从币值角度浅谈黄金投资价值.docx

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1、从币值角度浅谈黄金投资价值市场普遍认为，美元的持续贬值在某种程度上是引发黄金T市最为根本的因素，艮间包含了以下两方面的信息：美元持续下跌的可能性美元下跌引发黄金的保值避险功能儿乎没冇人怀疑这种趋势的叮能性，但问题是上述的金价是以美元标价的，而若以其它货币标价的黄金价格走势是否有所变化呢？下图为2007年1〜6月以來不同货币的黄金价格進势，为了使不同货币标价的价格存在着可比性，我选择价格指数的形式反映价格的变化程度，并将2007年I月2日的价格指数设为100。2007年1〜6月以來不同货币的黄金价格走势。nao108.0106.01040102,0100.0%.096.094.0-4T日元黃元兒

2、B元07T-2订&83!.»?»L328g戲止町同二仁心；1.353581.»—亟无一獣元日元一莫锲刑R军从上图町以发现，今年上半年美元金价和II元金价上涨，而欧元金价和英镑金价走势与上述两者不同,出现了小幅下跌。若参照四种货币汇率在上半年的衣现來看，不难发现以贬值幅度最人的口元标价的金价涨幅绘人，而欧元在上半年农现授为强势，则欧元金价出现垠人的跌幅。故可以认为，四种不同货币标价的金价与标价货币的强弱呈负相关，也就是说，黄金保值避险功能的强弱与本币强弱有关。上述结论也叮以在市场行为屮了以介理的解释，虽然黄金市场以美元标价，但在不同实际消费和交易市场小往往仍使用卅地货币，且若排除投机套利行为，买

3、卖者也仅关注木币标价的金价。山于黄金避险保值功能來自于H身，货币只是充当交易过程中的-般等价物，故币值变化实质上并不影响黄金的H身价值，故在美元贬值赋予金价上行动力的同时，本币升值对其实施制动。反观国内金价的上半年走势，我们也可以发现上半年人民币金价上涨1.15%（以1月4日收盘起算），而同期美元金价上升了3.43%,但同时起初美元人民币汇率为7.8073,而6M29日美元兑人民币贬值了2.46%至7.6155,即人民币上半年升值了2.46%,且基本可弥补人民币金价和美元金价上涨幅度差额，因此是人民币升值抵消了部分金价的上行空间，也就是说投资者在持冇以人尺币标价的黄金时，已经承扒了人民币升值的

4、汇率损失。目前人民币虽然没冇完全实现市场化，但人民币升值的趋势将在今后i段时间内持续，故人民币金价上行的速度将始终落后美元金价，而下跌时则和反。投资者在持冇人尺币黄金的同时，不仅承担了黄金市场本身的风险，还耍承扌I!汇率风险，我国II前已将每年人民币升值限幅扩人至5%,也就是说持有人民币黄金每年将可能因此而损失5%,H这种风险是较为明确H难以规避的。当然前述仅指买入，若是卖空黃金，则将会因人民币升值而获得额外收益。所以仅从汇率的单因素角度上看，黄金投资最适介于弱势货币持冇者，比如美元、南非兰特和II元，通过持冇黄金可以适当规避汇率风险，而对丁强势货币持冇者來说，比如欧元、英镑和新兴市场国家的货

5、币，持有黄金将逐步损失汇率收益。因此，强势货币若想借助黄金保值或增值，不能寄希望予美元的贬值，只有非汇率波动引起的价格变动，才能真正获得收益。人民币是公认的强势货币，且较大的购买力平价差异,使得人民币上行空间较大，尽管高通涨有里压缩升值空间，但持冇人民币黄金依然将面临较人的汇率风险，因此在进行人民币黄金进行投资时，将面临着金市和汇率的双重风险，多空Z间性价比存在着较为明显的不公平。当然,若利用美元价格进行保证金交易,然后将利润予以结汇，不仅町以避免承担强势货币的汇率损失，而口也相应获得了美元贬值的利好，不失是投资者一种较好的选择。