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1、项目评估案例一BBC公司是一个生产球类制品的厂家，主要牛产足球、网球、高尔夫球等。90年代兴起的保龄球运动方兴未艾，其销代:市场前景看好。为了解保龄球的潜在市场，公司支付了60000元,聘请咨询机构进行市场调查，调查结果表明保龄球市场大约冇10%〜15%的市场份额冇待开发。公司决定对保龄球投资进行成本效益分析，其有关预测资料如下：(1)市场调研费60000元属于沉没成本，即与是否进行保龄球投资无关成本。(2)保龄球生产车间可利用公司一处厂房，该厂房当前市场价格为50000元。(3)保龄球生产设备购置费(原始价值加运费、安装费等)为110000元，使用年限5年，税法规定设备残值10000冗
2、按直线法计提折旧，每年折旧费20000元；预计5年后不再生产保龄球可将设备出售，其售价为3()0()0元。(4)预计保龄球各年的销售量(个)依次为：500(),8000,1200(),1()000,6000；保龄球市场销售价格，第-年为每个20元，由于通货膨胀和竞争因索，售价每年将以2%的幅度增长；保龄球单位付现成本第一年10元,以后随着原材料价格的人幅度上升，单位成木每年将以10%的比率增长。(5)生产保龄球盂热支的流动资金,第一年初投资10000元，以后随着生产经营盂要不断进行调整，假设按销售收入10%估计流动资金需耍量。(6)所得税税率为34%。要求：(1)用净现值法评价该项n的可
3、行性。(2)如果BBC公司规定，任何投资项n的回收期不得超过3年，试判断该项FI的可行性。嗒案］(1)根据以上将资料编制如下表：经营收入与成本预测表单位：元年份销售量(个)单价销售收入单位成木成木总额1500020.0010000010.00500002800020.4016320011.008800031200020.8124972012.1014520041000021.2221220013.311331005600021.6512990014.6487840投资现金流量预测表(各年现金流量均发生在每年年末)单位：元项目012345投资：(1)保龄球设备投资-110000*23200
4、(2)累计折旧20000400006000080000100000(3)年末设备折余价值9000070000500003000010000(4)机会成本-50000(5)年末垫支流动资金10000100001632024970212200(6)染支流动资金变动额—10000—6320—8650375021220(7)投资现金流量合计L(1)+(4)+(6)J—170000—6320—8650375044420收益：(8)销售收入10()000163200249720212200129900(9)付现成木5()00()88()0014520013310087840(10)折旧2000020
5、000200002000020000(11)税前利润3000055200845205910022060(12)所得税(34%)102001877028740200907500(13)税后利润1980036430557803901014560(14)净现金流量[(7)+(10)+(13)]—1700003980()5()11()671306276078980注：保龄球设备投资项目中笫5年的数值是设备残值出售时的资本利得。根据预测，设备5年后的出售价为3()()00元，而账面价值仅为1()00()7GJI1售价超过账而价值的差额应缴纳所得税6800=[(3()000-10000)X0.34]
6、元，出售设备税后净收入为23200=(3()000-6800)元。NPV=-170000+39800X(P/F,10%,1)+50110X(P/F,10%,2)+67130X(P/F,10%,3)+62760X(P/F,10%,4)+78980X(P/F,10%,5)=—170000+219937=49937(元)由于该项目净现值大于零故该项目可行。⑵保龄球项目累计净现金流量单位：元年份012345净现金流量-1700003980050110671306276078980累计净现金流量-170000-130200-80090-129604980128780投资回收期=3+鬻=3.2(年)
7、由于BBC公司规定，任何投资项目的回收期不得超过3年，故从回收期分析，该项目不可行。项目评估案例二某公司拟投资一个新的项目，通过调查研究提出以卜•方案：(1)厂房：利用先有房闲置厂房，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。(2)设备投资：设备购价总共为2000万元，预计可使用6年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折IH年限为4年，使丿U直线法折IH,残值率为10%；计划在2003年9月1H
