国际信贷部分试题.doc

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1、国际信贷部分试题选择1.公司的优先股经常以低于其债券的收益率出售，这是因为:A.优先股通常有更高的代理等级B.优先股持有人对公司的收入有优先要求权C.优先股持有人在公司清算时对公司的资产有优先要求权D.拥有股票的公司，可以将其所得红利收入免征所得税（D）2.在股指期权市场上，如果预期股市会在交易完成后迅速上涨，以下哪种交易风险最大?i.卖出看涨期权ii.卖出看跌期权iii.买入看涨期权iv.买入看跌期权(i)卖出看涨期权在股价上升时会承受可能是无限大的损失。3.下面哪一种资产组合不属于马克维茨描述的有效率边界？选择资产组合期望收益(%)标

2、准差(%)aW1536bX1215cZ57dY921观察风险和收益的变化，原则：等风险时，收益最大；等收益时，风险最小答案：D4.马克维茨描述的资产组合理论主要着眼于：a.系统风险的减少b.分散化对于资产组合的风险的影响c.非系统风险的确认d.积极的资产管理以扩大收益答案：B5.股票A和股票B的概率分布如下：状态概率A股票的B股票的收益率(%)收益率(%)10.1010820.2013730.2012640.3014950.201585.1A股票的期望收益率为，B股票的期望收益率为：a.13.2%，9%b.14%，10%c.13.2%，7

3、.7%d.7.7%，13.2%5.2A股票的标准差为，B股票的标准差为：a.1.5%，1.9%b.2.5%，1.1%c.3.2%，2.0%d.1.5%，1.1%5.3A股票和B股票的相关系数是多少？a.0.46b.0.60c.0.58d.1.205.4如果你将投资的40%购买股票A，60%用于购买股票B，那么这个资产组合的期望收益率为，它的标准差将是。a.9.9%，3%b.9.9%，1.1%c.11%，1.1%d.11%，3%5.5以下资产组合哪些在有效边界上？a.20%股票A，80%股票Bb.15%股票A，85%股票Bc.26%股票A，

4、74%股票Bd.10%股票A，90%股票B1.假设你发现一只装有100亿美元的宝箱。a.这是实物资产还是金融资产？现金是金融资产，因为它是政府的债务。b.社会财富会因此而增加吗？不对。现金并不能直接增加经济的生产能力。c.你会更富有吗？是。你可以比以前买入更多的产品和服务。d.你能解释你回答b、c时的矛盾吗？有没有人因为这个发现而受损呢？d.如果经济已经是按其最大能力运行了，现在你要用这100亿美元使购买力有一额外增加，则你所增加的购买商品的能力必须以其他人购买力的下降为代价，因此，经济中其他人会因为你的发现而受损。2.你认为为什么证券化

5、只发生在高度发达的资本市场上？证券化要求拥有大量的潜在投资者。要吸引他们，资本市场需要：1)一个安全的行业法规体系、较低的税赋和可能的严格管制；2)相当发达的投资银行业；3)高度发达的经纪行和金融交易体系；4)高度发达的信息系统，尤其是在财务披露方面。这些都是一个高度发达的金融市场的必备(实际也是构成)条件。计算一、资本资产定价理论1.如果rf＝6%，E(rM)＝14%，E(rP)＝18%的资产组合的值等于多少？2.下列3题中假定无风险利率为6%，市场收益率是16%。（1）一股票今天的售价为50美元，在年末将支付每股6美元的红利。贝塔值为

6、1.2。预期在年末该股票售价是多少？v根据资本资产定价理论：股票的预期收益率应该等于市场收益率v股票的预期收益率E(r)=6+1.2(16-6)=18%。vE(r)=(分红收益D1+期末价格P1-期初价格P0)/P0v0.18=(6+P1-50)/50vP1=53美元（2）投资者购入一企业，其预期的永久现金流为1000美元，但因有风险而不确定。如果投资者认为企业的贝塔值是0.5，当贝塔值实际为1时，投资者愿意支付的金额比该企业实际价值高多少？v假定1000美元是永久型债券。如果是0.5，现金流应该按利率（收益率）折现：v股票的预期收益率E

7、(r)=6%+0.5×(16%-6%)=11%vPV=1000/0.11=9090.91美元v但是，如果等于1，则投资的收益率就应等于16%，支付给企业的价格就应该为：vPV=1000/0.16=6250美元v其中的差额为2840.91美元，是你多支付的部分，如果你错误地将视为0.5而不是1的话。（3）一股票预期收益率为4%，其贝塔值是多少？v利用证券市场线：v4=6+B(16-6)v二、股票1.一公司买入一优先股，价格为40美元，在年终以40美元售出，并获得4美元的年终红利。公司的纳税比例为30%，税率为30%，求公司税后收益。税前总收

8、入为4美元其中0.30×4美元=1.20美元是应税收入应纳税额为0.30×1.20美元=0.36美元税后收入为3.64美元收益率为0.36/4=9.1%2.考虑下表中的三种股票。Pt表示t时刻