国际油价波动对国内通胀影响的实证研究——基于投入产出表的分析

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1、尊哆策~esearch。nMonetaryPolicy蚰∞∞加∞基于投入产出表的分析张建平(中国人民银行南京分行，江苏南京210004)摘要：自1998年6月份我国原油价格与国际原油价格接轨后，国内外油价走势高度一致．国际原油价格与CPI的关联度也越来越高，但前者对后者的影响程度并不高。根据投入产出表分析及计量模型分析的结果，国际原油价格波动对国内通胀的长期影响大于短期影响，并通过成本效应对自身施加叠加影响．且对绝大多数行业的影响系数趋于上升但由于石油行业与其它行业关联度低、上下游市场结构差异较大、技术进步的消化以及CPI统计制度设计等

2、原因，国际原油价格波动对CPI的传导效应被弱化了，政策制定者不宜高估国际油价上涨所带来的输入性通胀压力关键词：投入产出表：clI；石油价格中图分类号：F822．5文献标识码：A文章编号：1()09-3540(2013)12-0()22-()004∞8642Oq一、国际油价波动与国内通胀关系的初步探讨些问题，本文运用投入产出表分析法进行研究和解答自1998年6月份我国原油价格与国际原油价格二、用投入产出表实证国际油价传导效应接轨后，国内原油价格与主要国际原油价格走势高度(一)投入产出表的理论框架一致。与此同时，国际油价走势与国内通胀变化问

3、的关投入产出分析方法是从成本推动角度解释部分行系也罨如下特征：、价格波动对整体物价水平的影响，在分析价格波动●●t一是冈际原油价格走势与通货膨胀走势的关联度效应方面具有优势越来越高(如图1所示)。经测算．1998年6月～2001按照是否包含价格因素．投入产出表分为实物型～年、2002～2006年、2007年至今，石油价格指数同比与和价值型。由于前者不涉及价格因素，本文以价值型投CPI同比的简单相关系数分别为0．08、0．39、0．71．入产表来衡量各个部门间的价格关系。存利用投入产ft{表分析各部门间的价格关系时，用X．．表示第i部门使

4、用的第i部门的价值量，Pi表示第i部门的价格，q．．表示i部门直接使用的第i部门的实物量，rz表示第i部门对第i部门的直接消耗系数⋯b表示第J部门对第i部门的完全消耗系数，用Y表示第i部门提供的最终产品量，X表示第i部门总产出，N表示第i部门增加值合计，令直接消耗系数矩阵fr上-z。昌co；三兰三i善善詈毫誉言lt-三8co吾蓥詈毒i羔三毫；A：啦啦’，令向量x=[x1，X2，⋯xN]，向量Y=[yl，图11998年6月份以来●-●●●●I国际油价走势与CPI同比走势ianl0N2．二是从影响程度看，国际油价对国内通胀的影响Y，⋯YJ，

5、令完伞消耗系数矩阵为总体较弱。利用1998年6月以来的数据建立回归方程hl1bl⋯b测算，在不考虑其它因素变化的前提下，石油价格指数b2lb22⋯bB=，则如下等式成立：同比每上升一个百分点，仅推动CPI上涨0．02个百分点。可以看到，尽管二者存在较大关联．但是国际油价E涨向最终物价的传导十分微弱。(1)由于价值量等于实物量与价格之积，则xij=P．q；为什么罔际油价波动向CPI的传导如此微弱?是(2)由于各个部门提供的用于中间消耗和最终使N什么冈素制约了罔际油价对国内通胀的传导?针对这用的总和等于各个部门总产出，则∑+y．=x，，i=

6、J=l作者简介：张建平(1982一)，男，河南西峡人，南京大学，博士研究生在读，中国人民银行南京分行，科长，经济师，研究方向：物价，经济金融．2013年第12期式汉金融货币政策研究詹j一6舀1，2，3，⋯，N；表1石油涨价直接影响最大的五个行业(％)(3)由于每个部门中间消耗与增加值之和等于该1997焦2002生2OO7年行业涨幅行业涨幅行业涨幅部门总投入，则xij+NJ=，j=l，2，3，⋯，N；石油加工及05O4石油加工、炼焦及燃气生产和炼焦业．核燃料加工业0．567供应业0．494(4)ai=：煤气生产和燃气生产和石油加工、炼焦及

7、X供应业0．O31供应业0．043核燃料加工业O．492(5)XA+Y=X，X=Y(I—A)～；电生力产及和蒸供汽应热业水0．02l化学工业O．Ol6化学工业0．029(6)由于完全消耗系数b．i代表了第j部门对第i部化学工业O石油和天然气．014石油和天然气开采业0．01O开采业0．O28门的直接消耗系数与间接消耗系数之和，则B=(I-A)-1I。石油和天然气电力、热力的造纸印刷及文教(二)投入产出表分析价格传导的可行性开采业O．006生产和供应业0．008体育用品制造业O．O15投入产出表在分析国民经济各部门间的经济联系、投入消耗关

8、系上优势明显．在满足一定前提下也可(四)石油价格波动的完全影响以用来分析各行业问的价格关联。要素的不可替代性、在国民经济各行业关系中，某行业对另一行业的需求的firm零弹性和利润水平不变是其重要理论前影响，