　　超常增长所需资金=220XX-16000×=4821。　　超常增长增加的负债筹资=-7840×=2582　　超常增长增加的留存收益=1180-560×=579　　超常增长增加的外部股权筹资=4821-2582-579=1660。　　3．【答案】本题的主

4、要考核点是可持续增长率的计算及应用。　　外部筹资需求=经营资产增长-经营负债增长-留存收益增长　　=1000×-5000×5%×70%=900-175=725经营资产销售比-经营负债销售比=营业净利率×[/增长率]×利润留存率　　即：100%-10%=5%××70%则：增长率=%。　　可持续增长率=权益报酬率×利润留存率=200/×70%=%　　销售额=4000×%=。　　外部筹资需求=500×-4500×6%×100%=450-270=180。　　【解析】本题解答的基本思路：　　第小题，要计算需要补充的外

5、部筹资，而且题目给出的条件是计划的销售收入以及保持目前的股利支付率、营业净利率和资产周转率不变，这就提醒我们要根据销售增加量来确定外部筹资需求。而此时外部筹资需求=经营资产增长-经营负债增长-留存收益增长=　　--[计划营业净利率×预计销售额×]。　　第小题，假设20XX年既不增加借款，也不发行新股，只能靠内部积累，则外部筹资额等于零，此时的销售增长率，称为内含增长率。用公式表示：　　0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划营业净利率×[/增长率]×利润留存率，即经营资产销售比-经营负债销售比=营业

6、净利率×[/增长率]×利润留存率，这样就可以得出正确的结果。　　实际我们还可以按以下思路来做:　　因为：外部筹资需求=经营资产增长-经营负债增长-留存收益增长　　=--[计划营业净利率×预计销售额×]　　于假设不能增加借款，也不能发行新股，所以，外部筹资需求=0。即：　　[经营资产销售百分比×-经营负债销售百分比×-[计划营业净利率×预计销售额×]=0　　或者：　　100%×-10%×-5%×预计销售额×=0　　预计销售额=　　所以：销售增长率=　　第小题，要计算明年可实现的销售额，只要知道明年的销售增长率

7、就可以了。根据题意，假设该公司实收资本一直保持不变，即意味着不增发新股，同时保持目前全部的财务比率不变，在这样的条件下，销售增长率就是可持续增长率。要计算可持续增长率可以有以下两个代表性计算公式：　　公式一：20XX年销售增长率=20XX年期初权益资本净利率×本期利润留存率，在保持目前的全部财务比率不变的前提条件下，20XX年期初权益资本净利率=20XX年期初权益资本净利率，而20XX年期初权益资本净利率=20XX年净利÷20XX年期初股东权益　　=200÷[-200×70%]=%　　代入公式即可计算求得可

8、持续增长率=%×70%=%　　20XX年销售额为4000万元，所以，20XX年预计销售额为：　　4000×=。　　公式二：　　可持续增长率=利润留存率×营业净利率×权益乘数×总资产周转率/=利润留存率×权益净利率/　　上式中的有关指标是指20XX年，但于在保持目前的全部财务比率不变的前提条件下：　　20XX年的留存率=20XX年的利润留存率=70%　　20XX年的权益净利率=20XX年的权益净利率=200÷=10