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1、白糖期货投资规划报告111513244黄辉羽一、投资品种本次进行规划的投资品种为白糖二、白糖期货的基本面分析基本因素分析法是通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测期货价格变化趋势的方法。（一）白糖的供给分析我国18个省区产糖，沿边境地区分布，南方是甘蔗糖，北方为甜菜糖。甘蔗糖占全国白糖产量的80%以上，近三年达到90%以上，2003/04榨季，全国食糖总产量1002万吨，甘蔗糖产量944万吨，占94.1%，甜菜糖产量59万吨，占5.9%;2004/05榨季全国食糖总产量917.4万吨，其中甘蔗糖产量857.10万吨，占93.4%，甜菜糖产量60.3万吨，
2、占6.6%。与此同时，12/13年度全球食糖产量预计为1.723亿吨(原糖值),消费量预计为1.636亿吨,期末库存预计为0.321亿吨。可以看出,全球食糖产量及消费量近几年均呈增长态势,但产量的增速开始有低于消费量的迹象,同时期末库存量保持于20%以下。从目前的数据信息来看,巴西、中国、美国、墨西哥等食糖产量出现增长,但印度、欧盟和泰国等食糖产量出现一定程度的下滑。总体来看,全球食糖过剩量小幅增长,但未来随着消费量的持续增长,预计过剩量将可能逐渐降低。不过,因最近几个榨季的持续增产,全球库存高企,将给国际糖价(4879,-23.00,-0.47%)带来压力,而压力的
3、消化仍需时间。（二）白糖的需求分析1．白糖的国内需求分析国内消费量主要受消费者的收入水平或购买能力、消费者人数、消费结构的变化、商品新用途发现、替代品的价格以及获取的方便程度等因素的影响，这些因素的的变化对期货商品的需求及价格的影响往往大于对现货的影响。具体分析一下白糖的情况，白糖的食用消费相对稳定，对价格的影响较弱。按照中国人的饮食习惯，食糖仅仅是调味品，很难达到西方国家食糖消费的水平。我国是世界第四大食糖消费国，多年来我国年消费食糖约800万吨左右，约占世界食糖消费量的6.2％。我国食糖消费与人民生活水平有密切的关系，我国食糖主要消费区分布在华东、京津、华中、华南
4、和东北地区，其中华东和京津地区的消费量最大。随着我国人民生活水平的迅速提高，我国的食糖消费市场还有着极大的拓展空间。由于糖的需求对价格的忍耐力较大，食糖价格常常对大量上升的消费量影响并不大。全球最大的两个食糖生产国巴西和印度10/11年度的食糖产量变化将很大地直接影响全球食糖的供求关系。从目前的数据信息来看,巴西、中国、美国、墨西哥等食糖产量出现增长,但印度、欧盟和泰国等食糖产量出现一定程度的下滑。总体来看,全球食糖过剩量小幅增长,但未来随着消费量的持续增长,预计过剩量将可能逐渐降低。2.白糖的国际需求分析国际糖业咨询机构KingsmanSA把2012/2013制糖年
5、全球食糖供给过剩量上调至920万吨,高于8月时预估的670万吨,但与2011/2012年度产量差不多。Kingsman预计2012/2013年度全球糖产量为1.801亿吨,高于此前预估的1.773亿吨,并高于2011/2012年度的1.754亿吨。其中,全球第一大产糖国巴西糖产量上调至3290万吨,8月时预估为3170万吨。全球第二大产国印度糖产量预估维持2425万吨不变。另因种植面积增加且天气条件良好,第三大产糖国中国糖产量预估上调100万吨至1380万吨。一、白糖期货的目前市场状况 中国白糖期货上市以来，交易持续活跃，市场规模迅速扩大。2006年全年交易量5868
6、万手，日均成交24.3万手，日均持仓11.2万手。2007年交易量9094万手，日均成交37.5万手，日均持仓40万手。2008年以来，白糖期货市场呈现跨越式发展，2008年和2009年分别成交33092万手和29207万手，日均交易量均突破100万手。到2009年年底，白糖期货持仓量突破130万手。美国期货业协会（FIA）的统计显示，2008年在全球交易量前10名的农产品期货和期权当中，郑商所的白糖期货位居第一。 截至2009年年底，在郑商所开户的涉糖企业数量531家，参与白糖期货交易的法人客户数2661家，法人客户持仓量占总持仓量的41.63%。郑商所先后设立
7、了33家分布在广西、广东、云南、上海等全国15个省、市和自治区的白糖期货交割仓库。上市4年来，白糖期货平均交割率（交割量/交易量）为0.03%，最高交割率0.04%（2008年），最低交割率0.01%（2006年），最大交割量617980吨（2008年）。 白糖期货在郑州商品交易所上市上市交易4年来，白糖期货交易制度逐步完善，市场快速发展，整体运行理性、稳定。各类涉糖企业通过期货市场套期保值，稳定了生产经营，保障了糖料种植安全。同时，白糖期货市场也为涉糖现货企业探索更有效的贸易方式创造了条件。总体上看，白糖期货市场功能得到初步发挥四、资金安排建议
