浅谈股权价值评估的影响因素

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1、浅谈股权价值评估的影响因素【摘要】股权价值评估问题目前是企业价值评估屮比较突出的问题0股权是一种可以转让的财产权，所以，企业一般在投资、转让、合并、分立、解散过程中都会进行股权价值的评估。如果掌握了股权价值评估方法,应用得当，就会给企业和股东带來很多益处。本文以理论联系实践为出发点，具体从股权和股权价值的内涵、股权价值评估的方法和彩响股权价值评估的因素等方面入手，讨论股权价值评估的相关问题，希望能为企业股权价值评估提供一些借鉴。【关键词】股权价值股权价值评佔影响因素一、股权价值的内涵在讨论股权价值之前我们先来探讨一下价值的内涵，从传统政治经济学的角度看，价值的内涵一一劳

2、动价值即凝结在商品中的社会必要劳动量。但是，传统经济学价值的观点无法解释土地的价值因何而来。所以我们应从实际出发，探讨在资产评估中价值的内涵。从数量上看，价值是某种物价值多少可转化或可体现某单位量的表现，它是指任何有体物或无体物的交换价值，是可以与其他任何东西进行交换的货币量或未来收益的现值；从效用论角度看，价值是人们对资产效用的一种主观判断。它和价格Z间既有联系又有区别。价值是物的真实所值，是内在的相对稳定的，是价格的波动中心；而价格是价值的外在表现，围绕着价值上下波动，是不稳定的，通常因人而异。而资产评估价值是客观与主观的相互统一，是评估价值与价格表现形式的统一，为

3、什么这样界定呢？因为资产评估中的价值是专业人员运用科学的评估方法和评估人员的主观判断，最终以价格形式体现出来的价值量。所以在实践屮人们常常把评估的价值和价格不作区分，有时候把股权价值就可以看作是股票的价格合计。但是，从资产评估学上我们还是要把它们区分开来。那么究竟什么是股权价值呢？所谓股权价值是指股东现金流量的现值即企业整体价值减去负债价值。而企业的整体价值是预期的现金流量的现值，是把未来年份的预测现金流量用含冇资金成本和风险成本的折现率折成现值。在企业价值评估中既要考虑资本市场的风险成本也耍考虑企业利润的增长率。如果某项投资的回报率高于同样风险下的资金成本，便会创造增

4、值的资本价值。因此，股权价值的确定主要依靠未來的企业收益能力，而各项价值评估数据的取得均来自于预测的结果，因此，股权价值可以界定为是一种冇预测性质的价值，这也是对其他资产评估价值的一个借鉴。股权价值也分为市场价值和非市场价值。二、研究股权价值意义股权价值计量不仅关系股东利益，而一且还影响会计信息的相关性，采用不同的方法计量股东权益，必然导致不同的结果，根据资产价值属性选择恰当的方法计量股东权益价值尤为关键。现行的公允价值计量模式下，由于所有者权益的属性与计量模式之间存在逻辑上的缺陷，建议釆用单一现行市价计量模式计量，反映资产、负债、所有者权益的交换价值，客观、准确反映所

5、有者权益的市场价值。对于上市公司而言，股权价值应由股票交易市场决定，而不是取决于会计计量结果，对于非上市公司的股权价值则耍通过市场法比较确定。股权价值评估是为股权交易服务的。股权交易是市场竞争的产物也是市场经济屮资本优化胚子的重要选择。伴随着我国资本市场的日趋完善，并购重组、股权转让与收购已经成为经济生活中的普遍经济活动，因此研究股权价值评估既有理论意义也有现实意义。具体表现如下：可以促进完善评估业的相关法律法规；可以帮助企业和评估专业人员选择合适的股权价值评估方法；可以为股东投资和股权转让提供参考；可以间接影响公司的财务状况和经营成果；可以防止国有资产流失，保护国冇股

6、东权益；可以为股票一级市场和二级市场上企业股票的发行和流通提供参考。三、影响股权价值评估的因素1、资本结构对股权价值的影响资本结构是指企业筹集长期资金的各种来源、组合及其相互之间的构成及比例关系，简单的说就是长期负债与权益的比重。研究资本结构理论的主要目的是分析资木结构与企业融资成木、公司价值以及企业治理结构的相互关系。反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未來的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。最佳资本结构评判标准是看是否有利于最大限度地增加所冇者财富，能使企业价值最大化；是否企业加权平均资金成本最低；是否资产保

7、持适当的流动，并使资本结构富有弹性。对股权价值的具体影响：一是保持合理的资本结构有利于提高企业价值。债务融资能够给企业带來财务杠杆收益和节税收益，当总资产息税前利润率大于债务成本率时，企业进行债务融资，可以获得财务杠杆收益，提高企业价值；企业进行债务融资可以带来节税收益，提高企业价值。但随着债务融资的增长，企业面临的财务风险就会增大，进而使企业陷入财务危机及破产。二是通过影响投资者对企业经营状况的判断以及投资决策来影响企业价值，资本结构向外部投资者传递了有关企业价值的信息，影响外部投资决策，从而影响企业价值，管理者持股和主动回购股权被投资