联合信用评级-2018年中国融资租赁行业信用风险展望

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1、行业信用风险展望2018年中国融资租赁行业信用风险展望联合信用评级有限公司金融机构部主要观点：融资租赁兼具融资与融物的属性，直接为实体经济的存量资产盘活、制造技术更新以及产能结构优化提供支持，契合全国金融工作会议以及十九大报告中的指导精神，行业路径发展明确。在监管环境趋严的情况下，对融资租赁企业风控体系提出了更高的要求。2017年以来，融资租赁企业数量持续增长，整体资本实力增强，小型企业或将面临整合风险；融资租赁行业在社会融资体系中地位仍然较低。2017年以来，融资租赁行业内大中型企业整体不良资产规模及不良率呈小幅下降趋势，资产质量有所改善；随着融资需求的增长，杠杆水平仍保持较高

2、分位；盈利能力虽然有所提高，但受融资成本攀升的影响，仍面临一定的下行压力。2017年以来租赁企业ABS发行整体放缓，租赁信贷ABS发行提速；债券发行规模及成本均有所增长，股权融资将成为补充资本金的重要手段。受益于资本规模增加、盈利能力上升等因素，2017年融资租赁行业主体信用等级调整方向均为上调，信用水平有所提升。行业展望：稳定1行业信用风险展望一、融资租赁行业2017年信用风险回顾1、金融工作回归本源，融资租赁行业发展路径明确，监管环境趋严2017年7月召开的第五次全国金融工作会议中明确金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节

3、。2017年10月，在中共十九大报告中明确贯彻发展新发展理念、建设现代化经济体系的目标，坚持以供给侧结构性改革为主线。融资租赁兼具融资与融物的双重属性，直接为实体经济的存量资产盘活、制造技术更新以及产能结构优化提供了支持，契合全国金融工作会议以及十九大报告中的指导精神，行业路径发展明确。监管政策方面，除金融租赁外，内资租赁和外资租赁企业目前仍缺乏统一的监管评级制度，尚未形成分类管理，融资租赁行业亟待统一监管规范发展。2017年5月，商务部对内资租赁企业和外资租赁企业开展业务风险排查工作，通过信息化监管、现场检查、外部调研等方式，对企业在变相吸收公众存款、虚构租赁物、违规向地方政府融资以

4、及超杠杆经营等风险问题进行重点排查。本次风险排查有利于下一步强化融资租赁行业事中事后监管以及风险防范预警机制的建立。2017年12月，深圳市金融办发文明确将融资租赁等机构划归金融办监管，在金融行业监管趋严的背景下，统一监管或成趋势。在监管环境趋严的情况下，需重点关注融资租赁企业风控体系的建设和完善。2、融资租赁行业整体资本实力增强，小型租赁公司或将面临淘汰；融资租赁行业在社会融资体系中的地位仍较低从公司数量来看，近年来受金融租赁公司准入门槛降低、商务部和税务总局加速对内资租赁企业的审批以及自贸区试点改革等政策影响，我国融资租赁企业数量高速增长，据中国租赁联盟和天津滨海融资租赁研究院统计

5、，截至2017年6月末，全国融资租赁企业（不含单一项目公司、分公司和收购的海外公司）总数为8,218家，较年初增长15.16%，增速同比下降11.46个百分点，其中，金融租赁66家，较年初增加7家；内资租赁224家，较年初增加19家；外资租赁7,928家，较年初增加1,056家。区域分布上，竞争区域集中于产业集群集中的沿海省市，加之自贸区制度的设计创新，上海、广东、天津三地租赁公司数量均过千家，地区集聚效应凸显，地域发展仍不平衡。从注册资金来看，随着融资租赁公司数量快速增长，行业注册资金总量也快速上升。截至2017年6月末，我国融资租赁公司注册资金合计29,341亿元，较年初增长14.

6、75%，整体资本实力进一步增强。从平均业务合同余额来看，截至2017年6月末，金融租赁公司平均合同余额320.45亿元，内资租赁公司平均合同余额77.23亿元，外资租赁公司平均合同余额2.21亿元。由于金融租赁公司的资本金规模大且监管规定的12.5倍财务杠杆上限也高于内资租赁和外资租赁，因而租赁资产规模显著高于内资和外资融资租赁公司。外资租赁公司数量近年来呈爆发式增长但平均合同余额最小，绝大部分外资租赁公司并未实际开展相应融资租赁业务或仅承担境内外资金通道作用，随着监管环境趋严以及市场竞争的深入，部分资本规模较小、业务竞争力弱且风险管理体系不成熟的租赁企业或将面临淘汰。2行业信用风险展

7、望图1融资租赁行业企业数量及平均合同余额情况（单位：亿元，家）资料来源：中国租赁联盟，联合评级整理。融资租赁作为与实体经济紧密结合的一种投融资方式，是推动产业创新升级、带动新兴产业发展、促进社会投资和经济结构调整的积极力量。近年来，我国融资租赁行业虽然发展迅速，但在社会融资体系中的地位仍较低。联合评级使用“期末融资租赁合同余额/期末社会融资规模存量”来评估融资租赁行业渗透率水平，该指标由2014年末的2.60%上升至2016年末的3.42%，但