注册咨询项目师决策与评估梳理课程.docx

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1、第六章投资估算一、投资估算的内容项目总投资由建设投资、建设期利息和流动资金构成。作为项目资本金比例计算基数的总投资只包含了30%的流动资金，而项目评价使用的项目总投资则包含了全部流动资金。建设投资由工程费用（包括建筑工程费、设备购置费和安装工程费）、工程建设其他费用、预备费（包括基本预备费和涨价预备费）三项内容构成，不包括建设期利息。二、建设投资估算方法单位生产能力估算法、生产能力指数法、比例估算法、系数估算法、估算指标法等。单位生产能力估算法最为粗略，一般仅用于投资机会研究阶段。生产能力指数法相比单位生产能力估算法准确度提高，在不同阶段都有一定应用，但范围受限。初步可行性研究阶段主要

2、采用估算指标法，也可根据具体条件选择其他估算方法。项目可行性研究阶段，要求的投资计算精度较高，需通过工程量的计算，采用相对准确的估算方法进行分类估算。单位生产能力估算法：该方法根据已建成的、性质类似的建设项目的单位生产能力投资乘以拟建项目的生产能力来估算拟建项目的投资额；仅存在规模大小和时间上的差异。单位生产能力估算法一般仅用于机会研究阶段。生产能力指数法：根据已建成的、性质类似的建设项目的生产能力和投资额与拟建项目的生产能力来估算拟建项目投资额；运用该方法估算项目投资的重要条件，是要有合理的生产能力指数。采用生产能力指数法，计算简单、速度快，但要求类似项目的资料可靠，条件基本相同。比

3、例估算法：以拟建项目的设备购置费为基数；以拟建项目的工艺设备投资为基数系数估算法：朗格系数法；设备及厂房系数法；估算指标法：俗称扩大指标法。估算指标是一种比概算指标更为扩大的单项工程指标或单位工程指标，以单项工程或单位工程为对象，具有较强的综合性和概括性。估算指标法的精确度相对比概算指标法低，主要适用于初步可行性研究阶段。项目可行性研究阶段也可采用，主要是针对建筑安装工程费以及公用和辅助工程等配套工程。概算指标法：以成套设备装置的台（组）或以整个建筑物和构筑物的建筑面积、体积为计量单位。需要具备较详细的工程量资料、材料价格和工程费用指标，工作量较大，相对准确度也较高。三、建设期利息（一

4、）进行建设期利息估算必须先完成以下各项工作：Ø建设投资估算及其分年投资计划。Ø确定项目资本金（注册资本）数额及其分年投入计划。Ø确定项目债务资金的筹措方式（银行贷款或企业债券）及债务资金成本率（银行贷款利率或企业债券利率及发行手续费率等）。（二）建设期利息的估算方法项目评价中对当年借款额在年内按月、按季均衡发生的项目，为了简化计算，通常假设借款发生当年均在年中使用，按半年计息，其后年份按全年计息。对借款额在建设期各年年初发生的项目，则应按全年计息。在项目决策分析与评价阶段，一般采用借款额在各年年内均衡发生的建设期利息计算公式估算建设期利息。四、流动资金流动资金是指项目运营期内长期占用并

5、周转使用的营运资金，不包括运营中临时性需要的资金。项目评价中流动资金的估算应考虑应付账款、预收账款对需要预先筹措的流动资金的抵减作用。流动资金估算基础主要是营业收入和经营成本。流动资金估算可按行业要求或前期研究的不同阶段选用扩大指标估算法或分项详细估算法估算。（一）扩大指标估算法：简便易行，但准确度不如分项详细估算法，在项目初步可行性研究阶段可采用扩大指标估算法。（二）分项详细估算法：工作量较大，但准确度较高，一般项目在可行性研究阶段应采用分项详细估算法。采用分项详细估算法估算流动资金，其准确度取决于各项流动资产和流动负债的最低周转天数取值的合理性。流动资产是指可以在1年或者超过1年的

6、一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用等。为简化计算，项目评价中仅考虑存货、应收账款和现金三项，还可包括预付账款。流动负债是指将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应交税金、应付股利、预提费用等。为简化计算，项目评价中仅考虑应付账款，将发生预收账款的某些项目，还可包括预收账款。流动资金估算应注意的问题（★）Ø投入和产出的成本估算中采用不含增值税销项税额和进项税额的价格时，流动资金估算中应注意将该销项税额和进项税额分别包含在相应的收入和成本支出中。Ø项目投产初期

7、所需流动资金在实际工作中应在项目投产前筹措。为简化计算，项目评价中流动资金可从投产第一年开始安排，运营负荷增长，流动资金也随之增加。但采用分项详细估算法估算流动资金时，运营期各年的流动资金数额应依照上述公式分年进行估算，不能简单地按100%运营负荷下的流动资金乘以投产期运营负荷估算。分年投资计划表是编制项目资金筹措计划表的基础。第7章融资方案研究融资方案研究是在已确定建设方案并完成投资估算的基础上进行，作为融资后财务分析的基础。一、投资产权结构