光大证券晨会纪要宏观及策略

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1、目录宏观及策略主题分析师基金市场总体趋势向好张美云策略动态报告：市场获得良好数据支撑郛国栋A股市场回暖，权证全面反弹于栋华行业及公司行业/公司主题分析师化工9月首推烟台万华和浙江龙盛高峥新疆地区建材行业调研纪要，维持天山建材股份和青松建化的增持评级陈浩武冀南鲁西钢铁调研信息反馈：钢价正在钢铁筑底胡皓轮胎与橡美轮胎特保案通过点评：半钢受损，全程磊胶钢或受益大势研判主题分析师市场上冲后震荡幅度加大滕印、曾宪钊、荣波近期报告列表分析师涉及行业/公司报告标题评级报告日期栋，开组合-2009年9月9月更新文明,黄学军，寇文红郭国栋，开策略动态报告

2、:市场寻找新2009-9-7文明，的支撑宼文红于栋华光大估值选股周报0909072009-9-7A股市场冋暖，但权证短期于栋华走势不容乐观2009-9-7宏观及策略基金市场总体趋势向好张美云/021-22169155基金发行概况：下周正在发行的基金有13只。新增1只基金。瑞福沪深300指数分级基金发行获批。在结束发行的基金中，大成行业轮动、鹏华精选成长均约为30亿。下周结束发行的基金中，我们首推交银180治理ETF.总流通市值上涨4.57%采掘类市值上涨7.04%本周两市流通市值环比上升4.57%;行业市值变化采掘7.04%.金融保险5

3、.16%,地产6.13%.食品饮料2.44%、医药4.78%,石化5.19%,金属非金属6.28%,交运3.54%。从流通市值的行业变化状况资金流向采掘等资源类的行业。股票型基金略有小幅减仓基金市场总体趋势向好本周基金净值涨幅：封闭式基金净值4.03%,股票型开放式基金4.28%,债券型基金为0.58%,指数型基金4.85%,QDII3.2%。本周偏股型基金表现一4%反弹，股票型基金的净值上涨幅度与市场上涨幅度接近，总体来说基金加仓的迹象不明显，在我们观测的数据显示结果基金股票仓位变化不明显，但略有小幅减仓的状况.从多方位看基金市场的总

4、体趋势向好。我们预计短期基金市场表现相对平稳,。本周封闭平均折价率为25.3%;略升本周封闭基金的平均折价率25.3%（除150001、150006、161010、184703外），比上周24.7%的水平有小幅上升。本周基金净值平均上升为4.03%,价格平均上升4.69%。平均隐含年化收益率6.2%。从结构化产品的价格变化趋势看，基金投资者对基金市场投资热度没有显著上升。本周策略短线选择基金汉兴（500015）。策略动态报告：市场获得良好数据支撑栋/021-22169168♦经济仍在全面复苏，房地产投资快速上升上周公布的最新宏观数据基本

5、上证实了我们之前的判断：经济仍然处于复苏的过程之中，经济二次探底的概率较低。固定资产投资维持高位，房地产开发投资单月增加了34%,超过市场的普遍预期。房地产新开工面积也增长了24%左右，好于7月份的数据。8月份新增贷款数据为4104亿元，中长期贷款增加较多，贷款结构在不断优化，有利于经济的进一步复苏。居民存款连续两个月下降,值得关注。Ml增速进一步上升，企业活期存款增加的趋势仍然在延续，我们预计未来Ml的增速将超过M2,企业存款活期化的趋势将获得持续。从这个数据来讲，流动性仍然保持相当的宽裕。总体上来看，我们认为良好的经济数据将支撑未来

6、的一个市场向好,这也是我们前期看好市场中期趋势的一个主要理由。♦经济增长仍然是首要任务，政策方向将不会发生改变温家宝在达沃斯论坛发表演讲时指出：中国不能也不会在不适当条件下改变政策方向，将继续把保持经济平稳快速增长作为首要任务。因此，可以预期未来的财政政策和货币政策的大方向将保持适度宽松。同时温家宝总理首次提到要警惕和防范包括通胀膨胀在内的各种潜在风险。这是金融危机以来，温家宝总理首次提到通胀膨胀的潜在风险。我们认为随着由于基数的原因，CPI和PPI的转正，市场对于通胀可能形成新的预期，也会对政府的政策风险进行考虑，因此我们认为未来应该

7、关注这方面可能的变化给市场带来的影响。♦中美贸易摩擦可能影响市场美国就中国轮胎特保获得奥巴马政府的批准，中国商务部随后就美国的部分产品提出反倾销立案调查。我们担忧中美之间的贸易摩擦可能升级，这将给中国刚刚企稳的出口带来较大压力。由于美国的贸易保护主义重新抬头，其他发达国家可能跟随其后对中国的出口产品提出相关的贸易保护措施，导致中国的出口受到较大压力。尽管目前市场的担忧不是很多，但是我们认为这值得特别的关注，如果一旦对出口造成影响将造成中国经济的再次回落。♦金融地产板块上周表现较好上周，有色金属、房地产、金融以及黑色金属、采掘等前期跌幅较

8、大的板块反弹较多，成为上周上涨最多的板块。电力、化工、轻工制造等板块则相对较弱。整体市场估值水平重新回到20倍附近，考虑到盈利的持续恢复，我们认为这样的估值水平处理合理的价值区间。♦行业配置建议对于未来的市