同仁堂财务报表分析.doc

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1、北京同仁堂股份有限公司2010—2012年度财务报表分析报告姓名：王晓萱班级：13级金融硕士学号：4031340300一、研究方向医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。本文以同行业华润三九医药股份有限公司作为参照，对北京同仁堂股份有限公司的各项财务指标进行具体分析，通过连续3年的分项财务指标的变动趋势，来揭示其问题及原因，并针对同仁堂股份有限公司的实际情况，对财务战略选择提出了建议。二、同仁堂简介公司名称：北京同仁堂股份有限公司英文名称：BeijingTongrentangCo.,Ltd证券简称：同仁堂证券代码：6000

2、85曾用名　：同仁堂->G同仁堂->同仁堂主营业务：制药、中药生产销售所属行业：医药生物同仁堂是全国中药行业著名的老字号。创建于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训，树立“修合无人见，存心有天知”的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。 北京同仁堂股份有限公司系经北京市经济体制改革委员会京体改发（1997）11号批复批准,由中国北京同

3、仁堂(集团)有限责任公司独家发起,以募集方式设立的股份有限公司。同仁堂于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股,1997年6月18日成立,并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。三、财务报表分析（一）偿债能力分析年份指标201220112010同仁堂华润三九同仁堂华润三九同仁堂华润三九短期偿债能力流动比率2.791.542.461.573.632.23速动比率1.521.231.151.311.951.92长期偿债能力资产负债率（%）42.0335.2634.3636.1723.1026.72利息保障倍数127．34-101.04-294.36-59.45

4、-83.2072.03短期偿债能力：同仁堂近三年流动比率与速动比率的变动都有一定程度的波动，但近三年的流动比率都大于2，速动比率都大于1，说明企业短期偿债能力很强。同行业华润三九的流动比率和速动比率近三年呈下降趋势，流动比率的变动在1-2之间，速度比率大于1，两公司相比较，同仁堂2012年的短期偿债能力要强于华润三九。同时可以看出同仁堂可能存在资金闲置的现象。长期偿债能力：1、资产负债率(%)资产负债率是负债总额与资产总额的比值，反映了资产对债务的偿还保证程度和债务对资产的资金支撑程度。近三年同仁堂的资产负债率呈逐年上升的趋势，从债权人的角度看，是希望这个指标越小越好；但从企

5、业的角度来看，是能够充分利用借入的资金，为企业带来好处。一般认为资产负债率在50%左右较为恰当。与同行业华润三九相比，同仁堂在2012年的长期偿债能力弱于华润三九。但同仁堂的资产负债率是合理的提升，有利于提升经营性现金流的使用效率。2、利息保障倍数利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比率，反映了企业用经营收益支付利息的能力。2011和2010年的利息保障系数都是负数，这可能是由于企业的银行存款余额大大高于企业借款余额。在这种情况下，尽管银行存款的利率远小于银行借款和公司债券的利率，但由于利息收入大于利息支出，仍会导致上市公司的财务费用为负。但这一比率在2012年为正，主要是由

6、于企业的应付债券在2012年大幅增加，但企业偿还利息的能力依然很强（〉3）。（二）营运能力分析年份指标201220112010同仁堂华润三九同仁堂华润三九同仁堂华润三九存货周转率1.233.551.383.861．083.71应收账款周转率24.3014.9820.9414.7113.0413.06总资产周转率0.880.850.950.810.730.741、存货周转率存货周转率是销售成本与平均存货的比值，反映了存货的周转速度。2012年与2011年相比周转速度变慢，对于该企业而言，可能是存在存货积压现象，且存货占用的资金不能更好的运转，一定程度上影响企业的短期偿债能力和盈

7、利能力。这三年同仁堂该指标均较大程度地低于华润三九，说明存货周转速度很慢，存货管理水平低，占用资金水平高，流动性越弱，存货转换为现金或应收账款的速度较慢，影响企业的短期偿债能力；而华润三九该指标三年均大于3，存货周转速度快，存货占用资金水平低。说明同仁堂亟待提高存货周转率，缩短营业周期，提高企业的变现能力。1、应收账款周转率应收账款周转率是销售收入与平均应收账款的比率，一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。该指标在这三年中呈上升趋势，且增