中国上市公司社会责任和企业价值关系的实证研究

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1、中国上市公司社会责任和企业价值关系的实证研究1王德武吴楠沈阳工业大学管理学院110178扌蔺要：本文选取了在上海证券交易所上市的42家企业的数据(2007-2008)进行研究，主要从企业对政府、员工、股东、债权人以及公益事业的资任來分析，并通过因子分析法对财务指标体系进行降维,通过相关分析表明企业对政府、员工和股东的社会责任与企业当期和后期的经营成正相关关系，并且企业的公益行为对企业的价值具冇长期的影响。关键词：上市公司社会责任企业价值实证Empiricalstudiesonrelationshipbetweensocialre

2、sponsibilityandfilingvalueoflistedcompaniesinChinaWANGDe-wuWUNan(SchoolofManagement,ShenyangUniversityofTechnology110178)Abstract：Thispaperselected42listedfirmsdata(2007-2008)onShanghaiStockExchangefasresearchsamples,mainlystudiedresponsibilitiesforfirmsagainstgovern

3、ment,employees,shareholders,creditorsandpublicwelfare,identifiedfinancialindicesbyfactoranalysis・Theresultsshowedthatfirmssocialresponsibilityhaspositivecorrelationwithcurrentandfuturevalue,coiporatewelfareactshavelong-termimpactonfirmsvaluebythecoiTelationanalysisKe

4、ywords：listedfirmsocialresponsibilityfirmvalueEmpiricalstudy1文献综述企业社会责任(CorporateSocialResponsibiIity)是当代西方正在兴起的一种企业哲学伦理学，通常指与主要利益相关者、价值相联系，遵从法律并尊重人类、社会和环境的一系列政策和实践。企业社会责任是与可持续竞争力、吸引优质的投资者、建立可持续和更加公平的增长机制三方面联系在一起的，这种机制将使包插贫困者在内的社会各阶层受益。由于社会责任这一理念受到很多国家的认同，一些学者也开始对企业是

5、否应该承担社会责任和企业承担社会责任如何影响企业财务成果进行研究，主要是二者之间的关系之间的关系。关于二者之间的关系，呛ddock和Graves(1997)C,1指出学术界存在三种不同观点：第一种观点认为二者负相关；即企业履行社会责任会导致竞争劣势；第二种观点认为二者之间不相关；第三种观点认为二者正相关，利益相关者理论持这种观点。下而三种观点均是基于利益相关者理论的假说：(1)社会表现影响企业价值社会影响假说(Thesocialimpacthypothesis)认为较好的履行社会责任会帯来良好辽宁省社科联课题：20091slkt

6、glx-45的财务成果，两者之间存在正方向的影响。Cornel1&Shapiro,(1987)认为高社会表现会导致高财务绩效，企业可以通过提高企业声誉，降低商业风险、获得监管机构更多的支持，吸引财政市场上更多的投资，满足不同利益相关者的需求和期望会增进财务成果。PrestonandO'Bannon仃997)的研究主要针对满足利害关系人(如顾客，员工，股东等)的要求会增加企业的声誉，对企业价值存在正方向的影响；如果不满足利害关系人的要求，则会产生反方向影响。(1)企业财务绩效影响社会表现盈余资源假说(theslackresourc

7、ehypothesis)认为企业社会表现取决于可供利用的财务资源，良好的财务成果能够使企业在社会责任上投入更多的资金，从而导致高度的社会表现。SchulerandCording(2006)指出具有较好的社会责任的企业将具有良好的市场行为，利益相关者也能根据企业的市场行为来推论企业履行社会责任的程度，因此企业财务绩效与社会责任存在正相关关系。(2)正相关互协假说(positivesynergy)强调良好的品德循坏，高社会表现会导致高财务绩效(社会影响假说)，高财务绩效反过来又会带来更佳的社会表现(可利用资金理论)；相反也可能存在恶

8、性循环。我国对社会责任的研究还处于起步阶段，由于缺少国外诸如财富社会名誉调查和KLD这样的企业社会责任评价指标，在研究过程中，一些学者沿MSA8000的标准，另一些学者则从创建中国中国企业社会责任评估指标体系方面研究。贾生华、陈宏辉和田传浩(2003)的一篇“基