经济增长景气依旧5月份宏观经济运行报告

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1、相关研究经济增长全面提速，过热苗头初步显现中国经济2007年第一季度运行分析与展望(2007.03.15)经济增长景气依旧5月份宏观经济运行报告2007年5月3()日经济增长加速，过热苗头初现第一季度国民经济运行主要数据分析(2007.04.20)内容提要:进入4月份，中国经济增长继续高歌猛进。1-4月份，城镇固定资产投资22594亿元，同比增长25.5%,已经恢复到06年末的水平。人民币各项贷款增经济增速偏快趋势加剧，货币政策紧缩意愿明显《2007年第一季度货币政策执行报告》解读(2007.05.14)长16.5%,创下历史同期最高记录；Ml增速快于

2、M2的格局依旧，货币的流动性加快。贸易顺差规模反弹至同期历史正常水平。社会消费品零售总额6673亿元，同比增长15.5%,但是CPI同比增长3.0%,仍然处在警戒线之上，扣除通涨因素，社会消费品零售总额同比增长低于去年同期水平(去年同期为13.9%)o为了防止经济增速偏快趋势的进一步加剧，央行在5月18日晚间罕见性指数回落不改加息预期一一4月份价格指数点评(2007.05.15地宣布同时调整利率、汇率和存款准备金率。三大货币政策工具同台亮相、密集出击在中国以往的宏观经济调控中尚属首次。为进一步控制高能耗、高污染和资源性产品出口，平衡国际贸易，5月21日

3、，财政部决定6月1日起调整部分商品进出口关税税率。此次调整将对142央行调控压力加大项商品加征出口关税。为进一步促进证券市场的健康发展，财政部决定从5月一一4月份主要金融运行数据点评(2007.05.14)30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1%。调整为3%。。中美第二次战略经济对话将开启中国金融业发展的新纪元。分析师边绪宝电话：(0531)8128-3790(iwi)皆臀晅务xljxQILUSECURiTiES正文目录一、固定资产投资出现小幅反弹3（一）投资小幅反弹，非金属矿采选、有色金属矿采选与冶炼增长最快3（二）新开工项目投资持续下降

4、、自筹资金投资增长较快3（三）资金来源多元化使宏观调控的难度加大3（四）国家将继续从信贷、产业政策两方面加强和改进宏观调控3二、货币供应量、信贷规模增长依然偏快4（一）存款活期化趋势加剧，Ml增速快于M2的格局依旧•…5（二）人民币新增贷款新增创下历史同期最高记录-5（三）居民储蓄存款加速向股市分流5（四）央行调控压力加大.6三、贸易顺差规模大幅度反弹•…….8（一）贸易顺差规模反弹至年初水平8（二）下半年出口增速将会温和放缓8四、名义消费增长提速9五、CPI小幅回落，但是仍在警戒线之上10（一）食品价格是上涨的主要动力11（二）资源价格改革将助推指数

5、上涨11（三）房价持续上涨将会逐步向房屋租金转移12六、央行打出货币政策“组合拳”，三率齐动直指流动性12七、中美战略对话影响深远，中国金融业开放提速定资产投资出现小幅反弹统计数据显示，今年1-4月份，城镇固定资产投资22594亿元，同比增长25.5%。其中，国有及国有控股完成投资9857亿元，增长16.8%；房地产开发完成投资5265亿元，增长27.4%。从项目隶属关系看，中央项目投资2334亿元，同比增长22.5%；地方项目投资20260亿元，增长25.8%。从产业看，第一、二、三产业分别完成投资187亿元、9940亿元和12468亿元，同比分别增

6、长29.2%、27.4%和24%。（一）投资小幅反弹，非金属矿采选、有色金属矿采选与冶炼增长最快1—4月份固定资产出现了明显的反弹，只是反弹幅度相对有限；前两个月的城镇固定资产投资同比增长率分别是23.4%>25.3%（见图1）。从行业看，增长最快的三个行业分别是：石油和天然气开采业投资391亿元，增长25.6%；非金属矿采选、制品业投资547亿元，增长48.3%；有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资313亿元，增长47.2%o增长最慢的行业是黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资624亿元，同比增长4.9%。（二）新开工项目投资持续下降、自筹资金投资增

7、长较快1—4月份，固定资产投资中新开工项目计划总投资20339亿元，同比下降2.2%。一季度全社会固定资产投资中新开工项目计划总投资12630亿元，下降13.9%o在国家宏观调控的政策下，今年以来新开工项目投资持续下降明显。从投资到位资金情况看，1—4月份，城镇投资到位资金30170亿元，同比增长22%。其中，国内贷款增长13.4%,利用外资增长15.5%,自筹资金增长26.4%。一季度三者的同比增长比例分别是9.5%、1&4%、21.8%O由此不难看出，自筹资金投资增长较快，其次是利用外资投资。（三）资金来源多元化使宏观调控的难度加大国内信贷同比增速

8、回落，而投资小幅反弹，这一方面说明了央行的“窗口指导”以及今年以来的4次提高存款准备金率对于银