我国小额贷款公司债权融资问题研究.pdf

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1、Micro-creditCompaniesDebtFinancingResearchInChinaAMasterThesisSubmittedtoUniversityofElectronicScienceandTechnologyofChinaMasterofBusinessAdministrationMajor:RuoyingWuAuthor:ViceProf.ChenLinSupervisor:SchoolofManagementandEconomicsSchool:摘要摘要中小企业已经成为

2、经济发展中重要的角色支撑，尤其在成熟发达的国家经济体系中，中小企业的身影更是随处可见。经过改革开放以来的发展，我国经济体形式越来越多元化，中小企业参与其中的份额越来越重，不可替代。小额贷款公司（全文简称“小贷公司”）在当前发展现状下作为中小企业中的一群特殊群体，与其他中小企业一样，在其所在经营领域为经济发展、融资融通、拉动就业等诸多方面做出了巨大贡献。但与其创造社会价值极不匹配的是目前小贷公司融资遭遇的尴尬局面：内源性融资局限，主流银行金融机构贷款供给不足，民间借贷风险高、成本高，制度缺位等等问

3、题。近年来，为进一步化解小额贷款公司融资瓶颈，我国债券市场领域在产品和机制方面做出了创新改进，在已成体系的企业债、公司债及其他直接融资产品的基础上，发改委推出了中小企业集合债，中国银行间市场交易商协会创新推出了中小企业集合票据、区域集优中小企业集合票据，并结合证监会发布的有关资产证券化规范指引创新推出了小额贷款公司资产证券化产品。在当前的经济和金融体制下，为小贷公司融资开辟了新的融资渠道。小额贷款自1994年被引入我国以来，在我国已经经历近十年的发展，但小额贷款的运营主体—小额贷款公司至今因为定

4、位模糊、身分缺失，在融资渠道、财税政策、业务目标、利润空间、风险控制等等方面面临一系列问题。其中，小额贷款公司因为融资渠道受政策、市场等各因素限制，融资渠道严重受到制约，融资瓶颈问题成为制约小额贷款公司快速成长、做大规模的最重要因素之一。小贷公司债务融资工具的创新和推广虽然开创了债券市场服务于小贷企业的渠道，但在实际操作中，却面临市场障碍、流动性差等一系列问题，在解决小额贷款公司融资困境中实际产生效用的较少，可复制性、推广性弱。本文尝试结合我国债券市场现行已推出的全产品系及我国小额贷款公司经营融

5、资调查情况，分析小额贷款公司在使用债权融资方面遭遇的阻碍，参考国外发达资本市场采取的措施和思路，尝试从制度支撑、中介支撑、征信、担保支撑等方面提出创新产品向基础工具转向的方法及建议。关键词：小贷公司债权融资资产证券化信用评级IABSTRACTABSTRACTIntheeconomicsystemofeverymaturedevelopedcountry,smallandmedium-sizedenterpriseshavealreadybecometheimportantroles.AndinC

6、hina,withtherapidgrowthofthenationaleconomy,smallandmedium-sizedenterprisesalsoplayanincreasinglyimportantrole.Theyareirreplaceable.Micro-creditcompaniesasaspecialgroupamongthesmallandmediumenterprises,theyhavemademoreandmorecontributiontotheeconomic

7、developmentintheirbusinessareas,suchasfinancing,solvingemploymentandmanyotheraspects.However,comparedwiththecreationofsocialvaluethatthemicro-creditcompanieshavemade,theyaresufferingthefinancingembarrassment.Onthehand,endogenousfinancingislimited,ont

8、heotherhand,themainfinancialinstitutionsinourcountrycanneverprovideenoughloanstothem.Andtheyalsohavetheproblemssuchasriskonprivatelending,highcost,absenceofthesystem.Inrecentyears,inordertofurtherresolvethefinancingbottleneckofsmallloancompanies,ourb