利息和利率概述

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1、第三章利息和利率3.1利息概述3.2利率概述3.3利息的复利计算（货币的时间价值）3.4利率决定3.5利率的风险结构和期限结构1第一节利息一、利息的来源（利息的来源与本质是研究利率理论的出发点）利息报酬说（威廉.配第（1633-1687）和约翰.洛克）利息是暂时放弃货币的使用权而获得的报酬(配第)，利息是贷款人因承担了风险而得到的报酬（洛克）资本租金论（达德利.诺思（1641-1649)）资本所有者出借它们的资金，像出租土地一样，从中得到的东西就是利息，利息是资本的租金。节欲论（西尼尔）利息是借贷资本家节欲的结果2第一节利息人性不耐说（欧文.费雪）人性具有偏好现在就可提供

2、收入的资本财富，而不耐心地等待将来提供收入的资本财富的心理。利息是不耐的指标。流动性偏好论（凯恩斯）是人们放弃流动性偏好的报酬利息来自剩余价值（马克思）：利息是职能资本家让渡给借贷资本家的一部分剩余价值，体现资本家剥削雇佣工人的关系3第二节利率概述一、利率的含义：货币资金的价格二、利率的种类（一）年利率、月利率和日利率（二）名义利率和实际利率名义利率就是以名义货币表示的利率。实际利率为名义利率与通货膨胀率之差，它是用你所能够买到的真实物品或服务来衡量的。r＝i＋p（粗略公式）r＝（1+i)/(1＋p)-1＝（i-p）/（1+p）(精确公式）实际利率计算公式：i＝(1+r)

3、/(1＋p)-1精确公式的推倒：FV=A(1+r)=A((1+i）(1+p)4第二节利率概述（三）固定利率和浮动利率－调整依据：LIBOR或国库券利率（美国以3个月的国库券利率为参照，欧洲主要参照LIBOR）（四）市场利率、官定利率和行业利率由官定利率到市场利率的过程称为利率市场化5二、利率的种类（五）基准利率在整个金融市场上和利率体系处于关键地位、起决定性作用的利率（在多利率并存的条件下起决定作用的利率）目前有两种说法1、在市场经济中，通过市场机制形成的无风险利率，即对机会成本的补偿利率＝无风险利率（机会成本补偿水平）＋风险溢价水平利率＝基准利率＋风险溢价水平利率＝国债

4、利率＋风险溢价水平2、中央银行发布的利率：再贴现率、再贷款率等6B商业银行转贴现（率）工商企业贴现（率）A商业银行再贴现（率）中央银行7基准利率8三、利率的作用与利率市场化P90（一）利率的作用1、 利率与储蓄储蓄随利率的提高而增加的现象－利率对储蓄的替代效应储蓄随利率的提高而下降的现象－利率对储蓄的收入效应储蓄利率弹性的大小取决于收入效应和替代效应的对比。9三、利率的作用与利率市场化2、利率与投资利率与实业投资利率与金融投资利率与股票价格利率与债券价格10实际利率与金融储蓄率之间的关系11我国的固定资产投资与利率12投资的利率弹性和储蓄的利率弹性黄达P91✤储蓄的利率

5、弹性和投资的利率弹性中国的储蓄利率弹性1979年前的强制储蓄90年代后的利率和储蓄的关系中国的投资利率弹性对投资总量的影响：对投资结构的影响：在劳动力密集行业和资本密集行业、在固定资产投资和存货投资上13（二）利率市场化1、利率市场化的定义：指政府完全或部分放弃对利率的直接管制,使利率由金融市场上资金的供求关系决定,按价值规律自发调节,从而引起其上下波动。由管制利率－－市场利率的过程14各国利率市场化进程2、各国利率市场化的进程（状况）美：1930年前，1930-1972，1973年逐步放松利率管制，80、82、83年逐步放松，86年利率市场化联邦德国：1954年，解除长

6、期存款利率限制，1966年大额定期存款，1967年4月全部放开英国：1971年9月公布金融改革方案，一步完成日本：1979-1994逐步放松利率市场化15各国利率市场化进程拉美国家：阿根廷、巴西、智利、乌拉圭等国70年代中期利率市场化（一次性取消）亚洲：印尼、韩国、马来西亚、尼泊尔、菲律宾、斯里兰卡、泰国等20世纪80年代逐步实行利率市场化利率市场化后出现危机的国家：阿根廷、智利、乌拉圭、墨西哥、马来西亚、菲律宾、泰国、西班牙、土耳其等163、我国利率市场化改革进程和现状：1978年以前，低利率水平1978-1992调整利率结构和利率水平1995年提出渐进式改革方案199

7、6年6月开放同业拆借市场利率1996年8月贷款利率浮动上下10%，农信社＋40%98年放开贴现利率和转贴现利率98年9月扩大贷款利率浮动范围＋30%，农信社＋50%99年国债在银行间债券市场利率招标发行173、我国利率市场化改革2000年9月放开外币贷款利率和大额300万美元以上外币存款利率2002年3月8家农信社试点，存款利率上下30%，贷款利率上下100%2004年1月1日起扩大金融机构贷款利率浮动区间。在人行制定的贷款基准利率基础上,商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利