系统性风险新认识与我国宏观审慎监管探索

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1、量壁量丝丝cpgtr7t~41锺lj4《：eand甄醅鞑o越ie系统性风险新认识与我国宏观帝I真监管探索■李健全国际金融危机爆发后，宏观审慎监管的必要性及方式成为国内外关注的焦点。但目前国内对宏观审慎监管和微观审慎监管的认识还存在一定不足，存在割裂的倾向。通过对系统性风险和宏观审慎监管相关文献的回顾分析，本文指出宏观审慎监管与微观审慎监管的目标是一致的，并不存在单体风险与整体风险的差别，均在于防范系统性风险，二者的差别仅在于审慎监管的角度、方法有所不同。在后危机时代，我国金融监管改革应充分吸取西方国家

2、教训，加强从宏观审慎角度对系统性风险的分析与评估，构建全面的金融业宏、微观审慎监管机制。[关键词]金融危机；系统性风险；宏观审慎监管[中图分类号]F830[文献标识码]A[文章编号]1006—169X(2010)07—0052—04李健全(1978一)，男，中国银监会常州监管分局。(江苏常州213003)一、系统性风险新认识与正确理解宏观审慎监管监管。国际金融危机爆发以后．国际国内对系统性风险系统性风险概念提出由来已久，但在相当长的历有了新认识。美联储主席伯南克在致国会议员的信函史时期内，人们对系统性

3、风险的认识仍受金融业发展中对系统性风险做了广泛定义．称系统性风险是威胁程度而有所局限。国际清算银行(BIS，1994)定义系统整个金融系统以及更广泛经济而非一个或两个机构稳性风险为一个机构不能履行合同义务而造成其他一些定性的事务。机构也违约的风险。美国联邦储备委员会fFRS，2001)现有文献一般认为宏观审慎监管概念最早在2O把系统性风险定义为一个金融机构到期债务的不能偿世纪70年代后期国际清算银行(BIS)一些会议上有所还会导致其债权人也无法偿还债务，不断扩散后，其他提及。在一个关注对发展中国家贷款

4、快速增长风险的金融机构、存款机构及实体经济都会遭遇严重的支付会议上，时任英格兰银行主席W．P．Cooker提出微观经困难。我国通常认为系统性风险是由金融活动主体本济问题会集聚成宏观经济问题，一国金融监管当局应身不可控制的因素所引起的。使金融市场所有参与者具有系统性的宏观视野以确保整个金融体系的稳定。共同面临的风险，涉及的主要是宏观因素。宏观审慎监管理念发展的里程碑事件是2000年10月从上述权威机构对系统性风险的定义中．我们可国际清算银行总裁AndrewCroeket在银行监管国际会以发现。在国际金融

5、危机爆发前，国际上系统性风险的议上的演讲，他比较了微观审慎监管和宏观审慎监管定义侧重于单体风险对系统性风险的传染性，即系统的方式，强调金融稳定需要加强宏观审慎监管。国际清性风险是由单体风险引起。既然系统性风险因单体风算银行将宏观审慎监管定义为应用审慎监管工具促进险引起，故金融监管也主要认为只要加强单体风险的金融系统整体稳定的目标，它与微观审慎监管相比有监管．防止和化解单体风险也就能够有效防止和化解两个明显的特点：一是将金融系统作为一个整体。侧重系统性风险，这就是微观审慎监管的理念。国内系统性对宏观经济

6、造成的损失：二是强调总风险依赖于许多风险概念则强调金融系统外部因素，不在监管当局监单个机构的共同行为，即风险的内生性。管能力范围之内，因此审慎监管强调的也是微观审慎可见．实施微观审慎监管也是因为单体风险会引52系统性风险新认识与我国宏观审慎监管探索发的系统性风险，无论微观审慎监管还是宏观审慎监融机构带来的外部性影响．如一个信用违约事件或偶管，主要目标均是相同的，系统性风险是微观审慎监管然的流动性风险事件给金融系统带来的影响。二是风和宏观审慎监管的共同基础，二者的不同之处恰恰在险共生，可以利用信用违约交

7、易市场的数据评估金融于监管的角度、方式、工具等方面。在过去较长的一段机构共同的风险因素．是否会使一家机构违约导致另时期内，由于实施严格的分业经营与分业监管以及金一家机构违约。三是危机依赖，分析金融机构间的线性融创新的风险程度不够高。人们对系统性风险理解不和非线性关系，研究金融机构陷入危机的可能性。四是全面，于是只注重了微观审慎监管的运用。现在在混业违约强度．通过分析违约历史数据，尤其是银行违约的经营El趋复杂、衍生金融创新产品El新月异和国际金时间序列特点，评估大部分金融机构由于直接或间接融监管主体缺

8、位的环境下，微观审慎风险监管已远远的关联而违约的可能性。尽管上述金融联结风险评估不能有效防范系统性风险．迫切需要同时运用宏观审方法也不是十分完美．但这四个角度具有很强的互补慎监管，以共同防范和化解系统性风险。性，组合在一起，能建起一个较完善的系统性风险图二、如何从宏观审慎视角评估系统性风险景。这四个角度的缺陷在于分析较为复杂，在市场信息做好宏观审慎监管，系统性风险监测与评估十分敏感度较强的当代社会．系统性风险的关联效应变化重要。从国际清算银行对宏观审慎监