股指期货专题报告.pdf

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1、股指期货专题报告服务创造价值诚信赢得客户ServicecreatesvalueSincerityearnsclients股指期货专题报告目录2010年：全球经济低速恢复.................................................................................祝强1股指期货的功能及推出后对证券市场的影响......................................................杨军11沪深300指数期货投资策略分析....................

2、.......................................................祝强18沪深300股指期货市场规模分析.............................................................祝强莫海军21沪深300股指期货仿真交易的价格发现功能实证研究.......................................刘超26股指期货推出初期套期保值比率研究.......................................................

3、..........祝强30股指期货期限套利中的现货模拟分析................................................................莫海军35从ETF瞬时套利到股指期货期现套利................................................................莫海军38基于股指期货的基金产品设计与风险控制研究................................................刘超43期货价格波动风险预警模型与应用........

4、............................................................刘超56股指期货专题报告2010年：全球经济低速恢复◇祝强◇第一章全球经济渐次复苏2009年，在全球各国政府及时有力的政策刺激下，全球经济避免了大幅萎缩的局面，并逐渐开始复苏。中国在08年底09年初率先复苏，引领美欧日等发达经济体在09年渐次恢复增长。图1：全球GDP图2：全球贸易资料来源：IMF图3：主要经济体PMI资料来源：WIND服务创造价值诚信赢得客户1ServicecreatesvalueSincerityearnsclien

5、ts全国统一客服热线：400-8877-780网址：www.cfc108.com第二章全球金融市场改善表1：全球金融市场主要指标指标2009年表现美元指数-3.99％伦敦黄金+24.64％道琼斯指数+18.82％德国DAX指数+16.96％日经指数+19.04％恒生指数+52.02％沪深300指数+96.72％波罗的海干散货运指数+362.40％NYMEX原油连续+78.38％CRB指数+23.46％资料来源：文华财经、博弈大师从全球主要的金融市场表现来看，2009年全球金融市场均表现良好。波罗的海干散货运指数涨幅最大，反映全球贸易恢复迅速，这主要得益于

6、中国经济的快速复苏。而原油、CRB涨幅亦较为可观，显示大宗商品需求大幅改善。全球股市同样表现强劲，其中中国股市涨幅巨大。航运、原油商品及股市表现强劲，反映全球经济大幅改善。同时，伦敦黄金在09年也录得可观涨幅；一方面同样反映了经济改善；同时，与主要大宗商品的上涨一致，也显示了通胀的预期十分强烈。美元指数在09年下跌近4％，显示了市场避险情绪下降，风险偏好增强，同时，也显示了美元储备货币地位的下降。整体上，全球金融市场取得巨大改善。第二部分2010年：全球经济再平衡第一章“再平衡”的路径2008年金融危机之前，全球经济在中国与美国的平衡之中高速发展：中国向

7、美国输出产品，表现为大量的贸易顺差和外汇储备；而美国则输出金融服务，吸引中国贸易顺差积累的外汇储备投资美国的国债和资产，以此造成了美国金融市场的膨胀，金融市场的膨胀为美国政府和居民的负债消费提供了融资基础，而美国的负债消费吸收了中国的贸易顺差。不过2008年的金融危机打破了中美之间的这种平衡，美国的负债膨胀终有终点，中国的庞大产能亦需另辟需求，全球经济将寻求“再平衡”。2010年，我们认为，美国资产负债表仍处于修复之中、失业率的高企、储蓄率的上升及消费偏好的改变或令其消费难以持续恢复，从而导致全球需求难以恢复，全球经济或在美国经济“再平衡”中低速恢复。而

8、中国正处于工业化和城市化中期，内需扩张具备坚实的基础，只要政策得当，内需扩张或能