第十八章+证券监管法律制度

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1、第十八章证券监管法律责任第一节证券监管与证券监管法概述一、证券的概念和种类（一）股票1、普通股普通股股东按其所持有股份比例享有以下基本权利：（1）公司重大决策权。普通股股东有权参与股东大会，并有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其行使其股东权利。（2）利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司赢利状况及其分配政策决定。普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后才有权享受股息分配权。（3）优先认股权。公司需要扩张而采取配股方式增发普通股股票时，相当于给予现有普通股股东按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的

2、新发行股票的权利，从而使其保持对企业所有权的原有比例。（4）剩余资产分配权。当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。（二）优先股优先股相对于普通股。优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。（1）固定分配权。在公司分配利润时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，但是享受固定金额的股利，即优先股的股利是相对固定的。（例：如果公司不对优先股股东进行股利分配，则不能对普通股股东进行股利分配。因为优先股股东优先于普通股股东分配股利。）（2）优先求偿权。若公司清算，分配剩余财产时，优

3、先股在普通股之前分配。注：当公司决定连续几年不分配股利时，优先股股东可以进入股东大会来表达他们的意见，保护他们自己的权利。《公司法》第132条　国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股份，另行作出规定。巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司（BerkshireHathaway）08年9月购入高盛（GoldmanSachs）50亿美元永久性优先股，且获得其50亿美元股票的认沽权证，如今已从中获得逾30亿美元账面利润。当时雷曼兄弟（LehmanBrothers）刚倒闭不久，伯克希尔购买高盛股权实质上是向其提供了巨额贷款。50亿美元永久性优先股：高盛同意为上述优先股向伯克希尔支

4、付10%的股息，即每年5亿美元，而且该股息完全不依赖于其普通股的价格。50亿美元普通股的认股权证，按每股115美元的价格买入其50亿美元股票，可在未来五年中的任何时候行权。（在08年11月末信贷危机顶峰期，市场恐慌导致高盛股价跌至47.41美元，大大低于认沽权证规定的价格，有些人因此认为巴菲特这次投资失策了。但是，此后随着高盛股价反弹，到3月份，这些权证几乎又能让伯克希尔获得盈利。到2009年9月23日早盘，高盛股价升至约186美元，其与115美元的价差意味着权证价值已将近31亿美元。巴菲特预计高盛股价还将走高，目前尚无意行权。）（二）债券债券(Bonds)是政府、金

5、融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。《公司法》第154条　本法所称公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司发行公司债券应当符合《中

6、华人民共和国证券法》规定的发行条件。债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征：（1）偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。（2〕流通性。债券一般都可以在流通市场上自由转让。（3）安全性。与股票相比，债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。（4）收益性。债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入：二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。（三）证券投资基金证券投资基金，是

7、指通过发行基金份额募集资金形成的独立的基金财产，由基金管理人管理，基金托管人托管，基金份额持有人按其份额享受收益和承担风险，专业从事证券投资的资本集合体。二、证券市场与证券监管一级市场（PrimaryMarket）也称为发行市场（IssuanceMarket），它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。二级市场（SecondaryMarket）也称交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。这一市场为股票创造流动性，即能够