利率与金融资产价格PPT课件.ppt

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1、第三章利率与金融资产价格第一节利率及利息的计算第二节利率的种类与利率体系第三节利率的变化与利率水平的确定第四节利率的功能及中国的利率市场化改革第五节金融资产及金融资产价格1.第三章第一节利率及利息的计算一、什么是利息？1、威廉配第利息是因为暂时放弃了货币的流动性而获得的报酬。2、洛克贷款人承担了本金亏蚀的风险，所得报酬应与承担的风险大小相适应。3、马克思利息实质是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式，在资本主义社会中，它体现了借贷资本家与产业资本家共同剥削工人剩余价值及瓜分剩余价值的关系。2.第三章第一节利率及利息的计算二、利率及计算利率：利息与本金的比

2、率年利率﹪月利率‰日利率（又叫拆息）我国旧时常用厘和分的概念10厘=1分厘（年息﹪）（月息‰）（日息）分（年息1/10）（月息﹪）（日息‰）（1）单利和复利：单利是指仅按本金计算利息，所生利息不再加入本金重复计算利息。3.第三章第一节利率及利息的计算复利将上一期利息转为本金，一并计算利息。复利反映了利息的本质特征。1.利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分配权利；2.只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出；3.因而，复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念。4.

3、第三章第一节利率及利息的计算（2）现值与终值1.在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。2.未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。算式是：5.第三章第一节利率及利息的计算收益的资本化：1.任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。2.资本化公式：6.第三章第二节利率的种类与利率体系1、

4、存款利率与贷款利率2、名义利率与实际利率因为在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。因而，包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。公式：7.第三章第二节利率的种类与利率体系3、固定利率与浮动利率4、市场利率、官定利率与公定利率5、短期利率与长期利率6、差别利率与优惠利率二、利率体系中央银行利率、商业银行利率、市场利率基准利率（primerate）在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率。在市场经济国家中一般以中央银行对商业银行的再贴现率（或再贷款利率）为基准利率。美国再贴现率即联邦基金利率。我国一年期存款基准利率一年期

5、贷款基准利率8.到期收益率到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作用的利率。“债券现金流的当前价值”是指：从当前到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的本金折合成现值的累计额。到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券收益可以相互比较。设还有n年到期的国债券，其面值为P，按票面利率每期支付的利息为C，当前的市场价格为Pm，到期收益率r，可依据下式算出近似值：9.到期收益率收益率曲线1.收益率曲线是对利率期限结构的图形描述。即曲线

6、上的任意一点是不同期限和利率的组合（n,r）。2.收益率曲线并不总是期限越长利率越高，即向上倾斜。通常归纳为四种图形。10.收益率曲线第一种情况：随着期限越长，利率越高；第二种情况：期限越长，利率越低，表明短期利率高于长期利率；第三种情况：常短期利率一样；第四种情况：初期随着期限的延长，利率随之逐步上升，到达最高点后，利率随着期限的延长而逐步下降。为什么利率曲线会呈现这几种形状，是什么因素决定利率曲线的形状呢？为什么短期利率会低于长期利率，有时又高于长期利率呢？预期假说、分割市场假说、优先聚集地假说11.第三章第三节利率的变化与利率水平的决定一、利率的变化

7、1、社会平均利润率2、资金供求状况3、物价水平（通货膨胀率）4、银行的经营成本5、国家经济政策6、国际利率水平12.第三章第三节利率的变化与利率水平的决定二、利率水平决定理论西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平均利息率必然处于哪一点的规律。1、凯恩斯主义出现之前的实际利率理论：利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡：投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。13.第三章第三节利率的变化与利率水平的决定14.第三章第三节利率的变化与利率水平的决定2、凯恩斯的理论：利率决定于

8、货币供求数量，而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的偏好强